Führungswechsel bei Intel: Hinter Christoph Schells überraschendem Abgang
In den gläsernen Büros der Intel-Zentrale in Santa Clara dreht sich die Tür wieder. Christoph Schell, Executive Vice President und Chief Commercial Officer von Intel, der als das öffentliche Gesicht der umstrittenen Vertriebsreform des Unternehmens fungierte, hat diese Woche seinen Rücktritt zum 30. Juni eingereicht. Der Abgang entfernt einen wichtigen Architekten der Marktstrategie von Intel, gerade als der Halbleiterriese durch seine schwierigste Zeit seit Jahrzehnten steuert.
"Ich habe mich entschieden, eine andere berufliche Chance zu ergreifen", erklärte Schell in der kurzen Rücktrittserklärung. Diese Chance ist, wie Quellen bestätigen, die Position des Vorstandsvorsitzenden bei Kuka, dem deutschen Automatisierungsunternehmen, in dessen Aufsichtsrat Schell seit 2023 sitzt.
Für Investoren und Branchenbeobachter könnte der Zeitpunkt kaum schlechter sein. Erst vor wenigen Wochen stand Schell vor Partnern auf Intels Vision 2025-Veranstaltung und räumte den "Schmerz bei der kurzfristigen Umsetzung" ein, den seine umfassenden Veränderungen verursachten, während er um Geduld bat. Nun sind diese Partner ohne ihren Fürsprecher, da der neu ernannte CEO Lip-Bu Tan einen aggressiven Umstrukturierungsplan umsetzt, der bereits die Grundfesten des Unternehmens erschüttert hat.
Die turbulente Amtszeit des 20-Millionen-Dollar-Manns
Als Schell im März 2022 zu Intel kam, brachte er sowohl überzogene Erwartungen als auch ein üppiges Vergütungspaket mit. Von HP mit einer geschätzten "Ausgleichszahlung" von 20 Millionen Dollar abgeworben, um verlorene HP-Einnahmen auszugleichen, war Schell eine von damals-CEO Pat Gelsingers Vorzeige-Neuzugängen – ein Signal, dass Intel es ernst meinte mit der Neuerfindung seiner selbst.
"Sie haben einen hohen Preis für das bezahlt, von dem sie glaubten, dass es eine Spitzenleistung sein würde", sagte ein Analyst der Halbleiterindustrie, der um Anonymität bat, um offen über Führungsfragen zu sprechen. "Die Frage ist nun, ob sie eine Rendite auf diese Investition erhalten haben."
Die Bilanz ist gemischt. Unter Schells Führung implementierte Intel ein bedeutendes regionales Vertriebsmodell, das Ressourcen dezentralisierte, um wachstumsstarke Märkte, insbesondere in Indien, zu priorisieren. Sein Team verlagerte sich auch auf Account-based Marketing und eine tiefere Ökosystem-Zusammenarbeit in strategischen Bereichen wie Regierungsaufträge und Automobilpartnerschaften.
Doch diese Initiativen entfalteten sich vor dem Hintergrund eines hohen finanziellen Drucks. Intels Umsatz sank im Jahr 2022 um etwa 20 %, wobei die Gewinne um 60 % einbrachen. Als das Unternehmen im vergangenen August umfassende Kostensenkungen von über 10 Milliarden Dollar ankündigte, traf Schells Vertriebs- und Marketinggruppe ein unverhältnismäßig hoher Schlag – Kürzungen von über 35 % des Budgets der Abteilung, die die Partnerbetreuung verwüsteten und die Marktentwicklungsmittel drastisch reduzierten.
"Er versuchte, das Flugzeug wiederaufzubauen, während es an Höhe verlor", bemerkte ein erfahrener Intel-Channel-Partner. "Die Neufestsetzung der Rabatte auf den Preis war eine notwendige Medizin, aber der Patient war nicht bereit für eine so aggressive Behandlung."
