Palantir-Aktie erreicht Rekordhoch und gibt dann nach, während die Wall Street ihre überzogene Bewertung in Frage stellt
Palantirs kometenhafter Aufstieg löst Bewertungsschwindel an der Wall Street aus
In den erhabenen Höhen dreistelliger Aktienkurse befindet sich Palantir Technologies an einem entscheidenden Wendepunkt. Die Aktien des Datenanalyse-Giganten sind auf schwindelerregende Höhen gestiegen und lassen Anleger mit einer grundlegenden Frage ringen: Ist der Aufstieg dieses KI-Lieblings nachhaltig, oder hat irrationale Überschwänglichkeit ihn über eine vernünftige Bewertung hinausgetrieben?
Tabelle: Hauptgründe, warum Palantir als unlogische Aktie gilt
| Faktor | Details |
|---|---|
| Bewertung | Über 80x TTM-Umsatz, über 200x zukünftige Gewinne, über 55x Unternehmenswert/Umsatz |
| Erwartungen | Erfordert über Jahre hinweg nahezu perfektes, nachhaltiges Hyperwachstum |
| Volatilität | Beta > 2; hochvolatil und spekulativ |
| Profitabilität | Stark angepasst mit Non-GAAP-Kennzahlen; hohe aktienbasierte Vergütung |
| Umsatzkonzentration | Über 55 % aus Regierungsaufträgen; internationales Wachstum schwach |
| Stimmung | Analysten neutral/negativ; einige Insiderkäufe; Großinvestoren steigen wegen Bewertung aus |
Tanz mit Rekorden: Palantirs volatiler Aufstieg zu neuen Höhen
Am Dienstag erreichte die Palantir-Aktie ein Allzeithoch von 134 US-Dollar, bevor sie einen starken Rücksetzer erfuhr und am Mittwoch bei Handelsschluss bei 130,01 US-Dollar notierte – was immer noch einen gesunden Zuwachs von 3,75 % innerhalb von fünf Handelstagen bedeutet. Der Anstieg der Aktie von rund 123 US-Dollar zu Beginn des Zeitraums spiegelt sowohl robustes Anlegervertrauen als auch aufkommende Vorsicht wider.
„Man beginnt etwas Ähnliches wie ein Tesla-Phänomen zu beobachten, bei dem Bewertungen aufgrund der Anwesenheit wahrer Gläubiger an das Unternehmen an Bedeutung zu verlieren scheinen", bemerkt ein Senior Analyst einer prominenten Vermögensverwaltungsfirma und erfasst damit die nahezu religiöse Begeisterung um die Aktie.
Die Zahlen erzählen eine überzeugende Wachstumsgeschichte. Im ersten Quartal 2025 meldete Palantir einen Umsatz von 884 Millionen US-Dollar, eine Steigerung von 39 % gegenüber dem Vorjahr, während der Nettogewinn sich auf 214 Millionen US-Dollar mehr als verdoppelte. Die Nettomargen haben sich beeindruckend von 17 % auf 24 % verbessert, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen profitabel skaliert.
Besonders auffällig war die Beschleunigung des Unternehmens im US-Gewerbesektor, wo der Umsatz um 71 % gegenüber dem Vorjahr auf 255 Millionen US-Dollar sprang. Der Umsatz mit der US-Regierung – immer noch das Kerngeschäft des Unternehmens – stieg derweil um 45 % auf 373 Millionen US-Dollar.
Regierungsaufträge: Segen oder Achillesferse?
Hinter Palantirs steigendem Aktienkurs liegt eine Grundlage massiver Regierungsaufträge. Das Unternehmen sicherte sich kürzlich einen Auftrag über 795 Millionen US-Dollar vom Verteidigungsministerium, zusätzlich zu über 113 Millionen US-Dollar an Bundesausgaben seit dem Amtsantritt der neuen Trump-Regierung.
Die Foundry-Plattform des Unternehmens hat bei mehreren Bundesbehörden, darunter dem Ministerium für Innere Sicherheit und dem Gesundheits- und Sozialministerium, Anklang gefunden, mit potenziellen Erweiterungen auf die IRS (US-Steuerbehörde) und die Sozialversicherungsbehörde.
