Zölle, Schmuggler und Insiderhandel – Amerikas neue Schmuggelwirtschaft

Zölle, Schmuggler und Insiderhandel: Amerikas neue Schattenwirtschaft

Zölle kehren mit Macht zurück

Am 2. April 2025 erklärte Präsident Donald Trump im Rosengarten des Weißen Hauses den "Tag der Befreiung" und löste ein zentrales Wahlversprechen ein: weitreichende neue Zölle zwischen 10 % und 50 % auf Importe aus fast allen Ländern. Damit traf es fast alle Verbündeten und Gegner gleichermaßen. Die Märkte gerieten in Aufruhr, als der globale Handel ins Wanken geriet. Importeure bemühten sich, die sich ständig ändernden Zollsätze zu verstehen. Hunderte von Produkten, die Amerikaner täglich benutzen – von AirPods bis Air Jordans – werden jetzt teurer werden, was die höchsten US-Zollsätze seit über einem Jahrhundert bedeutet.

Wirtschaftswissenschaftler wiesen schnell darauf hin, dass diese auf Zöllen basierende Politik auf einem bekannten Missverständnis beruht. Geschichte und Daten zeigen, dass Zölle die Verbraucherpreise erhöhen – doch die Regierung beharrte darauf, dass andere Nationen die Kosten tragen würden. "Die Erfahrung zeigt und Wirtschaftswissenschaftler stimmen zu, dass Zölle zu dauerhaft höheren Preisen für die Kunden führen" warnten die Analysten Wendy Edelberg und Maurice Obstfeld. Tatsächlich zeigten Studien des Handelskriegs von 2018–19, dass ausländische Exporteure die Preise kaum senkten, was bedeutet, dass US-Käufer fast die vollen Kosten der Zölle in Form von höheren Preisen zahlten.

Trotz dieser Warnungen pries das Weiße Haus die Zölle als finanziellen Gewinn an. Erste Schätzungen deuteten darauf hin, dass Trumps neue "reziproke" Zölle bis Ende 2025 Einnahmen in Höhe von 100–200 Milliarden US-Dollar generieren könnten. Doch selbst die eigenen Budgetexperten der Regierung warnten davor, dass jeder kurzfristige Geldsegen durch eine Wachstumsbremse gemildert würde – was das BIP um etwa 0,5 % senken und die Einnahmen schmälern könnte, sobald die wirtschaftlichen Auswirkungen berücksichtigt würden. Mit anderen Worten: Die Zölle wirken wie eine massive neue Steuer für Amerikaner; die überparteiliche Tax Foundation stellte fest, dass Trumps Zölle (aus dem ersten Handelskrieg) bereits "die größte Steuererhöhung seit 1982" darstellten und den durchschnittlichen US-Haushalt bis 2025 über 1.900 US-Dollar kosten würden.

Für amerikanische Unternehmen hat der Zoll-Wirbelwind große Unsicherheit geschaffen. In den Wochen vor Inkrafttreten der Zölle beeilten sich die Unternehmen, Waren zu lagern, was die US-Importe auf fast Rekordniveau trieb, da die Unternehmen versuchten, die Zoll-Uhr zu überlisten. "So viele Unternehmen brachten Waren herein, um Trumps drohenden Zöllen zu entgehen, dass die Importe in die Höhe schnellten" berichtete Reuters. Als die neuen Abgaben in Kraft traten, kamen die Importe abrupt zum Stillstand. Die Buchungen von Seefrachten sanken Anfang April um 64 %, nachdem der Plan für "reziproke Zölle" bekannt gegeben wurde. Einzelhändler von Walmart bis Target bereiten sich auf einen starken Rückgang der Importe im zweiten Halbjahr 2025 vor. Der CEO einer Möbelmarke verglich es mit dem Navigieren mit verbundenen Augen: "Es ist ein schwieriges Umfeld … keine Gewissheit darüber, was passiert oder nicht passiert" sagte sie.

Inmitten dieses Chaos überraschte Präsident Trump die Beobachter, indem er viele der neuen Zölle nur einen Tag nach ihrer Einführung aussetzte. Angesichts der taumelnden Märkte kündigte er eine 90-tägige Aussetzung der Zölle gegen die meisten Länder (mit Ausnahme Chinas) an – eine plötzliche Kehrtwende, die die Aktienkurse in die Höhe trieb. Washingtoner Insider tuschelten, es sei ein klassischer Bluff nach der "Kunst des Deals", aber der Zeitpunkt war aus einem anderen Grund auffällig: Nur wenige Stunden vor der Kehrtwende hatte Trump in den sozialen Medien gepostet, dass es eine "GROSSARTIGE ZEIT ZUM KAUFEN!!!" sei. Tatsächlich wurde der Präsident der Vereinigten Staaten dabei gesehen, auf eine bevorstehende Markterholung hinzuweisen, die auf geheimen politischen Entscheidungen beruhte – ein Hinweis, der denjenigen, die von ihm profitieren konnten, nicht entging.

