Die Große Neugestaltung - Wie Klima, Technologie und Kapital die Versicherungslandschaft neu gestalten

Die große Umgestaltung: Wie Klima, Technologie und Kapital die Versicherungslandschaft neu zeichnen

In den sanften Hügeln des Viertels Pacific Palisades in Südkalifornien stehen die verkohlten Überreste von Luxushäusern als deutliche Mahnmale für die Waldbrände im Januar, die das Gebiet verwüsteten. Für Tausende von Hausbesitzern kam zur Zerstörung ein zusätzlicher Schock: Ihre Versicherungen wurden nicht verlängert.

„Es fühlte sich wie eine zweite Katastrophe an“, sagte eine Anwohnerin, die im selben Monat sowohl ihr Haus als auch ihren Versicherungsschutz verlor. „Wir leben seit 22 Jahren hier, haben unsere Prämien immer pünktlich bezahlt, und jetzt sind wir praktisch nicht mehr versicherbar.“

Diese Szene spielt sich in ganz Amerika und weltweit ab, während die Versicherungsbranche ihre tiefgreifendste Veränderung seit Generationen durchläuft. Was einst als einer der stabilsten und vorhersehbarsten Sektoren im Finanzwesen galt, ist durch einen perfekten Sturm aus Klimaschwankungen, technologischem Umbruch und makroökonomischem Druck in Turbulenzen geraten.

Klimakatastrophen: Die neue Normalität testet Versicherungsmodelle

Die Zahlen zeichnen ein ernüchterndes Bild. Die weltweiten versicherten Schäden durch Naturkatastrophen erreichten im Jahr 2024 137 Milliarden US-Dollar, während die gesamten wirtschaftlichen Schäden auf 318 Milliarden US-Dollar anstiegen – was eine besorgniserregende Schutzlücke von 181 Milliarden US-Dollar an unversicherten Schäden hinterließ. Prognosen der Branche deuten darauf hin, dass die versicherten Schäden im Jahr 2025 auf etwa 145 Milliarden US-Dollar klettern werden, was die jährliche Wachstumsrate von 5–7 % fortsetzt, die in den letzten Jahren zum Standard geworden ist.

„Wir beobachten eine grundlegende Verschiebung der Häufigkeit und Schwere von Katastrophenereignissen“, erklärte ein leitender Risikoanalyst bei einer großen Rückversicherungsgesellschaft. „Was einst als Jahrhundert-Ereignisse galten, treten jetzt mit beunruhigender Regelmäßigkeit auf.“

Das Ausmaß der klimabedingten Katastrophen ist erschütternd. Seit 1980 haben Naturkatastrophen weltweit etwa 6,7 Billionen US-Dollar gekostet – das entspricht ungefähr dem kombinierten BIP des Vereinigten Königreichs und Indiens im Jahr 2023. Doch nur etwa ein Drittel dieser Verluste war versichert, was eine kritische Schwachstelle im globalen Finanzsystem offenlegt.

Allein in den Vereinigten Staaten gab es in den letzten fünf Jahren 89 wetterbedingte Ereignisse, die jeweils Schäden von mindestens 1 Milliarde US-Dollar verursachten. Die Nationale Ozean- und Atmosphärenbehörde verzeichnete 2023 28 separate Katastrophen mit Schäden in Milliardenhöhe, und weitere 11 traten allein in der ersten Hälfte des Jahres 2024 auf.

Noch besorgniserregender ist die geografische Ausbreitung dieser Ereignisse. Überschwemmungen – Amerikas häufigste und kostspieligste Naturkatastrophe – überschwemmen jetzt regelmäßig Gebiete, die zuvor als risikoarm galten, und stellen jahrzehntealte versicherungsmathematische Annahmen und Risikomodelle in Frage.

Marktrückzug: Wenn Versicherer sagen „Nicht mehr“

Die Reaktion der Versicherungsbranche auf diese Herausforderungen war drastisch und für viele Verbraucher verheerend. Bereits vor den Waldbränden in Los Angeles im Januar 2025 hatten mehrere große Versicherer begonnen, sich aus dem kalifornischen Immobilienversicherungsmarkt zurückzuziehen – ein Trend, der sich nun in klimaanfälligen Regionen beschleunigt.

