USA und China erzielen zerbrechliches Handelsrahmenabkommen, während wichtige Streitpunkte ungelöst bleiben
Zerbrechlicher Handschlag: USA und China erzielen vorläufigen Handels-Waffenstillstand – kritische Rohstoffe bleiben Zankapfel
Schattenboxen in London: Eine Einigung auf dem Papier, Vertrauen infrage gestellt
LONDON – Chinesische und amerikanische Unterhändler legten am Dienstag das vor, was man großzügig eher einen Waffenstillstand als einen Friedensvertrag nennen könnte. Die vorläufige Handelsrahmenvereinbarung, am 10. Juni von Chinas Vize-Handelsminister Li Chenggang bekannt gegeben, setzt das Spielfeld auf den Stand vom 2. April zurück, lässt die umstrittensten Steine jedoch weiterhin im Spiel.
„Professionell, rational, tiefgründig und offen“, lautete die diplomatische Umschreibung der zweitägigen Gespräche. Hinter dieser vorsichtigen Formulierung verbirgt sich eine zerbrechliche Übereinkunft, die nach Ansicht von Analysten eher einem „Auf-Pause-Drücken“ gleichkommt als einer Lösung der grundlegenden Konflikte um Seltene Erden und Spitzentechnologien, die die globalen Märkte destabilisiert haben.
„Dies ist im Wesentlichen ein prozeduraler Waffenstillstand, kein substanzielles Abkommen“, sagte ein leitender Ökonom einer großen Investmentbank. „Die Geschichte zeigt, dass solche Rahmenwerke ohne messbare Fortschritte typischerweise innerhalb von zwei Monaten kollabieren.“
Der sorgfältig choreografierte Londoner Gipfel brachte den chinesischen Vizepremier He Lifeng und Handelsminister Wang Wentao mit ihren amerikanischen Amtskollegen Finanzminister Scott Bessent, Handelsminister Howard Lutnick und Handelsbeauftragten Jamieson Greer zusammen. Beide Präsidenten – Xi Jinping und Donald Trump – müssen das Rahmenwerk nun vor der Umsetzung genehmigen.
Die seltensten Schätze der Erde: Die Mineralienkrise, die Detroit zum Stillstand bringt
Im Zentrum der Spannungen steht der Zugang zu Seltenen Erden – 17 Metalle mit magnetischen und leitfähigen Eigenschaften, die für alles Wesentliche sind, von Elektrofahrzeugen über Windturbinen bis hin zu militärischer Hardware. Chinas Würgegriff um die globale Versorgung ist zu seiner potentesten Wirtschaftswaffe geworden.
Die Zahlen sprechen eine deutliche Sprache: Die chinesischen Exporte Seltener Erden fielen im Mai auf 5.864 Tonnen, was einem erstaunlichen Rückgang von 48,3 % im Jahresvergleich entspricht. Dieser Angebotsschock wirkte sich auf die gesamte globale Fertigungsindustrie aus, am deutlichsten, als die Ford Motor Company die Produktionslinien für ihren Explorer SUV aufgrund von Magnetmangel einstellen musste.
Im Rahmen der Londoner Vereinbarung hat China angeboten, zivile Exporte durch temporäre, sechsmonatige Lizenzen auf das Niveau vor April wiederherzustellen. Die kritische Ausnahme: Amerikanische Militärlieferanten bleiben von der Versorgung abgeschnitten, was den Druck auf einen Sektor aufrechterhält, der etwa 15 % der spezialisierten Neodym-Eisen-Bor-Magnete verbraucht.
„Die temporären Lizenzen sind diskretionär und widerrufbar“, bemerkte ein Rohstoffspezialist, der die Verhandlungen verfolgt. „Globale Automobilhersteller und Hersteller von umweltfreundlichen Technologien können auf solch wackeligen Fundamenten keine stabilen Lieferketten aufbauen.“
Silizium-Decke: Der Kampf um KI-Chips geht weiter
Stellen Seltene Erden das Schlachtfeld der physischen Ressourcen dar, verkörpern fortschrittliche Halbleiter das intellektuelle. Das Londoner Abkommen hält explizit die amerikanischen Beschränkungen für GPU-Chips der H20-Klasse und höher aufrecht – die Rechenmotoren, die die Entwicklung von Spitzentechnologien im Bereich der künstlichen Intelligenz (KI) antreiben.
Die Formulierung des Rahmenwerks, dass Exportbeschränkungen für Technologien „überprüft werden sollen“, klingt für Branchenanalysten hohl, die darauf hinweisen, dass das Bureau of Industry and Security des Handelsministeriums – und nicht das Finanzministerium – diese Beschränkungen kontrolliert. Niemand am Verhandlungstisch in London hatte die Befugnis, diese aufzuheben.
Diese Halbleiter-Sackgasse offenbart einen grundlegenden Widerspruch in der amerikanischen Strategie: Chip-Exporte nach China aufrechterhalten zu wollen und gleichzeitig den Fortschritt chinesischer KI zu verhindern. Pekings Antwort war gleichermaßen rigide: „Wenn wir unsere eigenen Chips und KI nicht entwickeln können, werden wir auch eure nicht kaufen.“
Für Unternehmen wie Nvidia bedeutet dies eine geschätzte Umsatzbelastung von 5 bis 5,5 Milliarden US-Dollar für das Geschäftsjahr 2025, was zu einer Neuausrichtung auf modifizierte Chip-Architekturen zwingt, die die Exportkonformität mit der kommerziellen Rentabilität in Einklang bringen.
