Handelsspannungen bleiben bestehen: Trump-Xi-Gespräch bringt keinen Durchbruch im Zollstreit
Diplomatische Sackgasse: Trump-Xi-Telefonat bringt keinen Durchbruch, Handelskrieg verschärft sich
Erster Anruf der Staatschefs seit Trumps Wiederaufnahme der Amtsgeschäfte offenbart wachsende Kluft zwischen den größten Volkswirtschaften der Welt
Die knappe, zweiseitige Mitteilung der chinesischen Staatsmedien erzählte die Geschichte deutlicher, als es jedes ausführliche Kommuniqué hätte tun können: Präsident Xi Jinping sprach am Donnerstag „auf Trumps Wunsch“ mit US-Präsident Donald Trump. Keine Erwähnung von Vereinbarungen. Keine Anzeichen für Fortschritt. Kein Weg nach vorne aufgezeigt.
Während die Märkte die Auswirkungen der ersten direkten Kommunikation zwischen den Staatschefs seit Trumps Amtsantritt im Januar verarbeiteten, blieb der Dollar gegenüber den Hauptwährungen schwach, und Investoren wappneten sich für anhaltende Unsicherheit in den Beziehungen zwischen den USA und China.
„Das war kein Beziehungsaufbau – es war Schadensbegrenzung“, sagte ein ehemaliger Beamter des Außenministeriums mit Einblick in beide Verwaltungen. „Wenn Xinhua so kurz ist und das Weiße Haus Stunden später noch keine Mitteilung herausgegeben hat, wissen Sie, dass das Gespräch nicht gut verlaufen ist.“
Die langen Schatten von Genf
Der Anruf, von chinesischen Staatsmedien bestätigt, aber auffällig in den Kommunikationskanälen des Weißen Hauses fehlend, findet vor dem Hintergrund sich rasch verschlechternder Handelsbeziehungen statt. Erst diese Woche verdoppelte Trump die Stahl- und Aluminiumzölle auf 50 % und warf Peking vor, die Bedingungen dessen, was Diplomaten optimistisch als „Genfer Waffenstillstand“ bezeichnet hatten – eine Anfang des Jahres erzielte temporäre Entspannung – „völlig zu verletzen“.
„Ich mag Präsident Xi… aber er ist HART UND EXTREM SCHWIERIG, EINEN DEAL MIT IHM ZU MACHEN!!!“, schrieb Trump vor dem Anruf in den sozialen Medien und signalisierte damit eine Frustration, die sich seit seiner Rückkehr ins Amt nur noch verstärkt hat.
Die realen Folgen dieser diplomatischen Sackgasse machen sich bereits in den globalen Lieferketten bemerkbar. Chinas neues Magnet-Verfolgungssystem – erst letzte Woche eingeführt – hat seinen Würgegriff auf Seltene Erden, die für alles von Elektrofahrzeugen bis zu militärischer Ausrüstung entscheidend sind, faktisch institutionalisiert. Exportlizenzen, die einst Tage dauerten, liegen jetzt monatelang brach, was Hersteller weltweit in der Schwebe lässt.
Inzwischen hat Washington seine Offensive über traditionelle Zölle hinaus ausgeweitet. Die heutige überraschende sechsmonatige Aussetzung neuer Harvard-Visa – die weitgehend als Maßnahme gegen chinesische Doktoranden in der Halbleiterforschung interpretiert wird – folgt auf strengere Exportregeln für KI-Chips und hat Wellen durch den Bildungs- und Technologiesektor geschlagen.
„Wenn man sieht, wie Synopsys den China-Verkauf aufgrund von Exportlizenz-Unsicherheiten vollständig einstellt, weiß man, dass wir in eine neue Phase eingetreten sind“, erklärte Eleanor, Halbleiterindustrieanalystin. „Hier geht es nicht mehr nur um Handel – es geht um technologische Entkopplung.“
Mineralien und Magnete: Die verborgenen Hebelpunkte
Hinter der öffentlichen Haltung verbirgt sich ein komplexes strategisches Kalkül. China kontrolliert etwa 90 % der weltweiten NdFeB-Magnetproduktion – Komponenten, die für fortschrittliche Fertigung und Verteidigungsanwendungen unerlässlich sind. Das neue Verfolgungssystem stellt nicht nur eine temporäre Verhandlungstaktik, sondern einen permanenten strukturellen Vorteil dar.
„Peking wird die Versorgung rationieren, nicht freigeben“, bemerkte Marcus, Rohstoffstratege bei einer führenden Investmentbank. „Diese Mineralien bieten nützlichen Hebel für inkrementelle Zugeständnisse, werden aber niemals als einmaliges Verhandlungsinstrument aufgegeben werden.“
Diese Realität spiegelt sich in den Märkten wider, wo der VanEck Rare Earth/Strategic Metals ETF seit Jahresbeginn um über 45 % gestiegen ist, wobei jede diplomatische Erschütterung die Preise in die Höhe treibt. Brancheninsider weisen darauf hin, dass Kapazitäten außerhalb Chinas erst frühestens 2027 nennenswert skalieren werden, was eine langwierige Anfälligkeit schafft.
„Mehrere Autohersteller legen bereits Produktionslinien still“, verriet eine Führungskraft im Lieferkettenbereich, die Anonymität wünschte. „Wenn man keine Magnete bekommt, kann man keine Elektromotoren bauen. So einfach ist das.“
Trumps Vergeltungsarsenal umfasst die Möglichkeit, Zölle auf chinesische Waren per Exekutivanordnung auf bis zu 145 % zu erhöhen – ein mächtiges, aber zweischneidiges Schwert, das das Risiko birgt, amerikanischen Verbrauchern und Herstellern in politisch sensiblen Wechselstaaten vor den Zwischenwahlen 2026 Schmerzen zuzufügen.