„Das Unternehmen hat sich hervorragend an der Schnittstelle von nationaler Sicherheit und künstlicher Intelligenz positioniert – zwei Sektoren, die im heutigen geopolitischen Klima immense Aufmerksamkeit und Finanzierung erhalten", erklärt ein in Washington ansässiger Technologiepolitik-Experte.
Doch diese Stärke stellt auch Palantirs größte Schwachstelle dar. Da rund 72 % der Einnahmen immer noch aus Regierungsaufträgen stammen, ist das Unternehmen einem erheblichen Konzentrationsrisiko ausgesetzt.
„Jede Verschiebung politischer Entwicklungen, Budgetprioritäten oder Vertragsverzögerungen könnte die Umsatzprognosen dramatisch beeinflussen", warnt ein erfahrener Verteidigungssektor-Analyst. „Trumps Bestreben nach Effizienz in der Verwaltung ist ein zweischneidiges Schwert, das entweder die KI-Einführung beschleunigen oder die Technologiebudgets einschränken könnte."
Bewertungsschwindel: Zahlen, die Analysten schwindelig machen
Was Palantir wirklich auszeichnet – und viele Marktbeobachter beunruhigt – ist seine stratosphärische Bewertung. Das Unternehmen wird mit dem etwa 18,5-fachen des prognostizierten Umsatzes für 2025 und dem mehr als 50-fachen des unverschuldeten freien Cashflows gehandelt, Multiplikatoren, die selbst hochfliegende Technologieunternehmen weit übertreffen.
Am auffälligsten ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) für die Zukunft von 205, verglichen mit dem Durchschnitt des S&P 500 von 22. Laut einem Forschungsunternehmen weist Palantir derzeit den höchsten Umsatzmultiplikator aller US-amerikanischen Large-Cap-Unternehmen seit zwei Jahrzehnten auf.
„Trotz verbesserter Fundamentaldaten in den letzten Quartalen hat Palantirs Bewertung beispiellose Höhen erreicht. Die Bewertung ist schlichtweg irrational", erklärt ein Senior Tech-Sektor-Analyst einer großen Investmentbank.
Diese Bewertungsdiskrepanz spiegelt sich in den Analystenratings wider: nur 8 „Kauf“-Empfehlungen gegenüber 16 „Halten“- und 5 „Verkauf“-Empfehlungen, mit einem medianen Kursziel von 96 US-Dollar – was auf ein erhebliches Abwärtsrisiko hindeutet.
Internationaler Gegenwind und regulatorische Stürme
Während Palantir den amerikanischen Markt erobert, steht seine internationale Expansion vor erheblichen Herausforderungen. Der internationale Geschäftsumsatz sank um 5 % gegenüber dem Vorjahr, wobei das europäische Geschäft aufgrund von KI-Skepsis und der Präferenz für lokale Anbieter zurückblieb.
Mit Blick auf die Zukunft könnte das EU-KI-Gesetz, das im Januar 2026 in Kraft tritt, zusätzlichen Gegenwind erzeugen, indem es Verteidigungs- und Geheimdienst-KI-Anwendungen potenziell als „Hochrisiko" klassifiziert und damit Palantirs Einsatzmöglichkeiten in Europa einschränkt.
„Palantirs explizite Ausrichtung an westlichen Regierungen ist sowohl seine größte Stärke in den USA als auch seine größte Einschränkung in datenschutzbewussten europäischen Märkten", bemerkt eine europäische Technologiepolitik-Forscherin.
Die Glaskugel: Bullen-, Bären- und Basisfälle
Marktanalysten präsentieren eine stark geteilte Einschätzung für Palantirs Zukunft, wobei die meisten darin übereinstimmen, dass das Unternehmen einem „Langhantel-Szenario" gegenübersteht:
Im Bullen-Szenario (geschätzte 25 %iger Wahrscheinlichkeit) hält Palantir ein jährliches Umsatzwachstum von über 35 % bis 2030, erreicht Free-Cashflow-Margen von über 30 % und sieht nur eine moderate Multiplikator-Kompression – was einen fairen Wert zwischen 210 und 230 US-Dollar ergibt, was einem Aufwärtspotenzial von 60-75 % entspricht.