Der Preis der Transformation
Intels Aktien fielen nach der Nachricht von Schells Rücktritt, blieben aber innerhalb einer Spanne von 2 % – was darauf hindeutet, dass die Wall Street den Abgang eher als Ausführungsrauschen denn als grundlegende Bedrohung für die Erholungsstrategie des Unternehmens ansieht. Am Mittag wurde die Aktie zu 19,63 Dollar gehandelt, 0,71 Dollar weniger als beim vorherigen Schlusskurs.
Für Tan, der erst letzten Monat die Position des CEO übernahm, schafft Schells Ausscheiden sowohl Herausforderungen als auch Chancen. Die unmittelbare Aufgabe fällt Greg Ernst zu, dem Leiter des Vertriebs für Amerika, der die Interimsleitung der Vertriebs- und Marketinggruppe übernommen hat. Branchenkenner bezweifeln jedoch, ob Ernst – ein 20-jähriger Intel-Veteran mit tiefen institutionellen Kenntnissen, aber begrenzter Erfahrung mit KI-gesteuerten Geschäftsmodellen – die Zukunft darstellt, die Tan sich vorstellt.
"Es geht nicht nur darum, eine Vertriebsführungskraft zu finden", sagte ein ehemaliger Intel-Manager, der eng mit Schell zusammengearbeitet hat. "Es geht darum, jemanden zu finden, der Tans Vision eines schlankeren, KI-fokussierten Intel in Umsatzwachstum umsetzen kann, und das in einer Zeit, in der AMD und NVIDIA unaufhaltsam Marktanteile erobern."
Partner spüren die Nachwirkungen
Für Intels Ökosystem aus OEMs, Channel-Partnern und Value-Added-Resellern verstärkt Schells Abgang bestehende Ängste. Seine umstrittene Entscheidung, viele Rabattprogramme zugunsten von Vorabpreisen abzuschaffen, begann erst, vom Markt verdaut zu werden.
"Wir haben unsere Vergütungsstrukturen um diese Rabatte herum aufgebaut", erklärte der CEO eines mittelständischen Systemintegrators, der hauptsächlich mit Intel-Produkten arbeitet. "Als Schell die Änderungen ankündigte, wussten wir zumindest, wen wir anrufen konnten, wenn etwas schief lief. Jetzt ist diese direkte Verbindung weg."
Große OEMs wie Dell, Lenovo und HPE sollen besorgt über das Potenzial für weitere kurzfristige Produkteinstellungen ohne Schells ruhige Hand sein. Gleichzeitig wittern Wettbewerber Morgenluft.
AMDs CEO Lisa Su sagte kürzlich Partnern, dass sie "Rabatte beibehalten würden, bis die Partner sagen, dass sie aufhören sollen" – eine direkte Herausforderung für Intels neues Preismodell. NVIDIA baut ihren Software-Ökosystem-Vorteil im Bereich KI weiter aus, während Qualcomm und andere ARM-Serveranbieter möglicherweise Tests mit Hyperscale-Kunden beschleunigen, die von Intels ständigem Produktwechsel frustriert sind.
Der Weg nach vorn: Vier Nachfolgeszenarien
Branchenanalysten sehen mehrere potenzielle Wege für Intels kommerzielle Führung:
Das erste und wahrscheinlichste Szenario (geschätzte Wahrscheinlichkeit von 40 %) beinhaltet die dauerhafte Beförderung von Greg Ernst – eine sichere, aber unspektakuläre Wahl, die Kontinuität in turbulenten Zeiten signalisieren würde.
Eine zweite Möglichkeit (25 % Wahrscheinlichkeit) könnte darin bestehen, dass Michelle Johnston Holthaus, Intels ehemalige Interims-Co-CEO mit tiefen PC-OEM-Beziehungen, die Rolle übernimmt. Ihre Kombination aus Umsatzinstinkt und Fertigungskenntnissen könnte Tans technischem Fokus ergänzen.
Interessanter ist die Aussicht (20 % Wahrscheinlichkeit), dass Intel einen externen Top-Manager von Cloud-Leadern wie AWS oder Google Cloud rekrutiert – ein Schritt, der Tans Engagement für "lösungsgeführte KI" anstelle traditioneller Halbleitervertriebsansätze unterstreichen würde.
