Der wegweisende 150-Milliarden-Euro-Verteidigungsfonds der EU gestaltet die europäische Sicherheitslandschaft neu

EU-Verteidigungsfonds über wegweisende 150 Milliarden Euro gestaltet die europäische Sicherheitslandschaft neu

In einem fensterlosen Konferenzraum in Brüssel einigten sich erschöpfte Diplomaten schließlich auf eine Einigung zu einer der möglicherweise folgenreichsten Sicherheitsinitiativen der Europäischen Union seit Jahrzehnten: einem Kreditprogramm für Rüstungsgüter über 150 Milliarden Euro, das die Art und Weise, wie der Block an die Verteidigungsfinanzierung und Beschaffung herangeht, grundlegend verändert.

Die wegweisende Initiative mit dem offiziellen Namen „Sicherheitsaktion für Europa“ (Security Action for Europe, SAFE) stellt nicht nur ein Finanzpaket dar, sondern eine tiefgreifende strategische Wende für einen Kontinent, der mit Russlands anhaltendem Krieg gegen die Ukraine kämpft und zunehmend unter Druck aus Washington gerät, mehr von seiner Sicherheitslast zu schultern.

„Wir treten in eine Ära der Wiederbewaffnung ein“, sagte ein hochrangiger EU-Beamter, der an den Verhandlungen beteiligt war. „Dieser Fonds verändert die Art und Weise, wie Europa seine Verteidigungsfähigkeiten finanziert und gleichzeitig unsere industrielle Basis wiederaufbaut.“

Neuland in der europäischen Verteidigungsfinanzierung

Der neu vereinbarte Fonds arbeitet über einen innovativen Finanzierungsmechanismus, bei dem die Europäische Kommission Geld an den Kapitalmärkten aufnimmt, wobei sie die starke Bonität der EU nutzt, und diese Mittel dann den Mitgliedstaaten zu günstigen Zinssätzen anbietet – etwa 3%. Dies ist ein besonders attraktives Angebot für Länder mit höheren Kosten für Staatsanleihen.

Wussten Sie schon? Die Europäische Union nimmt Geld an den Kapitalmärkten auf, indem sie EU-Anleihen und -Schuldverschreibungen ausgibt, ähnlich wie ein Staat, um große Initiativen wie den Wiederaufbaufonds nach COVID-19 und Programme zur Arbeitsplatzsicherung zu finanzieren. Diese von der Europäischen Kommission verwaltete und durch den EU-Haushalt abgesicherte Kreditaufnahme ist sehr sicher und zieht globale Investoren an. Die Mittel unterstützen Zuschüsse und Darlehen an die Mitgliedstaaten, wobei die Rückzahlungen aus künftigen EU-Haushalten oder neuen Einnahmequellen wie Umweltabgaben erfolgen – alles unter strengen Transparenz- und Governance-Regeln.

Zum ersten Mal wird Brüssel die Rüstungsbeschaffung in diesem Umfang direkt finanzieren und es den Mitgliedstaaten ermöglichen, kritische Militärausrüstung wie Artilleriemunition, Raketen, Drohnen, Luftabwehrsysteme, strategische Flugzeuge und fortgeschrittene Cyber-Fähigkeiten gemeinsam zu kaufen.

„Die Finanzierungsstruktur hier ist revolutionär“, erklärte ein in Brüssel ansässiger Verteidigungsanalyst, der die Entwicklung der Initiative genau verfolgt hat. „Durch die Bündelung der Kreditfähigkeit schafft die EU einen Kraftverstärker, den einzelne Staaten einfach nicht erreichen können.“

Um sich für eine Finanzierung zu qualifizieren, müssen Verteidigungsprojekte mindestens zwei EU-Länder oder ein EU-Mitglied plus die Ukraine einbeziehen und spezifische Fähigkeitslücken beheben, die von europäischen Verteidigungsplanern identifiziert wurden. Die Kommission hat auch eine Mehrwertsteuerbefreiung für SAFE-finanzierte Projekte vorgeschlagen, was deren finanzielle Attraktivität weiter erhöht.

Wussten Sie schon? In der EU können groß angelegte Projekte, die aus dem EU-Haushalt finanziert werden, eine Mehrwertsteuerbefreiung erhalten, sodass sie keine Mehrwertsteuer auf Waren und Dienstleistungen zahlen müssen. Dies hilft, die Gesamtkosten der Projekte zu senken, die Effizienz zu verbessern und sicherzustellen, dass mehr Mittel direkt zur Erreichung der Projektziele verwendet werden. Es gelten jedoch strenge Zulassungsregeln, und eine ordnungsgemäße Dokumentation ist unerlässlich, um rechtliche oder finanzielle Probleme zu vermeiden.

