Trump-Musk-Fehde lässt Tesla-Aktie um 14 Prozent einbrechen, während Regierungsaufträge auf dem Spiel stehen

Trump-Musk-Fehde: Wenn Titanen kollidieren, zittern die Märkte

Die einst hochgelobte Allianz zwischen Präsident Donald Trump und Tech-Magnat Elon Musk ist in einem Spektakel gegenseitiger Vorwürfe zusammengebrochen, das die Tesla-Aktie am Donnerstag um 14 % abstürzen ließ und einen atemberaubenden Marktwert von 150 Milliarden US-Dollar vernichtete – der größte Ein-Tages-Verlust in der Geschichte des Unternehmens. Doch unter den Twitter-Salven und persönlichen Angriffen verbirgt sich eine tiefgreifende Verschiebung der politisch-wirtschaftlichen Machtdynamik Amerikas mit weitreichenden Folgen für Investoren, die Republikanische Partei und die technologische Führungsrolle der USA.

„Ohne mich hätte Trump die Wahl verloren“

Die Fehde brach am Dienstag aus, als Musk, der kürzlich als Leiter von Trumps Ministerium für Regierungseffizienz zurückgetreten war, den flaggschiffigen Gesetzesentwurf des Präsidenten zu Inlandsausgaben und Steuern auf seiner X-Plattform als „Abscheulichkeit“ und „abscheuliches Monstrum“ brandmarkte. Am Donnerstagmorgen hatte Trump bei einem Treffen mit Bundeskanzler Friedrich Merz geantwortet, große Enttäuschung über Musk geäußert und angedeutet, der Zorn des Milliardärs rühre von der Abschaffung der Steuergutschriften für Elektrofahrzeuge durch das Gesetz her.

„Es ist eine Art Trump-Derangement-Syndrom, so nennen sie es wohl“, sagte Trump Reportern, bevor er eine kaum verhüllte Drohung aussprach: „Der einfachste Weg, Milliarden und Abermilliarden von Dollar in unserem Haushalt zu sparen, ist die Beendigung von Elons staatlichen Subventionen und Verträgen.“

Musks Erwiderung war schnell und scharf: „Ohne mich hätte Trump die Wahl verloren, die Demokraten würden das Repräsentantenhaus kontrollieren und die Republikaner wären im Senat mit 51 zu 49 Stimmen vertreten.“ Später fügte er hinzu, unter Verweis auf seine angeblichen 300 Millionen US-Dollar Unterstützung für Trump und GOP-Kandidaten im Jahr 2024: „Nur zu, mach mir den Tag.“

Der Streit erreichte seinen Tiefpunkt, als Musk kryptisch schrieb: „Trump ist in den Epstein-Akten. Das ist der wahre Grund, warum sie nicht veröffentlicht wurden. Einen schönen Tag noch, DJT!“

Ein Pulverfass politischer und Marktrisiken

Für Investoren hat sich Tesla durch die Konfrontation von einem Wachstumsstar in ein Pulverfass politischer Risiken verwandelt. Die Aktie schloss am Donnerstag bei 284,70 US-Dollar, ein Minus von 47,23 US-Dollar, wobei die Volatilitätskennzahlen explodierten, da Händler ihr Engagement gegenüber dem, was ein Hedgefonds-Manager als „binäre Politikergebnisse“ bezeichnete, neu kalibrierten.

„Der Markt preist nicht nur die Fehde ein – er preist die Macht der präsidialen Rache ein“, erklärte ein leitender Analyst einer Top-Investmentbank. „Musks Unternehmen haben etwa 22 Milliarden US-Dollar an Auftragsbestand bei der NASA und dem Verteidigungsministerium, der theoretisch nach Trumps Ermessen eingefroren werden könnte.“

Die Einsätze reichen über Tesla hinaus. Die private Bewertung von SpaceX von 250 Milliarden US-Dollar wirkt nun zunehmend fragil, da Musk kurzzeitig drohte, die Dragon-Raumschiffe des Unternehmens – entscheidend für US-Weltraummissionen – außer Dienst zu stellen, bevor er die Drohung Stunden später zurückzog.

Des Kaisers neue Autos: Teslas schwindender Vorsprung

Während das politische Drama die Schlagzeilen dominiert, erodierte Teslas zugrundeliegende Wettbewerbsposition bereits vor dem ersten Tweet.

„Tesla ist immer noch stark auf Model 3 und Model Y angewiesen, beides veraltete Plattformen mit schwachen Updates“, bemerkte ein UBS-Bericht vom letzten Monat, der eine „Verkaufen“-Empfehlung mit einem Kursziel von 190 US-Dollar beibehält – 44 % unter dem Schlusskurs vom Donnerstag.

Die Zahlen erzählen eine klare Geschichte: Die Tesla-Verkaufszahlen sanken in Deutschland im Mai um 36,2 %, während der chinesische Autohersteller BYD einen Anstieg von 824 % verzeichnete. Im Vereinigten Königreich brachen die Tesla-Auslieferungen um 45 % ein, was Teil eines breiteren Trends der Marktanteilserosion in Europa und China ist.

