CBS News Führungskrise - McMahons Abgang signalisiert Unternehmensprioritäten über journalistischer Unabhängigkeit

Führungskrise bei CBS News: McMahons Rücktritt signalisiert Unternehmensprioritäten über journalistische Unabhängigkeit

Wendy McMahon ist mit sofortiger Wirkung als Präsidentin und CEO von CBS News and Stations zurückgetreten. Dies ist der zweite prominente Abgang bei dem Sender in weniger als einem Monat, inmitten wachsender Spannungen zwischen journalistischer Unabhängigkeit und Unternehmensinteressen.

McMahons plötzlicher Weggang erfolgt, während Paramount Global eine heikle Klage von Präsident Donald Trump über 20 Milliarden US-Dollar (USD) wegen angeblich manipulativer Bearbeitung eines "60 Minutes"-Interviews mit der damaligen Vizepräsidentin Kamala Harris während des Präsidentschaftswahlkampfs 2024 bewältigen muss. Ihr Rücktritt folgt kurz auf den von Bill Owens, dem erfahrenen Executive Producer von "60 Minutes", der am 22. April zurücktrat und angab, dass er keine "unabhängigen Entscheidungen treffen könne, die für 60 Minutes richtig waren".

Machtkampf im Management: Redaktionelle Unabhängigkeit versus Unternehmenszwänge

Branchenexperten sehen McMahons Abgang als entscheidenden Moment im andauernden Machtkampf zwischen der Führung der Nachrichtenabteilung und dem Aufsichtsrat von Paramount, der die Zustimmung der Bundesbehörden für eine Fusion über 8 Milliarden USD mit Skydance Media anstrebt.

"Dieser Rücktritt beseitigt das Haupthindernis für eine schnelle Einigung mit Trump", sagte ein mit der Materie vertrauter Investmentstratege im Medienbereich. "McMahon war die letzte wichtige Verteidigerin der redaktionellen Unabhängigkeit der Nachrichtenabteilung auf Führungsebene, und ihr Weggang lässt vermuten, dass nun die Minimierung von Geschäftsrisiken und nicht journalistische Prinzipien die Führungsentscheidungen bestimmen."

Shari Redstone, die Mehrheitsaktionärin von Paramount, soll Berichten zufolge auf eine schnelle Beilegung der Trump-Klage gedrängt haben, um behördliche Hürden für die Skydance-Fusion zu beseitigen. Quellen aus dem Umfeld der Aufsichtsratsberatungen deuten darauf hin, dass McMahons beharrliche Verteidigung der redaktionellen Standards des Senders zunehmend unhaltbar geworden war, da sich die Unternehmensprioritäten hin zur Eindämmung rechtlicher Risiken verschoben hatten.

Als Owens im April zurücktrat, lobte McMahon ihn öffentlich für seine "unerschütterliche Integrität, Neugier und ein tiefes Bekenntnis zur Wahrheit" und positionierte sich damit als Bollwerk gegen Unternehmenseingriffe in den Nachrichtenbetrieb. Diese Haltung scheint sie letztlich ihre Position gekostet zu haben.

Finanzmärkte reagieren: Paramounts unsichere Lage

Die Aktie von Paramount Global wurde am Montag bei 11,66 USD gehandelt, leicht gefallen um 0,04 USD, was die Unsicherheit der Investoren über den weiteren Weg des Unternehmens widerspiegelt. Der Konzern steht neben den Turbulenzen in der Nachrichtenabteilung vor erheblichen finanziellen Herausforderungen.

Im ersten Quartal 2025 meldete Paramount einen Umsatz von 7,19 Milliarden USD, ein Rückgang von 6 % gegenüber dem Vorjahr, wobei die Streaming-Sparte trotz reduzierter Verluste auf 497 Millionen USD immer noch Geld verliert. Die TV-Medien-Sparte des Unternehmens hat schlechter abgeschnitten, mit einem Rückgang des operativen Ergebnisses vor Abschreibungen und Amortisierung um 11 % gegenüber dem Vorjahr, verschärft durch ein schwaches Werbegeschäft.

