Carney führt Liberale zu unerwartetem vierten Wahlsieg, Märkte steigen wegen Trump-Spannungen

Carneys überraschender Sieg verändert Kanadas Wirtschaft inmitten von Spannungen mit Trump

Ehemaliger Zentralbanker erlebt politische Wiedergeburt, während die Märkte Erleichterung signalisieren

OTTAWA – In einer der bemerkenswertesten politischen Wendungen der jüngeren kanadischen Geschichte führte Mark Carney die Liberale Partei zu einer vierten aufeinanderfolgenden Amtszeit bei den Bundeswahlen am Montag und widersetzte sich damit Umfragen, die noch vor wenigen Monaten einen Erdrutschsieg der Konservativen vorhergesagt hatten. Der Sieg ließ den kanadischen Dollar sofort steigen und entlastete die Renditen von Staatsanleihen, da Investoren die Stabilität und Haushaltsdisziplin begrüßten, die der ehemalige Zentralbanker versprochen hatte.

Als die Kanadier am Montagabend schlafen gingen, hatten große Sender wie CBC und CTV die Wahl für die Liberalen entschieden, obwohl die endgültigen Ergebnisse, die bestimmen würden, ob Carney eine Mehrheit erhalten oder zu Koalitionsverhandlungen gezwungen würde, unklar blieben. Die Liberalen führten oder wurden in einigen Berichten zufolge in 133 Wahlkreisen gewählt, was nicht für die für eine Mehrheitsregierung erforderlichen 172 Sitze reicht.

"Dies ist ein Mandat für wirtschaftliche Stabilität in turbulenten Zeiten", sagte der 60-jährige Carney, als er kurz nach Bekanntgabe der Prognosen vor Anhängern in Ottawa sprach. Der gemäßigte Ton entsprach der Persönlichkeit, die Wähler angesprochen hatte, die in ihm eine ruhige Hand sahen, um eine zunehmend unberechenbare Beziehung zu den Vereinigten Staaten unter Präsident Donald Trump zu steuern.

Noch vor vier Monaten hatte der konservative Parteiführer Pierre Poilievre einen Vorsprung von 25 Prozentpunkten in den Umfragen. Die dramatische Verschiebung der Wählerstimmung hin zu Carney erfolgte nach einer Kampagne, die von Fragen darüber dominiert wurde, welcher Führer die Beziehungen zu Trump besser managen könnte, dessen provokative Kommentare über Kanada als "51. Bundesstaat" und Drohungen mit Strafzöllen eine Welle patriotischer Gefühle unter den kanadischen Wählern auslösten.

"Was wir erlebt haben, ist in der kanadischen Wahlgeschichte beispiellos", sagte Frank Graves, ein erfahrener Meinungsforscher, der die erstaunliche Umkehrung in den Umfragen verfolgte. "Die Liberalen nutzten erfolgreich Narrative von 'Kanada stark' und 'Ellbogen hoch', die bei der weit verbreiteten Anti-Trump-Stimmung Anklang fanden."

Der unwahrscheinliche politische Aufstieg eines Technokraten

Carney, der im März 2025 Justin Trudeau als Premierminister und Parteichef der Liberalen ablöste, stieg mit beeindruckenden finanziellen Referenzen, aber ohne Wahlerfahrung in die Politik ein. Zu seinem Lebenslauf gehören Stationen als Investmentbanker bei Goldman Sachs, Gouverneur der Bank of Canada während der Finanzkrise von 2008 und Leiter der Bank of England während der Brexit-Zeit.

Dieser ungewöhnliche Hintergrund für einen kanadischen Premierminister – gleichzeitig Elite und Außenseiter – erwies sich als entscheidend für die Umgestaltung der Wahllandschaft. Am Ende der Kampagne zeigte der Wahlaggregat von CBC die nationale Unterstützung der Liberalen bei 42,8 % im Vergleich zu 38,8 % der Konservativen.