Die neue Europäische Präferenz

Der vielleicht umstrittenste Aspekt der Einigung betraf die Frage, wer von dieser massiven Kapitalzufuhr profitieren könnte. Nach monatelangen angespannten Verhandlungen einigten sich die EU-Hauptstädte auf spezifische Bedingungen, die europische Hersteller stark bevorzugen, während eine begrenzte Beteiligung von Nicht-EU-Ländern zugelassen wird.

Gemäß der endgültigen Einigung können Darlehen für Produkte ausgegeben werden, bei denen mindestens 65 % des Komponentenwerts von Rüstungsunternehmen in der EU, der Ukraine, Island, Liechtenstein, Norwegen und der Schweiz stammen. Rüstungshersteller aus Drittländern können maximal 35 % des Kaufpreises ausmachen, wobei der Beitrag eines einzelnen Nicht-EU-Subunternehmers auf 15 % begrenzt ist.

Tabelle: Anforderungen an die Beschaffung von Komponentenwerten für SAFE-finanzierte Verteidigungsprojekte (2025)

Beschaffungskategorie	Prozentsatz	Förderfähige Länder/Regionen	Zusätzliche Anforderungen
EU und alliierte Quellen	mindestens 65 %	- EU-Mitgliedstaaten - EFTA-Staaten des EWR (Island, Liechtenstein, Norwegen) - Ukraine	Für komplexe Systeme: Auftragnehmer müssen die Konstruktion vollständig kontrollieren, um neue Abhängigkeiten zu vermeiden
Quellen aus Drittländern	maximal 35 %	- Beitrittskandidaten (Albanien, Moldau, Montenegro, Nordmazedonien, Serbien, Türkei) - Kandidatenländer (Bosnien und Herzegowina, Georgien) - Potenzielle Kandidaten (Kosovo) - Länder mit EU-Sicherheits- und Verteidigungspartnerschaften (Japan, Südkorea)	Auftragnehmer müssen mit Geschäftsleitung in der EU/im EWR/in der Ukraine ansässig sein - Infrastruktur und Einrichtungen müssen sich hauptsächlich in diesen Regionen befinden

Diese Beschränkung löste sofort Reaktionen in Washington aus. „Die Europäische Kommission schafft eine ‚Festung Europa‘-Mentalität genau in dem Moment, in dem die transatlantische Zusammenarbeit vertieft werden sollte“, sagte ein Vertreter der US-amerikanischen Rüstungsindustrie in Brüssel, der um Anonymität bat, um offen sprechen zu können.

Französische Beamte, die am stärksten auf die Regeln der europäischen Präferenz gedrängt hatten, kontern, dass der Kontinent seine Rüstungsindustrie nach Jahrzehnten des Niedergangs wieder aufbauen müsse. „Das ist kein Protektionismus – das ist Überleben“, beharrte ein hochrangiger Berater des französischen Verteidigungsministeriums. „Wir haben unsere Verteidigungsfähigkeiten über dreißig Jahre systematisch abgebaut. Jetzt zahlen wir den Preis.“

Osteuropa im Fokus der Front

Für östliche Mitgliedstaaten, die an Russland grenzen oder der Ukraine nahe sind, ist SAFE mehr als Industriepolitik – es ist ein dringendes Sicherheitserfordernis.

In Warschau erstellen Beamte bereits ehrgeizige Beschaffungspläne, die bis zu 40 % des gesamten Fonds absorbieren könnten. „Für uns ist das nicht theoretisch. Die Bedrohung steht vor unserer Tür“, sagte ein Vertreter des polnischen Verteidigungsministeriums, der um Anonymität bat, um sensible Beschaffungsstrategien zu besprechen.

Die polnische staatliche Rüstungsgruppe PGZ dürfte erheblich profitieren, ebenso wie rumänische Rüstungshersteller, die wahrscheinlich erhebliche Offset-Vereinbarungen aus größeren Käufen erhalten werden, die über den Mechanismus finanziert werden.