Der Exodus begann schleichend: Chubb stellte 2021 die Annahme neuer Policen für hochwertige Häuser mit erhöhtem Waldbrandrisiko im Los Angeles County ein; Allstate folgte im darauffolgenden Jahr; dann stellte 2023 State Farm – Kaliforniens größter Versicherer – die Annahme neuer Policen vollständig ein. Im März 2024 gab State Farm bekannt, 72.000 bestehende Policen in ganz Kalifornien nicht zu verlängern, darunter mehr als 1.500 Häuser in Pacific Palisades und über 2.000 Policen anderswo in Los Angeles.

„Diese Entscheidungen werden nicht leichtfertig getroffen“, kommentierte ein strategischer Berater mehrerer Versicherungsunternehmen. „Aber wenn versicherungsmathematische Modelle konstante Underwriting-Verluste in bestimmten Regionen zeigen, stehen Versicherer vor einer existenziellen Wahl: Rückzug oder Insolvenzrisiko.“

Der Rückzug reicht über Kalifornien hinaus. In Florida, Louisiana und zunehmend auch in zuvor stabilen Märkten im Mittleren Westen und Nordosten sehen sich Immobilieneigentümer einem schrumpfenden Angebot an Versicherungsoptionen, explodierenden Prämien und immer restriktiveren Versicherungsbedingungen gegenüber.

Die regulatorischen Reaktionen waren sehr unterschiedlich. Kalifornien erließ ein obligatorisches einjähriges Moratorium für Versicherungsunternehmen, die Wohngebäudeversicherungen in von Waldbränden betroffenen Gebieten kündigen oder nicht verlängern dürfen. Während dies die Verbraucher vorübergehend schützt, bemerken Branchenbeobachter, dass es letztendlich den Exodus von Versicherern beschleunigen könnte, die nicht bereit sind, sich einer vorgeschriebenen Exposition gegenüber Risiken zu unterziehen, die sie als unkontrollierbar ansehen.

Makroökonomischer Gegenwind: Wenn Inflation auf Versicherung trifft

Die Klimakrise allein würde eine beispiellose Herausforderung für Versicherungsmodelle darstellen. Doch die Versicherer navigieren gleichzeitig durch wirtschaftliche Gegenströmungen, die ihre finanzielle Stabilität weiter erschweren.

Anhaltende Inflation hat die Schadenkosten in nahezu allen Versicherungssparten dramatisch erhöht. Von Autoteilen über Baumaterialien bis hin zur medizinischen Versorgung sind die Kosten, die entstehen, um Versicherungsnehmer nach einem Schaden wieder zu entschädigen, stark gestiegen. Bei Wohngebäudeversicherungen war die Inflation der Wiederherstellungskosten besonders akut, da die Baukosten in vielen Märkten schneller stiegen als die allgemeine Inflation.

„Wenn der Wiederaufbau eines Hauses 30 % mehr kostet als vor drei Jahren, wirkt sich das direkt auf die Schadenquoten und Reserveanforderungen aus“, bemerkte ein Spezialist für Immobilienversicherungen. „Diese erhöhten Kosten werden letztendlich in Form höherer Prämien an die Verbraucher weitergegeben.“

Zinsschwankungen haben zusätzliche Komplikationen geschaffen. Nach mehr als einem Jahrzehnt historisch niedriger Zinsen, die die Anlagerenditen drückten, gab es in den letzten Jahren erhebliche Volatilität. Während höhere Zinssätze das Potenzial haben, die Renditen aus den Investmentportfolios der Versicherer zu verbessern, wirken sie sich durch Marktbewertungsanpassungen auf bestehende Anleihebestände auch auf die Bilanzen aus.

Analysten der Versicherungsbranche stellen fest: „Obwohl Zinsänderungen in beide Richtungen den normalen Betrieb eines Versicherungsunternehmens beeinflussen können, steigt und fällt die Rentabilität eines Versicherers typischerweise im Einklang, wenn die Zinssätze steigen oder fallen.“ Diese Beziehung fügt der strategischen Planung in einem ohnehin schon herausfordernden Umfeld eine weitere Komplexitätsebene hinzu.