So hat Trumps Handelskrieg 2.0 kaum drei Monate nach Beginn der neuen Amtszeit ein ganzes Spektakel an unbeabsichtigten Folgen ausgelöst. Er hat Gewinner und Verlierer geschaffen – allerdings nicht diejenigen, die auf Wahlkampfveranstaltungen angepriesen wurden. Anstelle von Fabrikarbeitern und fairen Händlern scheinen die großen Nutznießer dieser von Zöllen geprägten Ära ein unwahrscheinliches Duo zu sein: Schmuggler und Insiderhändler. In den blinden Flecken und Hintertüren der Politik haben sie ihre Chance gefunden. Wie ein Handlungsanwalt witzelte: "Jedes Mal, wenn sich eine Zelltür schließt, öffnet sich ein Schmugglerfenster". In einer Wendung, die reich an historischer Ironie ist, könnten die heutigen Zollbeamten eine ähnliche Rolle spielen wie die Agenten der Prohibition in den 1920er Jahren – und zusehen, wie eine neue Schattenwirtschaft im Verborgenen boomt.

Schmuggler an der Grenze: Schmuggel feiert ein Comeback

Vor weniger als einem Jahrhundert unternahmen die USA ein weiteres großes Experiment in Sachen Wirtschaftsmoral: die Prohibition. Der 18. Zusatzartikel verbot Alkohol im Jahr 1920, was zu einem florierenden Schwarzmarkt führte, der Schmuggler und Gangster sagenhaft reich machte. Wie Mark Twain bissig bemerkte, "treibt die Prohibition die Trunkenheit nur hinter Türen und an dunkle Orte" – und in der Tat florierten Speakeasies und Rauschgifthändler, bis das Verbot 1933 endgültig aufgehoben wurde. Heute zieht Trumps Zollregime Parallelen zu diesem "edlen Experiment". Indem Washington viele ausländische Waren schmerzhaft teuer oder gänzlich unzugänglich macht, prägt Washington möglicherweise unbeabsichtigt eine neue Generation von Schmugglern – moderne Schmuggler, die sich den Zöllen genauso geschickt entziehen wie ihre Vorfahren aus der Prohibitionszeit den Steuerbeamten.

Schwarzmärkte und Graumärkte passen sich bereits an. Eines der deutlichsten Anzeichen dafür kommt aus Vietnam. Während Trumps erstem Handelskrieg wurde Vietnam zu einem wichtigen Umschlagplatz – einem Hintertürchen für chinesische Waren, um unter anderer Flagge in die USA zu gelangen. Offizielle Daten zeigten, dass Vietnams Exportboom "durch Importe aus China angekurbelt wurde", wobei chinesische Vorleistungen "fast genau" dem Wert der vietnamesischen Exporte in die USA entsprachen. Mit anderen Worten, die Waren wuschen oft nur ihre Identität in Vietnam: hergestellt in China, leicht verarbeitet (oder manchmal einfach nur umetikettiert) in Hanoi oder Ho-Chi-Minh-Stadt und dann als "vietnamesisch" verschifft, um US-Zöllen zu entgehen. "China nutzt Vietnam für den Umschlag, um die Zölle zu vermeiden" behauptete Trumps Handelsberater Peter Navarro im Jahr 2025 und verwies auf Fälle, in denen chinesische Produkte lange genug in Vietnam verweilten, um gefälschte "Made in Vietnam"-Papiere zu erhalten, bevor sie in die USA gelangten.

Solche Tricks zur Zollvermeidung haben sich vervielfacht. Frachtpapiere lügen nicht – und sie offenbaren überraschende Muster. "Der Anstieg der chinesischen Importe in Vietnam, der mit dem Anstieg der vietnamesischen Exporte in die USA zusammenfällt, könnte von den USA als chinesische Firmen angesehen werden, die Vietnam nutzen, um die Zölle zu umgehen" erklärte Darren Tay, leitender Wirtschaftswissenschaftler des Forschungsunternehmens BMI. Tatsächlich hatten sich die US-Importe aus Vietnam bis 2024 gegenüber ihrem Stand von 2018 mehr als verdoppelt, was Vietnam zum viertgrößten Importeur Amerikas machte (nach China, Mexiko und der EU). Ein Großteil dieses Wachstums wurde "zu mehr als 60 % erfasst" durch Chinas verlorene Handelsanteile. Das Ergebnis? Ein stark vergrößertes Handelsungleichgewicht zwischen den USA und Vietnam und ein Fadenkreuz auf dem Rücken Vietnams. Sicher genug wurde Vietnam in Trumps neuer Zollsalve mit einem Zoll von 46 % belegt – angeblich als Strafe dafür, dass es eine Pipeline für chinesische Waren war. Hanois Führungskräfte, die zwischen den USA und ihrem riesigen Nachbarn gefangen waren, versprachen hastig ein hartes Durchgreifen gegen illegale Umleitungen. Doch wie sie leise zugaben, können sie nur so viel kontrollieren. Chinesische Fabriken haben sich tief in Vietnams Lieferketten verankert, und viele "vietnamesische" Exporte sind im Wesentlichen immer noch chinesische Waren in Verkleidung.