Ein hochrangiger baltischer Verteidigungsbeamter formulierte es unverblümt: „Wir warnen seit Jahren vor der russischen Bedrohung. Endlich unternimmt Brüssel konkrete Maßnahmen mit echtem Geld dahinter.“

Neustart der Verteidigungsbeziehungen zwischen Großbritannien und der EU

Die SAFE-Initiative hat auch einen breiteren Neustart der Verteidigungsbeziehungen zwischen Großbritannien und der EU beschleunigt. Am 19. Mai 2025 – heute – wird Premierminister Keir Starmer voraussichtlich in London ein erstes Verteidigungsabkommen mit der EU unterzeichnen, das es britischen Verteidigungsunternehmen wie BAE Systems möglicherweise ermöglichen könnte, an Projekten teilzunehmen, die durch das neue Programm finanziert werden.

Ohne ein solches Abkommen würden britische Verteidigungsauftragnehmer bei ihrer Beteiligung an SAFE-finanzierten Projekten erheblich eingeschränkt sein und könnten nicht mehr als 15 % zu einem einzelnen Beschaffungsprogramm beitragen.

„Für die britische Rüstungsindustrie ist der Zugang zu diesem Kapitalpool von 150 Milliarden Euro existenziell“, stellte ein in London ansässiger Verteidigungsanalyst fest. „Starmer erkennt, dass die Sicherheit Großbritanniens trotz des Brexit untrennbar mit den europäischen Verteidigungsfähigkeiten verbunden bleibt.“

Das diplomatische Prozedere rund um den heutigen Gipfel deutet darauf hin, dass beide Seiten bestrebt sind, die jahrelange Nach-Brexit-Spannung hinter sich zu lassen. „Wir erleben den Beginn einer pragmatischeren Phase der Beziehungen zwischen Großbritannien und der EU, angetrieben von harten geopolitischen Realitäten“, bemerkte ein ehemaliger britischer Diplomat, der mit den Verhandlungen vertraut ist.

Märkte reagieren: Gewinner und Verlierer

Die Finanzmärkte haben bereits begonnen, die Auswirkungen dieses massiven Rüstungsimpulses einzupreisen. Europäische Rüstungsaktien haben kräftig zugelegt, wobei der deutsche Konzern Rheinmetall für 2025 ein Umsatzwachstum von 25-30 % prognostiziert, was den Aktienkurs am 12. März um 7,6 % ansteigen ließ.

Wussten Sie schon, dass inmitten steigender europäischer Verteidigungsausgaben die Branchenriesen Rheinmetall und Thales seit Anfang 2024 eine bemerkenswerte Finanzstärke gezeigt haben? Rheinmetall erzielte einen beeindruckenden Umsatzanstieg von 39 % auf 9,98 Milliarden Euro, einen Rekordauftragsbestand von 55 Milliarden Euro und erreichte 2025 Allzeithöchststände bei den Aktienkursen. Thales verzeichnete ein Umsatzwachstum von 11,7 % auf 20,577 Milliarden Euro bei einem Auftragsbuch von 51 Milliarden Euro, sah sich jedoch gegensätzlichen Marktreaktionen gegenüber, da seine Aktien im April 2025 trotz starker Quartalsumsätze aufgrund von Bedenken über einen Rückgang der Neuaufträge um 27 % gegenüber dem Vorjahr um 4 % fielen.

Zulieferer der zweiten Reihe wie der Sensorspezialist Hensoldt, der Antriebshersteller MTU Aero und der italienische Elektronikkonzern Elettronica könnten überproportional gewinnen, da die 65 %-EU-Inhaltsregel tiefere europäische Lieferketten statt Endmontagen belohnt.

Die Anleihenmärkte bereiten sich darauf vor, jährlich etwa 30 Milliarden Euro neue, mit AAA bewertete EU-Anleihen – im Wesentlichen eine „NextGenerationEU für Waffen“-Fortsetzung – einzupreisen. Anleihenspezialisten erwarten eine Tendenz zur Verflachung der Zinskurve im langen Laufzeitbereich bei Euro-Staatsanleihen, da Kerninvestoren von deutschen Bundesanleihen auf von Brüssel gestützte Anleihen wechseln.

Übersicht über mit AAA bewertete EU-Anleihen und ihre Bedeutung.