Die Tech-Revolution: KI verkabelt die Versicherungs-Wertschöpfungskette neu

Vor dem Hintergrund der klimatischen und wirtschaftlichen Turbulenzen entfaltet sich eine technologische Revolution, die verspricht, die Art und Weise, wie Versicherungen vertrieben, gezeichnet und betreut werden, grundlegend zu verändern.

An der Spitze dieser Transformation stehen digitale Marktplätze, die die Beziehung zwischen Versicherern, Vermittlern und Verbrauchern neu gestalten. First Connect, das sich nach einer Investition von 60 Millionen US-Dollar von Centana Growth Partners im Jahr 2024 von Hippo Insurance abgespalten hat, ist ein Beispiel für diesen Trend. Die Plattform hat sich von einer Generalagentur mit einer Sparte zu einem umfassenden digitalen Marktplatz entwickelt, der unabhängige Vermittler mit 120 Versicherern in den Bereichen Wohngebäude-, Kfz-, Gewerbe- und Lebensversicherung verbindet.

„Die traditionelle Beziehung zwischen Vermittler und Versicherer war von Ineffizienzen geplagt“, erklärte Aviad Pinkovezky, CEO von First Connect. „Vermittler hatten Mühe, mit den sich schnell ändernden Präferenzen und Zeichnungsrichtlinien der Versicherer Schritt zu halten, während die Versicherer erhebliche administrative Belastungen bei der Überprüfung, Aufnahme und Überwachung ihrer Vermittlerpartner hatten. Unsere Technologie schafft mehr Liquidität auf dem Markt, indem wir beide Seiten zur richtigen Zeit verbinden.“

Diese Liquidität wird zunehmend durch künstliche Intelligenz (KI) ermöglicht, die sich über die Automatisierung von Back-Office-Aufgaben hinaus schnell weiterentwickelt, um Kernfunktionen der Versicherung zu transformieren. Bei der Preisgestaltung und Zeichnung bietet KI, was Branchenexperten als „beispiellose Genauigkeit und Geschwindigkeit bei der Risikobewertung und Preisentscheidung“ bezeichnen. Im Gegensatz zu traditionellen versicherungsmathematischen Ansätzen – die oft zeitaufwändig, komplex und rückwärtsgerichtet sind – ermöglicht KI dynamischere, zukunftsgerichtete Strategien, die auf umfassenden Datenanalysen basieren.

Der Einfluss erstreckt sich auf die Schadenbearbeitung, wo KI die Regulierungszeiten dramatisch reduziert und gleichzeitig die Genauigkeit beibehält oder verbessert. Schadenbearbeiter verbringen typischerweise etwa 30 % ihrer Zeit mit geringwertigen Verwaltungsaufgaben wie der Dokumentenprüfung – Aufgaben, die KI jetzt effizient erledigen kann. Dies ermöglicht es erfahrenen Fachkräften, sich auf komplexere Schäden zu konzentrieren, während die Bearbeitungszeiten beschleunigt werden – in einigen Fällen werden Regulierungszeiträume von Wochen auf Minuten verkürzt.

First Connect hat KI implementiert, um die Analyse und Genehmigung von Haftpflichtversicherungen zu beschleunigen, die Vermittler bei der Aufnahme hochladen müssen. Während eine gewisse menschliche Validierung weiterhin notwendig ist, stellt Pinkovezky fest, dass „KI sich in diesem Zusammenhang als entscheidend erwiesen hat“.

Die Plattform hat auch spezielle Tools entwickelt, um bestimmte Marktineffizienzen zu beheben. Ihr „Appetite Finder“ stellt eine innovative Lösung für eine anhaltende Herausforderung dar: Vermittlern dabei helfen, Versicherer zu identifizieren, die für bestimmte Risikoprofile aufnahmebereit sind. Diese Funktion bietet einen vereinfachten Weg zur Angebotserstellung und Policenbindung, während sie Versicherern ermöglicht, sich mit Vermittlern zu verbinden, die profitables Geschäft liefern können.