Vietnam ist nur ein Fallbeispiel für das globale Katz-und-Maus-Spiel, das derzeit im Gange ist. Schmuggler lassen Taktiken wieder aufleben, die so alt sind wie die Zölle selbst. Umschlag – der Versand von Waren über Drittländer, um ihre wahre Herkunft zu verschleiern – ist eine bevorzugte Methode. (Während früherer US-Zölle auf Stahl und Aluminium lagerte ein chinesischer Milliardär bekanntlich riesige Mengen an Aluminium in Mexiko, um es als mexikanische Exporte auszugeben. US-Staatsanwälte klagten ihn später an, durch Schmuggel des Metalls im Rahmen solcher Machenschaften 1,8 Milliarden Dollar an Zöllen hinterzogen zu haben.) Jetzt, da auf einige chinesische Waren Zölle von 60 % erhoben werden, ist der Anreiz zur Umleitung enorm. Es ist eine sichere Wette, dass jedes Nachbarland mit einem niedrigeren Zoll ein potenzieller Schmuggelkorridor ist. Lieferungen von in China hergestellten Reifen sind mit Papieren aufgetaucht, die malaysische Herkunft bescheinigen; ein Geschäftsmann aus Miami bekannte sich schuldig, chinesische Reifen über Kanada und Malaysia geschleust und Rechnungen gefälscht zu haben – wodurch er den US-Zoll um fast 2 Millionen Dollar an Zöllen betrog, bevor er gefasst wurde. Die Unterbewertung von Rechnungen ist ein weiterer klassischer Trick: Eine Lieferung von Maschinen im Wert von 50.000 Dollar als "Ersatzteile" im Wert von 5.000 Dollar deklarieren und beobachten, wie die Zollrechnung um 90 % sinkt. US-Beamte haben einen "deutlichen Anstieg" solcher Zollbetrugsfälle festgestellt, mit zivilrechtlichen Höchststrafen (ein Fall von Unterbewertung wurde 2023 für 22 Millionen Dollar beigelegt) und mehreren strafrechtlichen Ermittlungen, die in den letzten zwei Jahren eingeleitet wurden.

Sogar verbraucherorientierter Schmuggel nimmt zu. Amerikanische Käufer, die nach billigen ausländischen Waren süchtig sind, bieten einen fruchtbaren Boden für Graumärkte. Nehmen wir die Welt der Fast Fashion: Shein und Temu, zwei chinesische E-Commerce-Giganten, haben ihre US-Imperien aufgebaut, indem sie ein riesiges Schlupfloch im US-Recht ausgenutzt haben. Die Regel, bekannt als "De Minimis", erlaubt die zollfreie Einfuhr von Waren unter 800 Dollar, ohne Fragen zu stellen. Sie war für Touristensouvenirs und kleine Online-Einkäufe gedacht, wurde aber zu einem "Handelsschlupfloch" von epischem Ausmaß. Im Jahr 2023 bearbeitete der US-Zoll und Grenzschutz 4 Millionen dieser kleinen zollfreien Pakete pro Tag – über 1 Milliarde Pakete pro Jahr – viele davon aus China. Allein Shein und Temu machten einer Schätzung zufolge über 30 % aller dieser täglichen Pakete aus. Im Wesentlichen konnten chinesische Fabriken direkt an amerikanische Haushalte liefern, Stück für Stück, und so Zölle vollständig vermeiden. Es war legale Steuervermeidung im großen Stil, und sie trug dazu bei, den US-Markt mit ultrabilliger Kleidung und Gadgets zu überschwemmen.