Mit einem Schulden-zu-EBITDA-Verhältnis von etwa 4,5x und einem prognostizierten negativen freien Cashflow von 1,1 Milliarden USD für das Geschäftsjahr 2025 benötigt Paramount dringend die versprochene Kapitalspritze von 2 Milliarden USD aus der Skydance-Fusion, während es gleichzeitig eine Vertragsstrafe (Break Fee) von 1,5 Milliarden USD riskiert, falls der Deal scheitert.

"Die Nachrichtenabteilung macht etwa 10 % des Umsatzes aus, ist aber überproportional wichtig für die Hebelwirkung bei den Behörden durch Sendelizenzen, den Markenwert und nun auch die rechtliche Haftung", erklärte ein Medienanalyst bei einer großen Investmentbank. "McMahons Abgang verändert mehrere kurzfristige Bewertungsfaktoren für Paramount-Investoren grundlegend."

McMahons gemischte Bilanz: Stärken bei Lokalem, Herausforderungen auf nationaler Ebene

Während ihrer Amtszeit erzielte McMahon bemerkenswerte Erfolge im lokalen und Streaming-Bereich, Bereiche, die vor ihrem Aufstieg zur Top-Position im Nachrichtenbereich ihr Hauptfokus waren. Die Zuschauerzahlen im lokalen Streaming wuchsen beeindruckend um 61 % gegenüber dem Vorjahr, und 11 von 13 eigenen und betriebenen Sendern rangierten bei den späten lokalen Nachrichten auf Platz eins oder zwei.

Zu ihren operativen Neuerungen gehörte die Einführung eines Labors für lokale Nachrichten und Innovation in Fort Worth, Texas, das gemeinsame lokale und nationale investigativen Reportagen förderte und laut internen Messwerten vom November 2024 zu einem Anstieg der digitalen Zugriffe um 14 % gegenüber dem Vorjahr beitrug.

Diese Erfolge wurden jedoch von Schwierigkeiten mit den Flaggschiff-Programmen des Senders überschattet. Die "CBS Evening News" lag beständig hinter der Konkurrenz und rangierte bei den Abendquoten hinter NBC und ABC auf Platz drei, mit einer besonders besorgniserregenden Erosion in den Zielgruppen. Ein kostspieliger Studiobau für 40 Millionen USD am Times Square für "CBS Mornings" wurde aufgegeben, nachdem die Quoten innerhalb von sieben Wochen abstürzten.

McMahon sah sich auch interner Kritik wegen redaktioneller Entscheidungen gegenüber, darunter eine kontroverse Rüge des Morgenmoderators Tony Dokoupil wegen Fragen während eines Beitrags über den Israel-Hamas-Konflikt, die eine Petition in der Redaktion mit dem Vorwurf der "selektiven Zensur" auslöste.

Spekulationen über die Nachfolge: Cibrowski als Spitzenkandidat positioniert

Obwohl CBS noch keinen Nachfolger offiziell benannt hat, sehen Branchenbeobachter Tom Cibrowski als den wahrscheinlichen Kandidaten. Cibrowski wurde im Februar 2025 zum Präsidenten und Executive Editor ernannt und kam nach 25 Jahren bei ABC News zu CBS, wo er insbesondere "Good Morning America" nach 16 Jahren an die Spitze verhalf und NBCs "Today" überholte.

"Cibrowski bringt operative Erfahrung und eine Erfolgsbilanz bei den Quoten mit, ohne die Belastung durch die Verbindung mit jüngsten redaktionellen Kontroversen", bemerkte ein erfahrener Senderverantwortlicher, der unter der Bedingung der Anonymität sprach. "Seine Ernennung würde sowohl den Behörden als auch potenziellen Einigungspartnern signalisieren, dass CBS einen klaren Neuanfang macht."