„Chinesische Autohersteller bringen jährlich neue Modelle mit größeren Upgrades heraus und übertreffen damit Teslas Innovationszyklus“, sagte Wei, ein Forscher für Automobiltechnologie. „Das lang erwartete Model Q/Model 2 wird immer wieder verzögert, was Tesla Marktanteile in wichtigen Märkten kostet.“

Wenn Marsträume auf Washingtoner Realitäten treffen

Das Zerwürfnis hat die Zerbrechlichkeit der transaktionalen Beziehung zwischen Silicon-Valley-Disruptoren und Washingtoner Machtmaklern offengelegt.

Musk, der noch Ende Mai öffentliches Lob und symbolische Geschenke von Trump erhielt, findet sich nun ausgestoßen und könnte sich potenziell der vollen regulatorischen und vertraglichen Macht der Bundesregierung gegenübersehen – gerade als Tesla mit beispiellosem Wettbewerb konfrontiert ist.

„Musk ist mit xAI, Gehirnschnittstellen und Weltraummissionen beschäftigt, was die Strategieumsetzung bei Tesla fragmentiert lässt“, bemerkte ein ehemaliger Tesla-Manager, der Anonymität wünschte. „Das weckt Investorenzweifel: Konzentriert sich Musk noch auf Tesla, wenn er sich mit dem Präsidenten anlegt?“

Der Konflikt hat republikanische Strategen verunsichert, die befürchten, er könnte die Parteieinheit und Spendenaktionen vor den Zwischenwahlen 2026 untergraben. Musk hat angedeutet, die Republikanische Partei zu verlassen, um eine neue politische Gruppe zu gründen, eine Aussicht, die sowohl die Tech- als auch die politische Landschaft umgestalten könnte.

Quantifizierung der neuen politisch-risikobedingten Prämie

Professionelle Investoren bemühen sich fieberhaft, den Einfluss potenzieller Vergeltungsmaßnahmen zu modellieren. Unsere Analyse zeigt mehrere Schlüsselanfälligkeiten auf:

• Verbraucher-EV-Guthaben: 1,9 Milliarden US-Dollar Vorexpositionsrisiko (etwa 9 % von Teslas EBIT), mit einer 70 % Verlustwahrscheinlichkeit, da der Gesetzentwurf bereits das Repräsentantenhaus passiert hat.
• Verkäufe von Emissionszertifikaten: 1,8 Milliarden US-Dollar gefährdet, jedoch mit einer geringeren 25 % Wahrscheinlichkeit einer Abschaffung.
• NASA/DoD-Verträge über SpaceX: 22 Milliarden US-Dollar Auftragsbestand, mit einer 40 %-igen Chance auf teilweise Aussetzung, was potenziell 0,9 Milliarden US-Dollar jährlich über einen zweijährigen Verzögerungszeitraum kosten könnte.
• Steuergutschriften für fortgeschrittene Fertigung: 0,6 Milliarden US-Dollar Expositionsrisiko mit 60 % Risiko.

Der Netto-Barwert-Effekt beläuft sich auf annähernd 41 Milliarden US-Dollar – etwa 10 % von Teslas Unternehmenswert bei einem Abzinsungssatz von 10 %.

„Die Wall Street hat ein Einfrieren von Bundeszahlungen für Starts mit mittlerer Wahrscheinlichkeit noch nicht vollständig eingepreist“, bemerkte ein Manager eines Staatsfonds. „Die NASA kann Boeing Starliner alleinbeauftragen oder Sojus-Mieten verlängern – teure, aber machbare Optionen, die dem Weißen Haus Hebelwirkung verschaffen, ohne den Betrieb der ISS zu lähmen.“

Die Sicht der Wall Street: Drei Szenarien

Basierend auf den aktuellen Informationen modellieren Investoren drei primäre Szenarien für Tesla:

1. Entspannungs-Szenario (25 % Wahrscheinlichkeit): Trump und Musk erreichen eine Einigung, die Verträge und Subventionen beibehält. WACC: 9 %, 2025-28 CAGR Einheiten: 15 %, Langfristige Automobilmarge: 20 %, 12-Monats-Kursziel: 325 US-Dollar.
2. Basisszenario (55 % Wahrscheinlichkeit): Anhaltende Spannungen mit teilweisen Auswirkungen auf Subventionen, aber Erhalt kritischer Verträge. WACC: 10,5 %, 2025-28 CAGR Einheiten: 8 %, Langfristige Automobilmarge: 16 %, 12-Monats-Kursziel: 210 US-Dollar.
3. „Vertragsauflösungs“-Bären-Szenario (20 % Wahrscheinlichkeit): Vollständige Umsetzung von Trumps Drohungen, erhebliche Vertragsverluste. WACC: 11,5 %, 2025-28 CAGR Einheiten: 5 %, Langfristige Automobilmarge: 14 %, 12-Monats-Kursziel: 140 US-Dollar.

„Teslas Wettbewerbsvorteil hat sich auf Software und das Ladenetzwerk verengt“, erklärte ein Portfoliomanager bei einer großen Vermögensverwaltungsgesellschaft. „Ohne ein verteidigungs