Die Trump-Regierung, die sich über die Kritik ärgerte, dass dieses Schlupfloch "chinesischen Firmen einen unfairen Vorteil verschafft", ging schließlich dazu über, die De-Minimis-Behandlung für China zu beenden. Im Februar schloss eine Exekutivanordnung die Tür für zollfreie Pakete aus China (und nannte alles von Handelsgerechtigkeit bis hin zu Chinas Rolle in Amerikas Fentanyl-Krise als Rechtfertigung). Analysten sagten voraus, dass die De-Minimis-Exporte infolgedessen um 60 % sinken würden. Aber die Saga endete damit nicht. In echter Achterbahn-Manier setzte Trump innerhalb weniger Wochen die De-Minimis-Ausnahme abrupt wieder in Kraft – angeblich nach einem Aufschrei von kleinen Unternehmen und Verbrauchern, die plötzlich Steuern auf billige Online-Produkte zahlen mussten. Das Hin und Her ließ Einzelhändler in Verwirrung zurück und lehrte findigen Schmugglern wahrscheinlich eine Lektion: Haben Sie immer einen Plan B. Wenn der Direktversand eingestellt wird, leiten Sie die Produkte über die Lagerhäuser eines Drittlandes (Temu verlagerte bereits mehr Lagerbestände in US-basierte Lagerhäuser als Workaround). Wenn sich ein Schlupfloch schließt, suchen Sie ein anderes.

Zollbeamte spielen jetzt an den Grenzen ein Whack-a-Mole-Spiel. Sie beschlagnahmen falsch etikettierte Sendungen und verhängen Bußgelder, aber die schiere Menge ist überwältigend. Die Durchsetzungsressourcen sind knapp – schließlich muss sich CBP auch mit Drogenhandel, Einwanderungsfragen und jetzt mit einer Explosion von Zollvermeidungsstrategien auseinandersetzen. Wie ein ehemaliger CBP-Beamter es formulierte: "Wir können jeden Container auf Kokain röntgen, aber wir können nicht jedes Widget auf sein Herkunftsland röntgen". Die Risiko-Ertrags-Rechnung für Schmuggler hat sich zu ihren Gunsten verschoben: Die potenziellen Gewinne aus dem Einschleusen eines Artikels mit hohen Zöllen in die USA waren noch nie so hoch. Vor einem Jahr sparte das Einschleusen einer Lieferung von beispielsweise in China hergestellten Solarmodulen einen Zoll von 25 %; jetzt könnten es 50 % oder mehr sein – was im Wesentlichen eine Verdopplung des Geldes bei Erfolg bedeutet. Schmuggler, die sich mit Betäubungsmitteln oder gefälschten Handtaschen die Sporen verdient haben, handeln jetzt genauso gerne mit völlig legalen Produkten (Haushaltsgeräte, Elektronik, Bekleidung) – solange sie den Zoll umgehen können.

Inzwischen boomt ein "Graumarkt" für alltägliche Verbraucher. An den Grenzübergängen Laredo und San Ysidro sind "Kofferträger" aufgetaucht – findige Einzelpersonen, die Waren aus Mexiko in kleinen Mengen in die USA schaffen, um niedrigere Zölle oder Ausnahmen auszunutzen. Einige sind gewöhnliche Amerikaner, die schnell ein paar Dollar verdienen: Man könnte einen Minivan in Tijuana mit in China hergestellten Fernsehern beladen (zollfrei über Mexiko unter De Minimis oder NAFTA-Regeln), dann über die Grenze fahren und sie in den USA unter der Hand weiterverkaufen. Andere operieren online, bewerben im Ausland hergestellte Produkte in den sozialen Medien und importieren sie leise in Stücken oder als "gebrauchte" Artikel, um der Entdeckung durch den Zoll zu entgehen. Es ist eine Seite direkt aus dem Drehbuch der Prohibition, als Schmuggler Alkohol über den Detroit River transportierten oder Whiskeyflaschen in Koffern mit falschem Boden versteckten. Die Waren haben sich geändert – iPhones statt irischem Whiskey – aber die Katz-und-Maus-Dynamik ist die gleiche.

Wirtschaftswissenschaftler nennen dies "Handelsumlenkung" oder "Leckage", aber die Satiriker könnten es einfach unvermeidlich nennen. Wie ein Handelsexperte trocken bemerkte: "Wenn Sie etwas mit einer Steuer von 125 % belegen, sollten Sie sich nicht wundern, wenn die Leute Wege finden, diese nicht zu zahlen". Tatsächlich hat Onkel Sam ein riesiges Schild für die gewieften Händler der Welt aufgestellt: "Zölle bei 50 % – nach Belieben umgehen!" Und das haben sie auch getan. Von Singapur bis São Paulo entsteht eine neue Schattenlogistikindustrie, die sich der Umgehung der amerikanischen Handelsmauern verschrieben hat. Lagerhäuser in Drittländern sind in Betrieb; Spediteure bieten "Spezialrouten an"; sogar Krypto wird in einigen Fällen verwendet, um Zahlungen für außerbilanzmäßige Importgeschäfte diskret abzuwickeln. Es ist die Version des 21. Jahrhunderts von Rum Row, und sie wird durch die Ökonomie hoher Zölle angetrieben.

