Weißes Haus rudert bei Autozöllen zurück, da Trumps Handelspolitik unsicherer wird
Trump rudert wieder bei Zöllen zurück: Weißes Haus bestätigt Erleichterungen für die Autoindustrie inmitten wachsenden politischen Chaos
WASHINGTON – Das Weiße Haus bestätigte am Dienstag Pläne, die Auswirkungen von Zöllen auf Autos zu mildern – die jüngste in einer Reihe von Kehrtwenden, die ernste Fragen über die Kohärenz der umfassenden Handelsagenda von Präsident Donald Trump aufwirft.
Noch 24 Stunden zuvor hatten sich die Autohersteller auf lähmende Zölle von 25 % auf importierte Bauteile eingestellt. Nun wurde ihnen ein Rettungsanker angeboten: eine Erstattung von 375 % im ersten Jahr für die Verwendung in Amerika hergestellter Fahrzeuge, neben anderen Erleichterungsmaßnahmen.
"Wir belohnen die heimische Produktion", erklärte Handelsminister Howard Lutnick vor Reportern auf dem Rasen des Weißen Hauses mit einem Selbstvertrauen, das die Unruhe hinter den Kulissen verdeckte.
Die Ankündigung markierte die zehnte bedeutende politische Kehrtwende seit dem selbsternannten "Tag der Befreiung" Anfang April, als Präsident Trump sein ehrgeiziges Zollsystem einführte – eine verwirrende Abfolge von Einführungen, Aussetzungen und Neukalibrierungen, die die globalen Märkte erschüttert und Amerikas Handelspartner dazu veranlasst hat, sich um eine Antwort zu bemühen. Das anhaltende Muster, aggressive Maßnahmen vorzustellen, nur um sich schnell zurückzuziehen, hat eine intensive Debatte darüber ausgelöst, ob in der Handelsstrategie der Regierung überhaupt etwas nach Plan läuft.
Die Wall Street hat die Handelspolitik der Regierung als ein "unkontrolliertes Experiment" behandelt, wodurch fast 4 % des S&P 500 vernichtet und China in sein umfassendstes Exportkontrollsystem seit 2010 gezwungen wurde. Inzwischen horten Hersteller und Einzelhändler Lagerbestände, wodurch das Handelsdefizit im März auf Rekordniveau anstieg.
"Jeden Morgen wachen wir auf und fragen uns, welcher Zoll heute zurückgenommen wird", sagte ein erfahrener Händler bei einer globalen Vermögensverwaltungsfirma, der um Anonymität bat, um über die Positionierung von Kunden zu sprechen. "Es ist unmöglich, Risiken zu bewerten, wenn sich die Regeln täglich ändern."
Die Auto-Zollerleichterung – die Nicht-Stapelungsbestimmungen zur Vermeidung kumulativer Zölle und Ausnahmen für ausgewählte ausländische Teile, die in im Inland montierten Fahrzeugen verwendet werden, umfasst – stellt den bisher bedeutendsten Rückzug von der anfänglich aggressiven Haltung der Regierung dar.
"Wir befinden uns noch im ersten Inning einer mehrjährigen Neubewertung der Lieferketten", sagte ein leitender Wirtschaftswissenschaftler, der mehrere Hedgefonds berät. "Die eigentliche Frage ist, ob das 'Ablaufdatum der Pause' im Juli mit einem bereits fragilen Konsumenten und überlasteten Kreditmärkten kollidieren wird."
"Tag der Befreiung"-Träume treffen auf chaotische Realität
Das Zoll-Saga begann am 2. April – ein Datum, das Beamte der Trump-Regierung zunächst als "Tag der Befreiung" bezeichneten – mit der Ankündigung des Präsidenten eines Basiszolls von 10 % auf alle Importe, zusammen mit höheren Gegenzöllen für Länder mit großen Handelsdefiziten mit den USA, insbesondere einem Zoll von 50 % auf chinesische Waren.