Hinter dem diplomatischen Vorhang: Sechs Stunden angespannte Verhandlungen
Quellen, die mit den Gesprächen vertraut sind, beschrieben über sechs Stunden „hitzige, aber strukturierte“ Auseinandersetzungen. Chinesische Beamte betonten, dass „echter Fortschritt unmöglich“ sei ohne amerikanische „Aufrichtigkeit“, während die US-Vertreter Berichten zufolge inmitten von internen Streitigkeiten zwischen Lutnick, Bessent und Greer Schwierigkeiten hatten, eine geeinte Front zu präsentieren.
Die daraus resultierende 90-tägige Pause bei neuen Zöllen – wobei bestehende Abgaben von durchschnittlich 30 % auf Waren im Wert von 320 Milliarden US-Dollar unberührt bleiben – scheint hauptsächlich dazu gedacht zu sein, beide Nationen durch politisch sensible Sommerereignisse zu bringen: Trumps G7-Gipfel im Juli und Xis wichtiges Dritte-Plenum-Wirtschaftsplanungstreffen.
„Keine Seite wünscht sich eine Eskalation des Handelskrieges während dieser kritischen innenpolitischen Momente“, sagte ein Experte für internationale Beziehungen, der die Verhandlungen verfolgt. „Doch dem Rahmenwerk fehlen verbindliche Durchsetzungsmechanismen, was es anfällig für die nächste wahrgenommene Provokation macht.“
Marktbeben: Wirtschaftliche Wellen über den Verhandlungstisch hinaus
Die Märkte reagierten mit verhaltenem Optimismus auf die Nachricht vom Rahmenwerk. MP Materials, Amerikas größter Produzent Seltener Erden, stieg intraday um 9 %, bevor sich der Kurs bei 27,23 US-Dollar einpendelte und leicht nachgab, als die Anleger die Beschränkungen der Vereinbarung erkannten. Nvidia-Aktien bewegten sich kaum und legten lediglich 1 % auf 143,96 US-Dollar zu, da die Händler die Wahrscheinlichkeit einer Aufhebung des Chip-Banns bereits eingepreist hatten.
Der chinesische Yuan legte kurzzeitig von 7,36 auf 7,30 gegenüber dem Dollar zu, bevor er die Hälfte dieser Gewinne wieder abgab – eine Kursentwicklung, die mit Skepsis hinsichtlich der Beständigkeit des Rahmenwerks übereinstimmt.
Diese Marktbewegungen fanden vor einem beunruhigenden globalen Wirtschaftshintergrund statt. Die Weltbank hat kürzlich ihre Wachstumsprognose für 2025 auf 2,3 % gesenkt – die schwächste Nicht-Rezessionsleistung seit 2008. Selbst ihr optimistisches Szenario, das die Abschaffung der Hälfte aller Zölle annimmt, würde dem globalen Wachstum nur 0,2 Prozentpunkte hinzufügen.
Kritischer Countdown: Der Sommer der Entscheidungen
Das Rahmenwerk steht in den kommenden Wochen vor einer Reihe von Belastungstests:
- 20. Juni: Der chinesische Zoll veröffentlicht eine detaillierte Aufschlüsselung der Seltenerdenexporte vom Mai, die erste konkrete Bestätigung für Pekings Engagement.
- 8. Juli: Frist für die Bestätigung durch das Weiße Haus zur Verlängerung der 90-tägigen Zollpause.
- Juli: Überprüfung der Exportbeschränkungen für H20-Klasse-Chips durch das Bureau of Industry and Security.
- 1. August: Ablauf des Genfer Zollfriedens, der diesen Gesprächen vorausging.
Jedes Datum stellt ein binäres Risikoereignis dar, das die in London erzielten zerbrechlichen Fortschritte zunichtemachen kann.
Anlagekompass: Navigieren auf unsicherer See
Für Anleger, die ihre Portfolios inmitten dieses geopolitischen Schachspiels positionieren möchten, schlagen Analysten vor, das Londoner Rahmenwerk als „Call-Option auf Entspannung“ zu betrachten, mit begrenztem Abwärtsrisiko, aber asymmetrischem Aufwärtspotenzial, sollten sich substanzielle Zugeständnisse ergeben.
Nicht-chinesische Produzenten Seltener Erden wie MP Materials und Lynas bleiben strukturell im Vorteil, unabhängig von der Genehmigung temporärer Lizenzen. Der VanEck Rare Earth/Strategic Metals ETF, der seit Jahresbeginn um 28 % gefallen ist, könnte auf dem aktuellen Niveau Unterstützung finden und bietet gleichzeitig ein gehebeltes Engagement bei weiteren Lieferengpässen.
Bei Halbleitern sollten Nvidias CUDA-Software-Ökosystem und die dominante Position bei der US-Hyperscaler-Nachfrage den Wachstumskurs trotz der Gegenwinde aus China aufrechterhalten. Anleger könnten einen Kauf bei Schwäche in Betracht ziehen und gleichzeitig Ereignisrisiken im Juli-Katalysatorfenster absichern.
Die Renten- und Devisenmärkte legen nahe, langfristige US-Staatsanleihen zu halten, da die Handels-Waffenruhe das Left-Tail-Risiko beseitigt, aber nicht genügend Substanz aufweist, um den geldpolitischen Kurs der Federal Reserve zu ändern.
Das Londoner Rahmenwerk stellt das jüngste Kapitel einer komplexen Wirtschaftsbeziehung zwischen den größten Volkswirtschaften der Welt dar, nicht deren Abschluss. Obwohl es eine temporäre Entlastung von der Eskalation bietet, bleiben die grundlegenden Spannungen um Technologieführerschaft und Zugang zu kritischen Ressourcen ungelöst. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse, und Anleger sollten Finanzberater für eine personalisierte Beratung konsultieren.