Insider und Einfluss: Profitieren vom politischen Wirrwarr

Während Schmuggler die physischen Hintertüren nutzen, hat eine andere Gruppe von Begünstigten die informationellen Hintertüren der Zollwelt ausgenutzt: politische Insider und Wall-Street-Spekulanten mit einem Gespür für Insiderinformationen. Das von Zöllen geprägte Umfeld hat sich als volatiler Cocktail für die Finanzmärkte erwiesen, und wo Volatilität herrscht, gibt es Chancen – insbesondere wenn Sie wissen, was passieren wird, bevor alle anderen es wissen.

Das dreisteste Beispiel ereignete sich am 9. April, als Trump selbst seinen Followern scheinbar marktbewegende Nachrichten telegrafierte. Um 9:30 Uhr, direkt nach der Eröffnungsglocke an der Wall Street, postete der Präsident auf Truth Social: "DAS IST EINE GROSSARTIGE ZEIT ZUM KAUFEN!!! DJT." Weniger als vier Stunden später schockierte er die Welt mit der Ankündigung seiner 90-tägigen Zollaussetzung. US-Aktien explodierten nach oben – der S&P 500 schloss an diesem Tag über 9 % höher, der technologieintensive Nasdaq um 12 %. Händler, die am Morgen gekauft hatten (Trumps Augenzwinkern beachtend), ernteten am Nachmittag ein Vermögen. Trump unterschreibt seine Posts normalerweise nie mit "DJT", und Beobachter stellten fest, dass diese Initialen zufällig auch das Kürzel seines eigenen Medienunternehmens, Digital World Acquisition Corp. sind, das aufgrund der Nachricht um 22 % stieg. Das Erscheinungsbild einer eklatanten Marktmanipulation reichte aus, um Washington in Brand zu setzen. "Diese ständigen Veränderungen in der Politik bieten gefährliche Möglichkeiten für Insiderhandel" warnte Senator Adam Schiff, der eine Untersuchung forderte. Senator Chris Murphy formulierte es schärfer: "Ein Insiderhandelsskandal braut sich zusammen … Trumps Tweet von 9:30 Uhr macht deutlich, dass er begierig darauf war, dass seine Leute mit privaten Informationen, die nur er kannte, Geld verdienen. Wer wusste also vorher Bescheid und wie viel haben sie verdient?"

Es ist die richtige Frage. Wenn einige Händler einen Vorsprung hatten, wäre es nicht das erste Mal in der Trump-Ära. Bereits 2019 erregten verdächtig gut getimte "Chaos-Trades" in Aktienindex-Futures Aufmerksamkeit. In einem Fall verkaufte ein unbekannter Händler nur wenige Minuten vor dem Eintreffen einer Nachricht über eine geopolitische Krise 120.000 S&P 500 E-Minis leer (eine riesige Position) – was ihm rund 180 Millionen Dollar einbrachte, als der Markt einbrach. In einem anderen Fall kaufte jemand Stunden vor der Ankündigung einer überraschenden Deeskalation der US-chinesischen Zölle 82.000 E-Mini-Kontrakte; die Marktrallye am nächsten Tag brachte diesem glücklichen Wetter rund 190 Millionen Dollar Gewinn ein. Immer wieder wurden große Wetten kurz vor wichtigen marktbewegenden Ankündigungen oder Tweets von Trump platziert, was erfahrene Händler zu der Frage veranlasste: "Haben diese Leute unglaubliches Glück oder haben sie Zugang zu Informationen, die andere nicht haben?" Die Aufsichtsbehörden ermittelten, aber der Nachweis von illegalem Wissen in solchen Fällen ist notorisch schwierig. Es ist durchaus möglich, dass einige gut vernetzte Personen – vielleicht solche, die mit Insidern der Regierung oder Lobbyisten texten – effektiv eine Schattenhandelsstrategie auf Trumps Handelslaunen verfolgten.

Spulen wir in die Gegenwart vor, und die Möglichkeiten für Insiderhandel mit Zollnachrichten haben sich vervielfacht. Trumps Handelspolitik war unberechenbar – Zölle, die um Mitternacht erhoben, mittags aufgehoben und um 17:00 Uhr per Tweet wieder eingeführt wurden. Jede Schwenkung kann bestimmte Aktien in einen Strudel oder in die Höhe treiben. Betrachten wir einen einzigen Tweet über Zölle auf importierte Pharmazeutika: Wenn diese Politik beispielsweise einem befreundeten Hedgefonds privat angedeutet wird, könnten diese Biotech-Aktien leerverkaufen und ein Vermögen verdienen, sobald der Tweet veröffentlicht wird. Oder betrachten wir Kongressmitarbeiter und -mitglieder, die von einer bevorstehenden Zollausnahme für einen großen Arbeitgeber in ihrem Bezirk Wind bekommen – ein schneller Optionshandel könnte diesen Tipp in Gewinn verwandeln. Der Kongress hat bekanntermaßen einen laissez-faire-Ansatz zur Überwachung seiner eigenen Aktiengeschäfte. Die Abgeordnete Alexandria Ocasio-Cortez hat bereits gefordert, dass alle ihre Kollegen sofort alle Aktien offenlegen, die sie während des Zollwirrwarrs gekauft haben. "Ich habe einige interessante Gespräche auf dem Parkett gehört … Es ist an der Zeit, den Insiderhandel im Kongress zu verbieten" twitterte AOC pointiert.