Aspekt	Beschreibung
Bonitätsbewertung	AAA – Höchste Bewertung von Agenturen wie S&P, Moody’s und Fitch
Emittent	Europäische Union (über die Europäische Kommission)
Zweck	Finanzierung wichtiger EU-Initiativen (z. B. NextGenerationEU, Grüne Transformation)
Anlegernachfrage	Gilt als äußerst sicher; attraktiv für globale institutionelle Anleger
Kosten der Kreditaufnahme	Niedrige Zinssätze aufgrund minimalen wahrgenommenen Kreditrisikos
Marktrolle	Dient als Benchmark für die EU-Kapitalmärkte und fördert die Liquidität des Euro
Globale Wirkung	Dient als stabile Alternative zu US-Staatsanleihen; stärkt den Ruf des Euro

„Die Spreads bei Peripherieanleihen wie Italien und Griechenland sollten um 8–15 Basispunkte schrumpfen, da diese Staaten SAFEs günstigere Finanzierung arbitragieren“, prognostizierte ein Strategist für festverzinsliche Wertpapiere bei einer großen europäischen Bank.

Wirtschaftliche Welleneffekte

Die makroökonomischen Auswirkungen reichen über die Rüstungsunternehmen hinaus. Goldman Sachs schätzt, dass zusätzliche Verteidigungsausgaben über zwei Jahre einen Fiskalmultiplikator von 0,5 haben werden, was bedeutet, dass jeder ausgegebene Euro 50 Cent zum BIP beitragen würde.

Wussten Sie schon? Fiskalmultiplikatoren zeigen, wie viel wirtschaftliche Aktivität durch Staatsausgaben oder Steueränderungen generiert wird. Ein Multiplikator von beispielsweise 1,5 bedeutet, dass jeder Euro, den der Staat ausgibt, das BIP um 1,50 Euro steigert. Diese Multiplikatoren sind in Rezessionen tendenziell größer und in Wirtschaftsbooms kleiner, was sie zu entscheidenden Werkzeugen für die Gestaltung effektiver Fiskalpolitik macht – ob zur Wachstumsförderung oder zur Schuldenverwaltung.

Eine vollständig ausgeschöpfte SAFE-Fazilität könnte das BIP der EU-27 kumulativ um rund 0,6 Prozentpunkte erhöhen. Eine zeitliche Vorverlagerung in den Jahren 2025–2027 könnte die konjunkturelle Schwäche ausgleichen, solange die EZB-Zinssätze restriktiv bleiben.

Die Initiative wird sich auch auf die Währungsmärkte auswirken. „Ein strukturell höherer europäischer Ausgabenpfad für Verteidigungsgüter verbessert die ‚Terms of Trade‘ des Euro“, erklärte ein Währungsanalyst bei einer großen Investmentbank. „Wir prognostizieren ein mittelfristiges EUR-USD-Premium von 2–3 % im Vergleich zu den Prognosen vor SAFE, obwohl eine zweite Trump-Regierung diesen Effekt zunichte machen könnte.“

Herausforderungen bei der Umsetzung

Trotz des ambitionierten Zeitplans – der Fonds soll voraussichtlich vor Ende Mai 2025 in Kraft treten – bleiben erhebliche Umsetzungshürden bestehen.

Frühere EU-Verteidigungsprogramme benötigten typischerweise etwa 12 Monate von der ersten Ausschreibung bis zur Vertragsausführung. Sofern die Kommission kein beschleunigtes Verfahren einführt, könnten die Gelder erst Ende 2026 die Bilanzen der Hersteller erreichen.

„Der bürokratische Apparat in Brüssel ist nicht auf schnelle Bereitstellung ausgelegt“, warnte ein ehemaliger EU-Beamter für Rüstungsbeschaffung. „Es besteht ein reales Risiko, dass sich die strategische Lage erheblich verändert hat, wenn das Geld fließt.“

Engpässe in den Lieferketten stellen eine weitere Sorge dar. Europa importiert immer noch mehr als 40 % der Halbleiterchips für intelligente Munition, und Verzögerungen bei den Fertigungsanlagen des EU Chips Act könnten die Wirkung von SAFE abschwächen.

Wussten Sie schon? Der EU Chips Act, der 2023 mit über 43 Milliarden Euro Fördermitteln gestartet wurde, zielt darauf ab, Europas Anteil am globalen Halbleitermarkt bis 2030 auf 20 % zu verdoppeln. Er unterstützt die Forschung an fortschrittlichen Chips, steigert die Produktionskapazität, stärkt die Lieferketten und behebt Fachkräftemangel – all das, um die Abhängigkeit von ausländischer Technologie zu verringern und die digitale Souveränität der EU zu stärken. Trotz einiger Umsetzungsprobleme ist dies ein mutiger Schritt zur Sicherung der Rolle Europas im globalen Technologiewettlauf.