Regulatorische Rahmenbedingungen entwickeln sich weiter: KI in der Versicherung regeln

Da KI und andere fortschrittliche Technologien zunehmend zu zentralen Elementen des Versicherungsbetriebs werden, entwickeln sich die regulatorischen Rahmenbedingungen weiter, um eine verantwortungsvolle Umsetzung zu gewährleisten.

Der KI-Gesetzentwurf der Europäischen Union, der 2024 als weltweit erstes umfassendes KI-Gesetz eingeführt wurde, legt vier Risikokategorien für KI-Systeme fest – unannehmbar, hoch, begrenzt und minimal – mit entsprechenden Compliance-Anforderungen. Für Versicherer sind die Auswirkungen erheblich, insbesondere in Bereichen, in denen sensible personenbezogene Daten verarbeitet werden.

„Der EU-KI-Gesetzentwurf legt einen besonderen Fokus auf Bereiche, in denen sensible personenbezogene Daten verarbeitet werden. Dazu gehören insbesondere die Lebens- und Krankenversicherung“, erklärte Gunter Lescher, PwC Partner für Forensic Services.

Gemäß dem EU-Rahmen sind KI-Systeme, die als „unannehmbares Risiko“ eingestuft werden, vollständig verboten, einschließlich Systemen, die Grundrechte verletzen oder Verhalten manipulieren könnten. In der Versicherung würde dies „KI in der Zeichnung abdecken, die Kunden anhand persönlicher Faktoren bewertet, insbesondere in der Lebens- oder Krankenversicherung“, sowie „automatisierte Bewertungssysteme, die sich bei Entscheidungen auf diese Variablen stützen“.

Regulierungsexperten erwarten, dass in den Vereinigten Staaten ähnliche Rahmenbedingungen entstehen werden, wobei die staatlichen Versicherungskommissare wahrscheinlich Modellgesetze verabschieden werden, die vom europäischen Ansatz beeinflusst sind. Diese regulatorische Entwicklung schafft Herausforderungen bei der Einhaltung der Vorschriften, aber auch potenzielle Wettbewerbsvorteile für Versicherungsunternehmen, die frühzeitig solide Rahmenbedingungen für die KI-Governance entwickeln.

Die sich verändernde Ökonomie des Versicherungsvertriebs

Neben regulatorischen Überlegungen verändert die technologische Transformation die Ökonomie des Versicherungsvertriebs grundlegend und schafft neue Chancen und Herausforderungen sowohl für Versicherer als auch für Vermittler.

Unabhängige Vermittler bleiben ein Eckpfeiler des Versicherungsvertriebs und repräsentieren fast zwei Drittel des US-Marktes für Schaden- und Unfallversicherungen. Diese Vermittler stehen jedoch vor wachsenden Herausforderungen, da Versicherer als Reaktion auf Rentabilitätsdruck ihren Marktfokus und ihre Zeichnungsbereitschaft ändern.

Pinkovezky beschreibt das Dilemma: „Die Vermittler waren ratlos, da die Versicherer, die lange Geschäftspartner waren, ihre Modelle und Märkte änderten, was wiederum dazu führte, dass die Vermittler die Versicherungsnehmer nicht mehr wie gewohnt bedienen konnten.“ Diese Marktstörung schafft sowohl Herausforderungen als auch Chancen für Vermittler, die sich anpassen können.

Digitale Plattformen wie First Connect führen neue Wirtschaftsmodelle in das Vertriebsökosystem ein. Durch die Optimierung von Arbeitsabläufen und die effizientere Verbindung der Marktteilnehmer schaffen diese Plattformen Werte, die über die gesamte Wertschöpfungskette geteilt werden können.