Nur eine Woche später, als die Finanzmärkte einbrachen und Industrieverbände heftigen Widerstand mobilisierten, kündigte die Regierung abrupt eine 90-tägige Aussetzung der höchsten Zölle an, wobei der Basiszoll von 10 % beibehalten wurde. Darauf folgte schnell eine verwirrende Reihe widersprüchlicher Botschaften bezüglich Ausnahmen für Technologieprodukte, Pharmazeutika und Elektronik – wobei Produkte an einem Tag ausgeschlossen und am nächsten Tag wieder aufgenommen wurden.
Der Automobilsektor war der Ground Zero für das politische Durcheinander. Von der Ankündigung strenger 25-Prozent-Zölle auf importierte Fahrzeuge und Teile am 26. März bis zu den Erleichterungsmaßnahmen vom Dienstag, die Nicht-Stapelungsbestimmungen, Anreize für die heimische Produktion und Ausnahmen für ausländische Teile beinhalteten, haben die schnellen Kehrtwenden dazu geführt, dass Führungskräfte der Branche Schwierigkeiten haben, Investitionsentscheidungen zu treffen.
"Wir hatten in drei Wochen drei verschiedene Compliance-Strategien", sagte ein Manager eines großen Autozulieferers. "Wie planen Sie Kapitalausgaben, wenn sich die Regeln alle 72 Stunden ändern?"
Quellen, die mit den Beratungen vertraut sind, beschreiben heftige Auseinandersetzungen innerhalb der Regierung. "Das Wirtschaftsteam löscht im Grunde Brände, die von den Handelshabichten gelegt wurden", sagte eine mit internen Diskussionen vertraute Person. "Es läuft nicht nach Plan, weil es nie einen kohärenten Plan gab – nur grobe Züge und politische Imperative."
Das politische Chaos hat Kritiker auf beiden Seiten des politischen Spektrums ermutigt. "Wir erleben Handelspolitik per Zufallszahlengenerator", sagte ein demokratischer Senator, der im Finanzausschuss sitzt. "Das passiert, wenn Wahlkampfslogans mit der wirtschaftlichen Realität kollidieren."
Marktturbulenzen und die kommende Stagflationsgefahr
Für erfahrene Investoren und Wirtschaftswissenschaftler stellen die Zölle mehr als nur politische Unsicherheit dar – sie signalisieren potenziell dauerhafte strukturelle Veränderungen in der amerikanischen Wirtschaft, von denen viele glauben, dass die Regierung sie nicht vollständig berücksichtigt hat.
Das Penn Wharton Budget Model prognostiziert einen langfristigen BIP-Rückgang von 6 % und eine Lohnsenkung von 5 %, wenn auch nur die Hälfte der Maßnahmen in Kraft bleibt, was das Trendwachstum im nächsten Jahrzehnt um einen vollen Prozentpunkt reduziert. Diese Prognosen haben an Glaubwürdigkeit gewonnen, da die Märkte weiterhin die Auswirkungen des politischen Chaos verdauen.
"Wir sehen eine Stagflation light", warnte ein Chefmarktstratege bei einer großen Vermögensverwaltungsfirma. "Die Weitergabe wird den Headline-VPI unangenehm über 4 % halten, selbst wenn die reale Aktivität nachlässt – ein Rezept für eine 'politische Fehlentscheidung'-Spirale im Stil der 1970er Jahre, in der die Fed sich in die Schwäche hinein verknappt."
Die Marktreaktionen waren schnell und pointiert. Über den anfänglichen Ausverkauf von Aktien hinaus signalisieren die Anleihemärkte Rezessionen, während TRACE-Daten zeigen, dass sich japanische und Schweizer Investoren vom US-amerikanischen Investment-Grade-Kredit zurückziehen – ein Echo des Mini-Tantrums von 2018.
"Das Tempo der politischen Veränderungen zerstört das Marktvertrauen", sagte ein Portfoliomanager, der ein festverzinsliches Vermögen von 50 Milliarden US-Dollar verwaltet. "Es sind nicht nur die Zölle selbst – es ist die Wahrnehmung, dass Entscheidungen im laufenden Betrieb getroffen werden, ohne die Auswirkungen zweiter Ordnung zu berücksichtigen."