Tickende Uhr: Die Zeit spielt Pekings Strategie in die Hände
Die zeitlichen Dynamiken begünstigen zunehmend Chinas Position, so mehrere erfahrene Handelsunterhändler. Xi, isoliert von Wahldruck, kann sich einen geduldigen Ansatz leisten, während Trump sowohl politischen Fristen als auch wachsendem Druck von betroffenen Industrien gegenübersteht.
„Xi ist kein Dealmaker – er ist begierig, einen Deal zu machen“, erklärte Harry, ein ehemaliger US-Handelsbeamter. „Er operiert auf anderen Zeitskalen und mit anderen Anreizen. Erwarten Sie nur vage Prinzipien, keine konkreten Details.“
Diese Asymmetrie hat die Trump-Administration frustriert, die direkte, top-down-Engagements und schnelle Erfolge bevorzugt. Als Handelsteams auf niedrigerer Ebene eine Sackgasse erreichten, wurde der Anruf auf die Ebene der Staatschefs angehoben – ein Schritt, der die Dringlichkeit unterstrich, aber die Sackgasse nicht durchbrechen konnte.
„Trumps Verzweiflung, einen Deal abzuschließen, stärkt Pekings Entschlossenheit“, bemerkte Daniel Russel von der Obama-Administration. „Sie haben aus seiner ersten Amtszeit gelernt, dass Festhalten an der eigenen Position oft bessere Bedingungen erzielt.“
Marktstrategen beobachten branchenspezifische Auswirkungen
Während der diplomatische Stillstand anhält, bilden Investmentexperten branchenspezifische Implikationen ab und positionieren Portfolios entsprechend.
US-Technologiegiganten mit diversifizierten Lieferketten scheinen relativ isoliert, während China-exponierte Zykliker – insbesondere Automobil- und Spezialmaschinenunternehmen – das höchste Risiko für Gewinnherabstufungen haben, wenn die Einschränkungen bei Seltenen Erden bestehen bleiben.
„Dies erzeugt einen Barbell-Markt“, erklärte Williams, Chefanlagestratege bei einem globalen Vermögensverwalter. „Wir übergewichten US-Mega-Cap-Tech, während wir China-exponierte Zykliker über Futures und Delta-One-Produkte leerverkaufen.“
Währungsmärkte spiegeln ähnliche Berechnungen wider. Der Wechselkurs USD/CNH ist unter 7,60 stagniert, wobei Analysten feststellen, dass jede erneute Eskalation ihn über 7,80 treiben könnte, was eine Intervention der chinesischen Zentralbank zur Verteidigung der psychologisch wichtigen 8,00-Marke provozieren würde.
„AUD/JPY bleibt der reinste Proxy für den Handel ‚China-Wachstum versus Risikoaversion‘“, fügte Williams hinzu. „Dreimonats-Puts werden zu historisch günstigen Niveaus gehandelt – bieten im Wesentlichen Versicherungen zu Schnäppchenpreisen.“
Blick nach vorn: Szenarien und Wegweiser
Die meisten erfahrenen Beobachter erwarten nun weder einen umfassenden Neuanfang noch einen vollständigen Zusammenbruch der Beziehungen. Stattdessen beinhaltet der wahrscheinlichste Pfad (mit 40 % Wahrscheinlichkeit von Konsensschätzungen bewertet) eine fortgesetzte Abnutzung – periodische Scharmützel ohne große Einigung.
Selektive Mini-Deals, die spezifische Sektoren wie Sojabohnen, LNG oder möglicherweise Quoten für kritische Mineralien abdecken, stellen das zweitwahrscheinlichste Ergebnis dar, während eine vollständige Neu-Eskalation zurück zu den Zollsätzen vor Genf plus neue Technologieverbote eine signifikante Wahrscheinlichkeit von 25 % birgt.
Investoren haben bereits wichtige Termine in ihren Kalendern markiert: Senatsanhörungen zur Harvard-Visa-Proklamation (11. Juni), Xis Ausrichtung des Gipfeltreffens der Shanghaier Organisation für Zusammenarbeit in Qingdao (19.-21. Juni) und Trumps Frist für die Zollaussetzung der Europäischen Union (9. Juli).
Die ausstehende endgültige Regelung des Handelsministeriums zu KI-Chip-Exporten droht als Joker, der jederzeit eintreffen könnte, was binäre Ergebnisse für Unternehmen wie Nvidia und Taiwan Semiconductor Manufacturing schaffen könnte.
Andere Szenarien, die verstärkte Aufmerksamkeit erhalten, umfassen Taiwan-bezogene Spannungen, Dollar-Finanzierungsstress an den Devisenmärkten und die Möglichkeit, dass China die Exporte von Graphit oder batterietauglichem Lithiumkarbonat – Materialien, die noch nicht explizit politisiert wurden – stillschweigend verschärfen könnte.
Anlageimplikationen: Unsicherheit navigieren
Für Investoren, die diese komplexe Landschaft navigieren möchten, erscheinen laut Marktstrategen mehrere Ansätze vielversprechend:
„Bergbauunternehmen für Seltene Erden außerhalb Chinas Einflussbereich – Unternehmen wie Lynas und MP Materials – bieten eine strukturelle Exposition gegenüber diesem wachsenden Engpass“, schlug Williams vor. „Nutzen Sie Rücksetzer, um Positionen sowohl bei Up