Der Ansatz von First Connect umfasst keine Aufnahmegebühren, keine Abonnementgebühren und wettbewerbsfähige Provisionen, wodurch Vermittler „mehr ihrer Einnahmen behalten und gleichzeitig die Gemeinkosten minimieren“ können. Gleichzeitig reduziert die Technologie der Plattform die Prozesszeiten drastisch, wobei Vermittler den Anmeldeprozess in der Regel in nur fünf Minuten abschließen. Am wichtigsten ist, dass die Arbeitsabläufe von der Aufnahme des Vermittlers bis zur Policenbindung von Wochen auf Minuten verkürzt wurden.

Kapitalflüsse: Wo kluges Geld investiert

Für Investoren stellt die Transformation der Versicherungsbranche sowohl Herausforderung als auch Chance dar. Nach mehreren Jahren der Underperformance im Insurtech-Sektor – einschließlich eines Rückgangs der Bewertungen um 70 % – erholte sich die Finanzierung im ersten Quartal 2025, wenn auch mit kleineren Ticketgrößen und stärkerem Fokus auf nachhaltige Geschäftsmodelle.

Die Finanzierungsrunde von First Connect über 60 Millionen US-Dollar von Centana Growth Partners zeigt die anhaltende Risikokapitalbereitschaft für B2B-Plattformen, die grundlegende Reibungspunkte in der Versicherungs-Wertschöpfungskette angehen. Gleichzeitig beschleunigt sich die Investition in KI-Funktionen weiter, wobei Analysten prognostizieren, dass der Markt für KI in der Versicherung von derzeit etwa 8 Milliarden US-Dollar auf 141 Milliarden US-Dollar im Jahr 2034 wachsen wird.

Kapital fließt auch in alternative Risikotransfermechanismen. Die Emission von Katastrophenanleihen erreichte 2024 einen Rekordwert von 17,7 Milliarden US-Dollar, wobei die Gesamtmarktgröße fast 50 Milliarden US-Dollar beträgt. Diese Instrumente ermöglichen es, Versicherungsrisiken direkt auf die Kapitalmärkte zu übertragen, was potenziell die Kapazität für Katastrophenschutz erhöhen kann, auch wenn traditionelle Versicherer sich aus bestimmten Regionen zurückziehen.

Ein bemerkenswerter Trend ist das Aufkommen von Infrastruktur zur Klimaresilienz als Investitionskategorie. REITs (Immobilienaktiengesellschaften) für Gebäudesanierungen und öffentlich-private Partnerschaften für Hochwasserschutz ziehen Kapital an, basierend auf den doppelten Einnahmequellen aus Politik-Anreizen und Versicherungsprämiennachlässen. Einige Investmentanalysten prognostizieren, dass Klima-Anpassungsanleihen bis 2032 die Emissionen von Katastrophenanleihen übertreffen werden, wodurch Maßnahmen zur Risikominderung finanziert werden, die gleichzeitig als Schadenprävention für Versicherer dienen.

Zukünftige Wege: Versicherung in einer technologiebeschleunigten Welt

Mit Blick auf die Zukunft zeichnen sich für die Versicherungsbranche in dieser technologiebeschleunigten, klimabelasteten Welt mehrere klare Wege ab.

Embedded Insurance – Versicherungsschutz, der nahtlos in den Kauf von Produkten und Dienstleistungen integriert ist – wird voraussichtlich dramatisch wachsen. Branchenprognosen deuten darauf hin, dass die Bruttoprämien für Embedded Insurance von etwa 211 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf 951 Milliarden US-Dollar im Jahr 2030 steigen werden, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 35 % entspricht. Dieser Trend kann Bedenken hinsichtlich der Erschwinglichkeit adressieren, indem das Risiko breiter gestreut und die Vertriebskosten gesenkt werden.

Einige Marktbeobachter wagen noch kühnere Prognosen: „Bis 2030 wird jeder fünfte US-Dollar im Sach- und Unfallversicherungsbereich 'in-flow' am Point-of-Sale verkauft werden“, schlägt ein Branchenanalyst vor. In diesem Szenario würden sich traditionelle Vermittler zu Risikoberatungsfirmen entwickeln, die möglicherweise Abonnementgebühren statt Provisionen berechnen.