Es geht aber nicht nur um den Handel mit Aktien. Lobbyisten und Unternehmensinsider kassieren durch Einflussnahme und Ausnahmen ab. Der erste Trump-Handelskrieg lehrte klugen Unternehmen, dass es bei Zöllen genauso sehr darum gehen kann, wen man kennt, wie darum, was man verkauft. Die Regierung schuf ein System, mit dem Unternehmen Ausnahmen für bestimmte Importe beantragen konnten – angeblich auf der Grundlage von Verdiensten (z. B. kein inländischer Lieferant verfügbar). Doch spätere Untersuchungen ergaben ein deutliches Muster: Politisch verbundene Unternehmen erhielten mit weitaus höherer Wahrscheinlichkeit eine Genehmigung für Zollausnahmen. Unternehmen, die sich an Trumps Team anbiederten und an Republikaner spendeten, sahen, dass ihre Ausnahmeanträge mit deutlich höheren Raten genehmigt wurden, während Unternehmen, die mit Demokraten verbunden waren, oft den vollen Zoll zahlen mussten. "Der Prozess der Zollausnahme funktionierte als ein sehr effektives System der Beuteverteilung" schlussfolgerte der Finanzprofessor Jesus Salas, "indem er die Freunde der Regierung belohnte und ihre Feinde bestrafte". In der Praxis bedeutete dies, dass Milliarden von Dollar an Hilfen an bevorzugte Unternehmen gelenkt wurden – eine Schattenförderung für die Gutvernetzten.

Jetzt, in der zweiten Runde der Zölle, lecken sich die K-Street-Lobbyfirmen die Finger. Große Importeure stellen ehemalige USTR-Beamte, Ex-Kongressabgeordnete und Insider der Trump-Welt als Lobbyisten ein, um sich im Labyrinth der Zölle zurechtzufinden und um Ausnahmen zu bitten. Es ist ein Glücksfall für Einflussagenten. Jede Zollerklärung löst einen Ansturm von Hinterzimmergeschäften aus: Weinimporteure könnten beispielsweise die Kontakte des Handelsministeriums überfluten, um bestimmte Sorten auszuschließen; Technologiegiganten könnten darauf drängen, bestimmte Komponenten auszunehmen, die sie benötigen. "Hinterzimmergeschäfte werden zur Norm, wenn die Zölle so hoch werden" sagt ein Handlungsanwalt, der 2019 Klienten bei der Einreichung von Hunderten von Ausnahmeanträgen geholfen hat. Die schiere Komplexität der Zollliste – die sich mittlerweile über Tausende von Produkten und Dutzende von Ländern erstreckt – bedeutet enorme Informationsasymmetrie. Diejenigen, die Insiderwissen über die genauen betroffenen Zollcodes oder frühe Hinweise auf eine politische Änderung haben, können kräftig profitieren, indem sie Klienten beraten oder mit diesen Informationen handeln, bevor sie öffentlich werden.

Betrachten wir den Fall von Stahl und Aluminium: In dieser Runde ließ Trump die bestehenden Metallzölle in Kraft, befreite aber einige Länder im Rahmen eines neuen Quotensystems. Die Liste der befreiten Länder liest sich verdächtig wie eine Liste geopolitischer Favoriten und strategischer Bedürfnisse. Wenn Sie ein Investor wären, der wüsste, dass Brasilien oder Südkorea neue Stahlzölle vermeiden würden, während Vietnam und China getroffen würden, könnten Sie vietnamesische Stahlhersteller leerverkaufen oder Aktien brasilianischer Stahlhersteller im Voraus kaufen. Und wenn Sie ein Insider wären, der bei der Ausarbeitung dieser Ausnahmen geholfen hat, wüssten Sie vielleicht auch genau, welche US-Unternehmen eine Erleichterung erhalten würden (wodurch ihre Aktien steigen würden) oder welche unter Schocks in der Lieferkette leiden würden.