Einige Branchenveteranen bezweifeln jedoch, ob Cibrowski die nötige Erfahrung hat, um einen politisch exponierten Nachrichtenbereich auf nationaler Ebene zu leiten, insbesondere da er bei ABC News mehrmals für die Top-Position übergangen wurde.

Kritischer Wendepunkt für Medieninvestoren

Für Investmentexperten, die Paramount Global beobachten, rücken mehrere wichtige Termine näher. Eine erste Mediationskonferenz in der Trump-Klage ist für den 31. Mai im Gerichtsbezirk Südtexas angesetzt. Bis zum 15. Juni wird CBS ein Update zu den Vorab-Werbeverkäufen geben, das anzeigen wird, ob Werbetreibende die jüngsten Kontroversen des Senders vergeben haben.

Der Wert der Einigung in der Trump-Klage ist zu einem entscheidenden Einflussfaktor für die Bewertung von Paramount geworden. Während Marktanalysten einen Mittelabfluss von 15 bis 20 Millionen USD aus der Einigung prognostiziert hatten, legen einige Rechtsexperten nun nahe, dass die Summe auf 50 bis 75 Millionen USD anschwellen könnte, wenn CBS einen Antrag zur "Wahrheit im Schnitt" verliert – signifikant höher, da McMahons Abgang auf die Bereitschaft des Unternehmens zu einer schnellen Einigung hindeutet.

Ebenso erscheint der Zeitplan der Skydance-Fusion zunehmend unsicher. Zuvor wurde ein Abschluss in der ersten Hälfte des Jahres 2025 erwartet, doch Branchenanalysten prognostizieren nun bestenfalls einen Verzug auf das späte dritte Quartal, da Mitarbeiter der FCC weiterhin Vorwürfe der Nachrichtenverzerrung prüfen.

Wie es weitergeht: Drei Szenarien für Paramount

Investmentanalysten skizzieren drei potenzielle Szenarien für Paramount Global nach McMahons Abgang:

Im Basisszenario (50 % Wahrscheinlichkeit) ebnet eine schnelle Einigung mit Trump von etwa 60 Millionen USD den Weg für den Abschluss der Fusion im dritten Quartal 2025, wobei Cibrowski als McMahons dauerhafter Nachfolger bestätigt wird. Dieses Szenario könnte den Aktienkurs von Paramount auf 14-15 USD treiben.

Das optimistische Szenario (25 % Wahrscheinlichkeit) hängt davon ab, dass die Klage aus Gründen des Ersten Verfassungszusatzes abgewiesen wird, wobei die Fusion Einsparungen von 500 Millionen USD erzielt und das Streaming-Geschäft bis zum vierten Quartal cashflow-positiv wird. Unter diesem Szenario könnten die Aktien über 20 USD steigen.

Das pessimistische Szenario (25 % Wahrscheinlichkeit) sieht vor, dass die Klage in die Beweisaufnahme geht und Verzögerungen durch die FCC letztlich zum Scheitern der Fusion führen, was die Aktien möglicherweise auf 7-8 USD nach unten treiben könnte.

Das Fazit: Beruhigung der Behörden über redaktionelle Unabhängigkeit

McMahons Abgang repräsentiert mehr als nur eine weitere Führungsrochade – er signalisiert Paramount Globals strategische Neuausrichtung hin zur Priorisierung der Beruhigung der Behörden und der Eindämmung der Haftung über journalistische Unabhängigkeit.

Da mehrere Bundesbehörden sowohl die anstehende Fusion als auch die Sendelizenzen von CBS prüfen und die Klage eines amtierenden Präsidenten droht, die finanzielle Lebensader des Unternehmens zu entgleisen, scheint Paramount zu dem Schluss gekommen zu sein, dass redaktionelle Kühnheit ein Luxus ist, den es sich nicht mehr leisten kann.

Ob dieses kalkulierte Risiko den Investoren positive Chancen aus der Fusion eröffnet oder lediglich strukturelle Rückgänge im traditionellen Fernsehen kaschiert, bleibt die zentrale Frage für die Paramount-Interessengruppen für den Rest des Jahres 2025.