Schließlich deuten einige Branchenbeobachter (15 % Wahrscheinlichkeit) an, dass Intel die Rolle vollständig aufteilen könnte und separate Positionen für Foundry General Manager und Global Channels SVP schafft – was das Customer-Engagement-Modell des Fertigungsriesen TSMC widerspiegelt.
Lichtblicke in einer Gewitterwolke
Trotz der unmittelbaren Störung könnte Schells Abgang letztendlich Intels notwendige Transformation beschleunigen. Sein Ausscheiden schafft Raum für Führungskräfte, die besser mit KI-Software-Konsummodellen als mit Legacy-PC-Volumenmetriken vertraut sind. Das freigesetzte Budget aus seinem Vergütungspaket könnte in KI-Software-Go-to-Market-Ressourcen oder zusätzliche Foundry-Vertriebsingenieure umgeleitet werden.
Am interessantesten ist vielleicht, dass Schells Wechsel zu Kuka Intel letztendlich zugute kommen könnte, wenn die Beziehungen weiterhin freundschaftlich sind. Das deutsche Robotikunternehmen stellt genau die Art von Industrieautomatisierungspartner dar, die Intel benötigt, um reale Edge-KI-Anwendungen zu demonstrieren.
"Manchmal zwingt der Verlust einer wichtigen Führungskraft Unternehmen dazu, sich Herausforderungen zu stellen, die sie vermieden haben", bemerkte ein Professor für Technologiemanagement an einer führenden Business School. "Die Frage ist, ob Tan diesen Moment der Störung nutzen wird, um eine kommerzielle Führungskraft zu installieren, die rücksichtslose Kostendisziplin mit Ökosystemvertrauen verbinden kann. Das ist das Einhorn, das Intel braucht."
Auswirkungen für Investoren: Drei Szenarien
Für Investoren, die versuchen, Intels jüngsten Führungswechsel zu meistern, skizzieren Analysten drei potenzielle Entwicklungspfade:
Im Basisszenario (60 % Wahrscheinlichkeit) schließt Intels Umsatz für das Geschäftsjahr 25 etwa 1 % unter den Erwartungen der Wall Street ab, wobei die Bruttomargen etwa 150 Basispunkte unter der Prognose liegen. In diesem Szenario würde die Aktie wahrscheinlich seitwärts tendieren und zwischen 18 und 24 Dollar gehandelt.
Ein optimistischeres Bullenszenario (25 % Wahrscheinlichkeit) würde vorsehen, dass Tan bis August einen Nachfolger mit Hyperscale-Referenzen einstellt, die Channel-Abwanderung eindämmt und gleichzeitig versprochene Foundry-Gewinne liefert. Dies könnte zu einer Neubewertung des Multiples auf das 25-fache des Gewinns pro Aktie für das Geschäftsjahr 26 führen und die Aktie in Richtung 32 Dollar treiben.
Das pessimistische Bären-Szenario (15 % Wahrscheinlichkeit) sieht eine langwierige Suche vor, die sich bis ins erste Quartal 2026 hinzieht und die Abwanderung von Partnern beschleunigt, während AMD und NVIDIA weitere 3-4 Prozentpunkte des x86-Marktanteils stehlen. In diesem Szenario könnte Intel Unterstützungsniveaus um 14 Dollar testen.
Erfahrene Halbleiterinvestoren raten zu einem vorsichtigen Ansatz: Intel-Aktien sollten nur unter 20 Dollar gekauft werden, wenn man davon überzeugt ist, dass Tan innerhalb von 90 Tagen eine externe kommerzielle Führungskraft sichern wird. Jegliches Long-Equity-Engagement sollte mit NVIDIA- oder AMD-Call-Optionen als Versicherung gegen eine weitere Verschlechterung der Wettbewerbsposition von Intel abgesichert werden.
Wie ein Portfoliomanager es formulierte: "Intel hat gerade den Architekten seiner Go-to-Market-Wende verloren, während er sich noch mitten im Umschwung befindet. Das Unternehmen kann es sich nicht leisten, bei der Suche nach jemandem, der sowohl die Silizium-Ökonomie als auch die neuen Konsummodelle der KI versteht, einen Fehler zu machen. Die Uhr tickt."