Sogar Wall-Street-Banken mischen mit, wenn auch auf rechtlich fragwürdige Weise. Einige Hedgefonds haben Berichten zufolge eigene "Political Alpha"-Teams eingerichtet – Analysten und Berater, die jeden Hinweis aus Washington auswerten, um politische Entscheidungen vorherzusagen. Zu diesen Teams gehören ehemalige Regierungsbeamte, die immer noch Kontakte zu Behörden und zum Kapitol haben. Während reiner Insiderhandel (Handel mit wesentlichen, nicht öffentlichen Informationen, die durch Pflichtverletzung erlangt wurden) illegal ist, ist der Handel mit gut vernetzter Analyse es nicht, und die Grenze kann verschwimmen. Wenn ein Klient einer D.C.-Beratungsfirma riesige Summen für "Policy Intelligence" zahlt, wettet er im Wesentlichen darauf, dass ein Flüstern eines ehemaligen Insiders besser ist als reines Rätselraten. Im Zollzeitalter kann eine solche Intelligenz Millionen bedeuten. Ein Hedgefonds prahlte beispielsweise privat damit, dass er einen kryptischen Tweet eines Trump-Beraters spät in der Nacht als Zeichen dafür interpretierte, dass ein großer Zoll verzögert werden würde – sie häuften am nächsten Morgen Call-Optionen an und wurden innerhalb von 48 Stunden bestätigt, was einen siebenstelligen Gewinn einbrachte. Es war zwar keine sichere Sache, aber es war eine bessere als zufällige Wette, die auf Verbindungen und dem Lesen der politischen Teeblätter beruhte.

Das umfassendere Ergebnis all dessen? Das Gefühl, dass Märkte manipuliert werden und Politik zum Verkauf steht. Der durchschnittliche amerikanische Investor sieht wilde Schwankungen und hat das Gefühl, dass das Spiel manipuliert ist. Und vielleicht ist es das auch. Wie Senator Murphy feststellte, schaffen Trumps unberechenbare Zollmaßnahmen "gefährliche Möglichkeiten" für die Wissenden. Es ist ein Rezept für den Abbau des öffentlichen Vertrauens. Wenn die Politik nicht gleichmäßig angewendet wird – wenn die Widgets eines Unternehmens mit einem hohen Zoll belegt werden, die Widgets des Wettbewerbers aber nach der Einstellung des richtigen Lobbyisten von der Steuer befreit werden – beginnt sie, einem Schutzgeldsystem zu ähneln. Man kann sich fast einen Schmuggler aus den 1920er Jahren vorstellen, der anerkennend kichert: Damals waren es selektiv durchgesetzte Prohibitionsgesetze, die es gut vernetzten Speakeasies ermöglichten zu florieren, während die kleinen Jungs erwischt wurden; jetzt sind es Zölle und Ausnahmen, aber der Geschmack von Vetternwirtschaft ist der gleiche.

Politische blinde Flecken und Eigentore

Wie sind wir hierher gekommen? In der Theorie sollen Zölle heimische Industrien schützen und Handelssünder bestrafen. In der Praxis weist die aktuelle Politik klaffende blinde Flecken auf, die es illegalem und unethischem Verhalten ermöglichen, zu florieren. Einige dieser blinden Flecken sind absichtlich, andere sind zufällige Nebenprodukte der Komplexität. Zusammen bilden sie die Schattenwirtschaft des Zoll-Amerika:

• Komplexe Zollcodes & Schlupflöcher: Die Zolltarife sind unglaublich komplex, mit Tausenden von Produktcodes, Ausnahmen und gestaffelten Implementierungen. Komplexität ist der Verbündete der Heimtücke. Schmuggler leben von obskuren Unterscheidungen (z. B. ein Zoll von 49 % auf "montierte Widgets", aber nur 5 % auf "unmontierte Widget-Kits" könnte jemanden dazu veranlassen, zerlegte Produkte zu importieren und sie in einem Lagerhaus zusammenzusetzen, um den höheren Satz zu umgehen). Schlupflöcher wie die De-Minimis-Regel (bis vor kurzem) oder Zollerstattungen (Rückerstattungen von Zöllen auf wiederausgeführte Waren) schaffen Öffnungen, die wendige Akteure in großem Umfang ausnutzen.

• Begrenzte Durchsetzungskapazität: Der US-Zoll ist überfordert. Jeden Container auf Einhaltung der Zölle zu überprüfen, ist vergleichbar mit der Suche nach Schmuggelware in jedem Auto auf der Autobahn – unmöglich. Schmuggler wissen das. Die Durchsetzung ist tendenziell reaktiv (Ermittlungen nach einem Tipp oder einer eklatanten statistischen Anomalie) und nicht proaktiv. Solange ein System unauffällig genug ist – oder sich über viele Häfen und Pakete verteilt – kann es jahrelang unter dem Radar fliegen. Dies zeigte sich bei der Flut von Umladungen zwischen China und Vietnam; erst als die Handelsdaten die Umlenkung offensichtlich machten, reagierten US-Beamte, indem sie Vietnam mit Zöllen belegten. Bis dahin waren bereits Waren im Wert von Milliarden von Dollar aus China zollfrei eingeführt worden. Zollhinterziehung durch Falschetikettierung oder Umleitung ist im Grunde ein Zollspiel von Whack-a-Mole: Schließen Sie eine Route, eine andere entsteht, und es gibt einfach nicht genug Leute vor Ort, um sie alle zu überwachen.