Am besorgniserregendsten für Analysten ist der zusammenbrechende Zeitplan für die Anpassung der Unternehmen. Die Auto-Zollerleichterung vom Dienstag beinhaltete eine Erstattung von 375 % für in den USA hergestellte Fahrzeuge, die einige Branchenexperten eher als "politisches Theater" denn als solide Wirtschaftspolitik betrachten. Die Gutschrift sinkt im zweiten Jahr auf nur noch 2,5 % und ist durch Vorschriften zum heimischen Inhalt begrenzt, die die meisten traditionellen Autohersteller vor 2027 nicht erfüllen können.
"Dies ist keine langfristige Lösung", sagte ein Handelsanwalt, der mehrere große Hersteller vertritt. "Es ist ein kurzfristiges Pflaster, das die grundlegenden Widersprüche in der Politik nicht löst."
Das Gemetzel und die Chancen in Amerikas Industrielandschaft
Das Zollchaos hat klare sektorale Trennlinien in der Wirtschaft geschaffen, wobei einige Branchen davon profitieren dürften, während andere vor existenziellen Herausforderungen stehen – obwohl selbst die "Gewinner" Unsicherheit darüber äußern, ob der heutige Vorteil morgen verschwinden könnte.
Nordamerikanische Stahlproduzenten feierten zunächst die 25-Prozent-Zölle auf Stahl, die fester zu sein scheinen als andere Zölle. In der Zwischenzeit wurden US-amerikanische LNG- und Ammoniakproduzenten an der Golfküste von Chinas Vergeltungszöllen von 125 % verschont, die stattdessen auf Exporteure von Chemikalien und Maschinen abzielen.
"Die Reshoring-Erzählung ist nicht ganz falsch", bemerkte ein Industrieanalyst bei einer großen Investmentbank. "Wir sehen konkrete Pläne für Kapazitätserweiterungen in Sektoren mit dauerhaftem Schutz. Die Frage ist, ob diese Investitionen sinnvoll sind, wenn sich das politische Terrain ständig verändert."
Für Unternehmen, die ins Kreuzfeuer geraten sind, könnten die Einsätze nicht höher sein. Autozulieferer haben gewarnt, dass die Zölle Produktionsstopps für unrentable Modelle erzwingen könnten, was die 12,7 Millionen Beschäftigten zählende Autoindustrie potenziell destabilisieren könnte. Die Erleichterungsmaßnahmen vom Dienstag verschaffen zwar etwas Luft, aber keine Sicherheit.
"Wenn Sie eine Politik haben, die in Umfragen auf 57 % Ablehnung stößt und bei der 73 % der Amerikaner höhere Preise erwarten, wird die Nachhaltigkeit zu einer echten Frage", sagte ein ehemaliger USTR-Beamter, der jetzt in der Privatwirtschaft tätig ist. "Die Politik und die Wirtschaft sind auf Kollisionskurs."
Globale Auswirkungen und diplomatische Folgen
Amerikas Handelspartner haben auf das Zollchaos mit einer Mischung aus Vergeltung, strategischer Geduld und opportunistischem Handel reagiert. China hat Zölle von 125 % auf US-amerikanische Waren erhoben und die Exporte seltener Erden eingeschränkt, ein Schritt, von dem Experten warnen, dass er die Produktion von US-amerikanischen Lenkwaffen bis 2026 lahmlegen könnte, wenn die Lagerbestände nicht verstaatlicht werden.
In der Zwischenzeit locken die Europäische Union, Japan und das Vereinigte Königreich mit maßgeschneiderten Mini-Deals. Branchenquellen beziffern die Wahrscheinlichkeit eines plurilateralen "industriellen Carve-out" bis September auf etwa 60 %, was auf der Tatsache beruht, dass Berlin und Tokio sich keinen Gegenzoll von 50 % auf ihre Autoexporte leisten können.