Eine schleichende Entwicklung der europäischen Integration

Vielleicht am bedeutendsten ist, dass SAFE einen weiteren Schritt in der schrittweisen Entwicklung der EU hin zu größerer fiskalischer Integration darstellt. Wie der Wiederaufbaufonds aus der COVID-Zeit wird diese Initiative im Rahmen der Notstandsbefugnisse nach Artikel 122 des Vertrags über die Arbeitsweise der Europäischen Union (AEUV) genehmigt, wodurch die Notwendigkeit einer separaten Zustimmung des Europäischen Parlaments umgangen wird.

Übersicht über Artikel 122 AEUV

Aspekt	Beschreibung
Rechtliche Grundlage	Artikel 122, Vertrag über die Arbeitsweise der Europäischen Union (AEUV)
Zweck	Ermöglicht EU-weite Maßnahmen bei Krisen mit schweren wirtschaftlichen, natürlichen oder energetischen Störungen
Wichtige Klauseln	- 122(1): Solidaritätsmaßnahmen für außergewöhnliche Umstände oder Naturkatastrophen - 122(2): Unterstützung bei Unterbrechungen wesentlicher Versorgungen (z. B. Energie, Rohstoffe)
Entscheidungsfindung	Der Rat der EU kann mit qualifizierter Mehrheit handeln, was eine schnelle Reaktion ermöglicht
Bemerkenswerte Anwendungen	- Beschaffung von COVID-19-Impfstoffen - Energiepreisdeckel während der Energiekrise 2022 - Finanzhilfemechanismen wie der EU-Solidaritätsfonds und das SURE-Programm
Bedeutung	Bietet Flexibilität, beschleunigt Maßnahmen und zeigt EU-Solidarität in Krisenzeiten

„Sobald die Märkte eine weitere Runde von Eurobonds verdauen, lässt der politische Widerstand gegen dauerhafte gemeinsame Schulden nach“, bemerkte ein Experte für EU-Integration. „Wir werden wahrscheinlich bis 2027 Forderungen nach einem Förderfenster sehen, wodurch eine Maßnahme, die als Notmaßnahme begann, zu einem dauerhaften Merkmal der fiskalischen Architektur der EU wird.“

Zusammenfassung der Eurobonds und ihrer Rolle bei der fiskalischen Integration der EU

| Aspekt | Details | | ------------------------- | Definition | | Definition | Gemeinsam von EU/Eurozone-Ländern ausgegebene Schuldtitel | | Hauptmerkmale | - Gemeinsame Haftung
- Einheitlicher Zinssatz
- Marktstabilität | | Risikoteilung | Senkt die Kreditkosten für schwächere Volkswirtschaftungen und verteilt das finanzielle Risiko | | Fiskalische Solidarität | Fördert die Einheit und gemeinsame Verantwortung zwischen den Mitgliedstaaten | | Stabilisierungsinstrument | Ermöglicht eine kollektive Reaktion auf Krisen und unterstützt EU-weite Investitionen | | Kapitalmarktunion | Stärkt die Liquidität und Integration der EU-Anleihenmärkte | | Herausforderungen | - Bedenken hinsichtlich moral hazard
- Politischer Widerstand
- Rechtliche Beschränkungen in den Verträgen | | Jüngstes Beispiel | NextGenerationEU-Fonds als Schritt zur temporären Schuldenvergemeinschaft |

Für Investoren, Verteidigungsanalysten und geopolitische Beobachter ist die Botschaft klar: SAFE wandelt Europas Besorgnis über die Ukraine in ein semi-permanentes Konjunkturprogramm für die Rüstungsindustrie und eine schleichende Fiskalunion um – es sei denn, politische Zersplitterung oder US-amerikanische Vergeltungsmaßnahmen stören ihren Verlauf.

Wenn in den kommenden Jahren Artilleriegranaten aus neuen Produktionslinien fließen und Raketensysteme entlang der NATO-Ostflanke stationiert werden, werden die vollen Auswirkungen dieses Wendepunkts in der europäischen Sicherheit immer deutlicher werden.

„Hier geht es nicht nur um Waffen“, resümierte ein erfahrener Brüsseler Sicherheitskorrespondent. „Es geht darum, ob Europa in einer zunehmend gefährlichen Welt wirklich auf eigenen Füßen stehen kann.“