• Informationsasymmetrie & Insiderzugang: Der politische Prozess selbst war undurchsichtig und willkürlich. Entscheidungen entstehen in geschlossenen Sitzungen mit wenig Vorankündigung. Diejenigen mit politischem Zugang erhalten die Informationen zuerst, seien es Verbündete im Kongress, bevorzugte CEOs in Beiräten oder einfach nur Freunde und Familie. Alle anderen reagieren erst im Nachhinein. Diese Asymmetrie ist ein Nährboden für Insiderhandel und Einflussnahme. Insbesondere gibt es immer noch kein Gesetz, das es Mitgliedern des Kongresses (oder dem Präsidenten, was das betrifft) verbietet, mit Aktien zu handeln, die mit ihren politischen Maßnahmen zusammenhängen. Es gibt zwar ethische Normen, aber wie AOCs Kommentare andeuten, werden sie oft ignoriert. Solange die Governance nicht aufholt – z. B. ein Verbot des individuellen Aktienhandels durch Gesetzgeber und hochrangige Beamte – wird die Versuchung, heimlich von Vorkenntnissen über Zollbewegungen zu profitieren, bestehen bleiben.

• Vergeltung und blinde Flecken in Übersee: Die blinden Flecken der US-Politik beschränken sich nicht nur auf das Inland. Die Regierung scheint zu unterschätzen, wie ausländische Nationen reagieren werden. Bereits jetzt werden US-Exporteure im Ausland mit Vergeltungszöllen belegt, was einen perversen Anreiz für sie schafft, Hintertüren zu finden. Eine Genossenschaft von Landwirten aus dem Mittleren Westen beispielsweise, die mit Chinas Vergeltungszoll von 50 % auf US-Sojabohnen konfrontiert ist, könnte auf den Versand von Sojabohnen über Kanada oder Mexiko zurückgreifen, um chinesische Käufer zollfrei zu erreichen (ja, das passiert). Dieses Tit-for-Tat kann selbst ansonsten gesetzestreue Unternehmen in Grauzonen drängen. Wenn Verbündete wie die EU oder Japan durch US-Zölle (24 % auf Japan, in Trumps neuer Formel) in Mitleidenschaft gezogen werden, könnten sie stillschweigend über Schmuggel hinwegsehen oder ihn sogar als Druckmittel unterstützen. Historisches Echo: Während der Sanktionen gegen die Sowjetunion in den 1980er Jahren sollen einige US-Verbündete zugelassen haben, dass ihre Unternehmen über Drittländer eingeschränkte Waren verkaufen, um die diplomatischen Beziehungen nicht zu belasten. In ähnlicher Weise könnten wir heute ein Flickenteppich der Durchsetzung international sehen – wobei einige Länder den USA eifrig helfen, die Umgehungen zu unterdrücken (vielleicht, um sich einzuschmeicheln oder Zollerleichterungen zu erhalten), und andere sie stillschweigend zulassen.

• Fehlende Übereinstimmung der wirtschaftlichen Anreize: Der vielleicht größte blinde Fleck ist die Annahme, dass Unternehmen die Zölle einfach schlucken oder die Produktion zurückverlagern werden. In Wirklichkeit sind globale Lieferketten geschickt im Umleiten. Wenn es zu kostspielig wird, Dinge auf legalem Wege zu erledigen, werden Unternehmen grenzwertige oder illegale Optionen prüfen. Die Politik berücksichtigt das kreative Vermeidungsverhalten nicht ausreichend. Es ist derselbe Fehler, den die Prohibition hatte: anzunehmen, dass die Menschen gehorsam aufhören würden zu trinken, anstatt Gin beim Schmuggler nebenan zu kaufen. Hier ist die Annahme, dass ein Zoll von 125 % einfach chinesische Importe beseitigen wird, naiv – er treibt stattdessen einen Großteil dieses Handels in Schattenkanäle. Die Regierung preist frühe Rückgänge der direkten Importe aus China als Erfolg an, aber ein Teil davon taucht wahrscheinlich als Importe aus Vietnam, Thailand, Mexiko usw. auf oder verschwindet in nicht gemeldetem Schmuggel, der in offiziellen Statistiken nicht auft