Die Konvergenz von Technologie und Kapitalmärkten könnte sogar die oberen Ebenen des Versicherungsökosystems neu gestalten. Eine provokante Vorhersage besagt, dass „ein Top-3-Rückversicherer mit einem Cloud-Hyperscaler fusioniert, um Analytik zu internalisieren und strukturierte Katastrophenrisiko-Notes direkt an Privatanleger zu vertreiben“. Obwohl spekulativ, wäre eine solche Entwicklung eine logische Erweiterung der aktuellen Trends zur Disintermediation und Digitalisierung.

Für Verbraucher bietet die Zukunft ein gemischtes Bild. Prämienerhöhungen werden in klimaanfälligen Regionen wahrscheinlich weiterhin die Inflation übersteigen, wobei der Versicherungsschutz zunehmend eingeschränkt wird. Technologische Innovationen könnten jedoch neue Schutzmodelle schaffen, wie z. B. parametrische Versicherungen, die vordefinierte Beträge basierend auf objektiven Auslösern zahlen, anstatt auf tatsächlich geschätzte Schäden.

„Das alte Versicherungsmodell bricht zusammen, aber ein neues wird aufgebaut“, bemerkte ein erfahrener Versicherungsmanager. „Die Frage ist, ob wir es schnell genug aufbauen können und ob es für alle zugänglich sein wird, die Schutz benötigen.“

Der Weg nach vorn: Anpassung an die neue Realität

Für Branchenbeteiligte, die diese veränderte Landschaft navigieren, ergeben sich mehrere wichtige Aufgaben:

Versicherer müssen ihre Risikobewertungsmodelle neu kalibrieren, um die neue Normalität der Klimaschwankungen zu berücksichtigen, und gleichzeitig in Technologie investieren, die eine präzisere Zeichnung und effiziente Abläufe ermöglicht. Die erfolgreichsten werden wahrscheinlich ein Gleichgewicht zwischen Risikovermeidung und Marktchancen finden, möglicherweise durch Partnerschaften mit alternativen Kapitalgebern.

Vermittler stehen vor der Herausforderung, sich von Transaktionsabwicklern zu Risikoberatern zu entwickeln, Technologieplattformen zu nutzen, um den Zugang zu Versicherern aufrechtzuerhalten, und gleichzeitig durch Beratung und persönlichen Service Mehrwert zu schaffen. Wer sich nicht anpassen will oder kann, riskiert eine Disintermediation, da Embedded- und Direktversicherungsmodelle Marktanteile gewinnen.

Regulierungsbehörden stehen vor der doppelten Herausforderung, Marktstabilität und Verbraucherschutz zu gewährleisten und gleichzeitig Innovationen nicht zu behindern, die letztendlich den Zugang zu Versicherungen erweitern könnten. Das Gleichgewicht zwischen diesen Zielen erfordert ein ausgeklügeltes Verständnis sowohl der Klimarisiken als auch der technologischen Möglichkeiten.

Verbraucher müssen Versicherung zunehmend als aktives Risikomanagementinstrument und nicht als passives Finanzprodukt betrachten. Das bedeutet, in Maßnahmen zur Erhöhung der Resilienz zu investieren, die Prämien senken können, und gleichzeitig alternative Versicherungsstrukturen in Betracht zu ziehen, die den neuen Risiken entsprechen.

„Die Versicherung mutiert von einem kapitalintensiven Risikotransfer zu einer kapitallosen Risiko-Orchestrierung“, fasste ein Branchenbeobachter zusammen. „Die Gewinner werden diejenigen sein, die Daten, Preissetzungsmacht und regulatorisches Verständnis effektiv nutzen können, um diese Transformation zu navigieren.“

Während die Branche ihren großen Umbruch fortsetzt, zeichnet sich eine Gewissheit ab: Der stabile, vorhersehbare Versicherungssektor der Vergangenheit ist einem dynamischeren, technologiegetriebenen Ökosystem gewichen, das sich ständig an eine zunehmend volatile Welt anpassen muss. Für alle Beteiligten, von Versicherern bis zu Verbrauchern, ist die Notwendigkeit klar: passen Sie sich der neuen Realität an oder riskieren Sie, in einer zunehmend risikoreichen Welt ungeschützt zu bleiben.