Der Basisfall (50 %iger Wahrscheinlichkeit) sieht ein jährliches Wachstum von 25 %, 25 % FCF-Margen und eine Multiplikator-Normalisierung auf das 25-fache des Unternehmenswerts/FCF vor – was einen fairen Wert von rund 90 US-Dollar nahelegt, etwa 30 % unter den aktuellen Niveaus.
Das Bären-Szenario (25 %iger Wahrscheinlichkeit) beinhaltet Vertragsverzögerungen, nachlassende KI-Begeisterung, 15 % jährliches Wachstum, 20 % FCF-Margen und einen Vergleichs-Multiplikator von 12x Unternehmenswert/FCF – was auf einen fairen Wert von nur 45 US-Dollar hindeutet, was einem Rückgang von 65 % entspricht.
„Palantir verkörpert die Spannung zwischen disruptivem Wachstum und spekulativem Exzess", erklärt ein erfahrener Technologieinvestor. „Die aktuellen Multiplikatoren setzen eine fehlerfreie Ausführung inmitten steigender Regulierungskosten und Marktsättigungsrisiken voraus. Ein einziger Fehler könnte sich als verheerend für den Aktienkurs erweisen."
Die Turbulenzen navigieren: Anlageimplikationen
Für Anleger, die versuchen, die volatilen Gewässer von Palantir zu navigieren, haben sich unter institutionellen Akteuren mehrere Strategien herausgebildet.
Einige langfristige Halter wechseln zu synthetischen Aktienpositionen (Kombination aus Long Calls mit Short Puts), um den Barmittelaufwand zu reduzieren und gleichzeitig das Engagement beizubehalten. Andere setzen auf Relative-Value-Trades, indem sie Leerverkäufe von Palantir mit Positionen in vergleichbar starken, aber weniger hoch bewerteten Unternehmen wie Snowflake koppeln.
Mit mehreren Katalysatoren am Horizont – darunter der Investorentag von Loop Capital am 10. Juni, die Q2-Ergebnisse Ende August und potenzielle Haushaltsentwicklungen im Pentagon Anfang Herbst – dürfte die Volatilität anhalten.
„Palantir repräsentiert Investment-Grade-Fundamentaldaten gepaart mit einer Venture-Capital-Bewertung", fasst ein prominenter Hedgefondsmanager zusammen. „Die KI-Führerschaft und Regierungspräsenz des Unternehmens sind unbestreitbare Stärken, doch der aktuelle Multiplikator lässt eine minimale Fehlertoleranz."
Anlageperspektive: Palantir stellt in dem heutigen KI-besessenen Markt einen faszinierenden, aber prekären Anlagefall dar. Obwohl die Technologieführerschaft des Unternehmens, die sich verbessernden Fundamentaldaten und die starken Regierungsbeziehungen eine solide Grundlage bilden, scheinen die aktuellen Bewertungen selbst optimistische Wachstumsprognosen deutlich übertroffen zu haben. Anleger, die eine Position in Betracht ziehen, sollten ihren Anlagehorizont und ihre Risikobereitschaft sorgfältig abwägen und möglicherweise Optionsstrategien nutzen, um das Abwärtsrisiko zu steuern und gleichzeitig an einem weiteren Aufwärtspotenzial teilzuhaben. Historische Präzedenzfälle mahnen zu äußerster Vorsicht bei Investitionen in Unternehmen, die mit derart erhöhten Multiplikatoren im Vergleich zu Wettbewerbern gehandelt werden. Wie immer ist die Wertentwicklung in der Vergangenheit keine Garantie für zukünftige Ergebnisse, und Anleger sollten Finanzberater konsultieren, bevor sie Anlageentscheidungen auf der Grundlage von Marktkommentaren treffen.