"Die USA versuchen, das globale Handelssystem über Nacht umzugestalten", sagte ein in Washington ansässiger europäischer Diplomat. "Aber man kann nicht jahrzehntelange Integration mit einem Tweet-Sturm zerstören und kohärente Ergebnisse erwarten."
Sogar Mexiko, das theoretisch über USMCA-Ursprungsregeln von den Fahrzeugzöllen abgeschirmt ist, erlebt Lieferkettenunterbrechungen, da die Hersteller um die Neukonfiguration ihrer Betriebe kämpfen.
"Wir sehen eine 'Friend-Shoring 2.0'-Situation entstehen", sagte ein Berater für Lieferketten, der mit multinationalen Konzernen zusammenarbeitet. "Mexiko, die Türkei und Indonesien gewinnen Montageaufträge, da das China-Risiko neu bewertet wird. Aber der Übergang ist chaotisch und teuer."
Der kritische Wendepunkt im Juli
Während Industrie und Investoren darum kämpfen, sich an die neue Normalität der politischen Volatilität anzupassen, richten sich alle Augen auf den Juli, wenn die 90-tägige "Pause" bei den höchsten Zöllen ausläuft. Diese Frist zeichnet sich als ein kritischer Wendepunkt ab, der darüber entscheiden könnte, ob sich das Zollsystem verfestigt oder unter seinen eigenen Widersprüchen zusammenbricht.
"Die Regierung hat drei Monate Zeit, um von Handelspartnern sinnvolle Zugeständnisse zu erreichen oder einen weiteren Marktzusammenbruch zu riskieren", sagte ein Washingtoner Politikexperte, der institutionelle Investoren berät. "Aber sie hat den ersten Monat damit verbracht, ihre eigene Verhandlungsposition mit ständigen Kehrtwendungen zu untergraben."
Die Ankündigung der Auto-Zollerleichterung vom Dienstag hat die Wahrnehmung verstärkt, dass die Regierung einknicken wird, wenn sie mit konzentriertem Widerstand der Industrie und Marktturbulenzen konfrontiert wird. Diese Wahrnehmung selbst untergräbt die Verhandlungsstrategie, von der Beamte des Weißen Hauses behaupten, dass sie dem Zollsystem zugrunde liegt.
"Es gibt eine grundlegende Diskrepanz zwischen der politischen Botschaft und der wirtschaftlichen Realität", sagte ein Makroökonom an einer Top-Universität. "Man kann nicht gleichzeitig behaupten, Zölle seien gut für die Wirtschaft, und sie jedes Mal zurücknehmen, wenn sie beginnen, wirtschaftliche Schmerzen zu verursachen."
Für die professionellen Händler und Unternehmensstrategen, die versuchen, sich in diesem Umfeld zurechtzufinden, scheint der gewinnende Ansatz darin zu bestehen, sich auf anhaltende Volatilität einzustellen und gleichzeitig Optionen in Lieferketten und Anlageportfolios einzubauen.
"Das Zollsystem ist weniger eine kohärente Industriepolitik als ein risikoreiches Verhandlungsspiel", schloss ein erfahrener Marktstratege. "Die Gefahr besteht darin, dass die Märkte es so bepreisen, als ob es dauerhaft wäre, während Politiker es als entbehrlich behandeln."
Wie der Auto-Zollrückzug vom Dienstag zeigt, ist die einzige Gewissheit in Amerikas Handelspolitik anhaltende Unsicherheit – eine Realität mit tiefgreifenden Auswirkungen auf die globalen Märkte, die Unternehmensstrategie und letztendlich die amerikanischen Verbraucher, die laut Umfragen sich auf höhere Preise einstellen, wobei bemerkenswerte 89 % mit steigenden Kosten für Alltagsgüter rechnen.
Ob die Regierung ihren Ansatz stabilisieren kann, bevor die wirtschaftlichen und politischen Kosten unerschwinglich werden, bleibt die zentrale Frage, die über den globalen Märkten schwebt, während der Sommer naht und die Frist im Juli immer näher rückt.