"Die Stimmen für die Liberalen wurden durch die persönliche Marke Carney und die Sorge um den Umgang mit US-Präsident Trump getrieben, während die Stimmen für die Konservativen durch einen starken Wunsch nach Veränderung und eine konservative Agenda getrieben wurden", erklärte der Meinungsforscher Nik Nanos.

Für Poilievre bedeutet die Niederlage, dass er der vierte konservative Parteiführer in Folge ist, der gegen die Liberalen verliert. Seine Kampagne, die Versprechen beinhaltete, den nationalen Sender zu entfinanzieren und die Entwicklungshilfe zu kürzen, schien in den letzten Wochen, als das Gespenst von Trumps Einfluss immer größer wurde, gemäßigte Wähler zu verprellen.

"Die Ergebnisse deuten darauf hin, dass die kanadischen Wähler Trumps Art von Populismus ablehnten – von der die Liberalen argumentierten, dass Poilievre sie vertreten würde", sagte ein Professor für Politikwissenschaft an der Universität von Toronto. "Diese Wahl zeigt, dass Trumps Stil des Konservatismus negative Auswirkungen für Konservative in anderen Regionen haben könnte, wenn sie als zu eng mit seiner Ideologie verbunden wahrgenommen werden."

Märkte reagieren mit vorsichtigem Optimismus

Die finanziellen Auswirkungen waren unmittelbar. Am Dienstagmittag hatte der kanadische Dollar gegenüber dem US-Dollar um 0,6 % zugelegt, während der S&P/TSX Banken-Subindex um 0,7 % stieg, wobei die Royal Bank of Canada 118,58 CAD erreichte. Gleichzeitig fiel die Rendite 10-jähriger kanadischer Staatsanleihen um 3 Basispunkte auf 1,98 %.

"Dies ist politische Kontinuität, die die Ideologie in den Schatten stellt", bemerkte ein Portfoliomanager bei einer großen Investmentfirma in Toronto. "Ob Carney eine Mehrheit hat, ist für die Märkte weniger wichtig als die Tatsache, dass Ottawa nicht zu einem Populismus im Trump-Stil übergehen wird."

Investoren konzentrierten sich besonders auf Carneys Aussage, dass ein Haushaltsausgleich in vier bis fünf Jahren "realistisch" sei, aber nur, wenn das Wirtschaftswachstum anhält. Seine vorgeschlagene Plattform von rund 38 Milliarden CAD an Ausgaben über vier Jahre entspricht etwa 0,4 Prozentpunkten des BIP jährlich – die Hälfte dessen, was Poilievre vorgeschlagen hatte.

"Das Ergebnis ist, dass die kanadische Bruttoverschuldungsquote bis zum Geschäftsjahr 2029 auf etwa 39 % sinken sollte, wodurch die Ausweitung der Staatsanleihenspreads begrenzt wird, selbst wenn die Zinssätze restriktiv bleiben", bemerkte ein Wirtschaftswissenschaftler bei einer globalen Investmentbank.

Den Trump-Faktor meistern

Während der gesamten Kampagne positionierte sich Carney als einzigartig qualifiziert, um die unberechenbare Beziehung zu Trump zu bewältigen, dessen Kommentare über die Annexion Kanadas und Drohungen mit Zöllen gegen kanadische Waren dazu beitrugen, die Wählerstimmung in den letzten Monaten zu verändern.

"Carneys ruhige Persönlichkeit und sein umfangreicher G-20-Rolodex dürften eine Eskalation eindämmen, aber Investoren sollten bis 2026 von wiederkehrenden Schlagzeilen über Zölle ausgehen", warnte ein Analyst für geopolitische Risiken, der sich auf nordamerikanische Handelsbeziehungen spezialisiert hat.

Die umfassende Erfahrung des gewählten Premierministers im internationalen Finanzwesen scheint Wähler und Investoren gleichermaßen beruhigt zu haben. Wie ein ehemaliger Beamter der Bank of Canada es formulierte: "Wir sehen den marktkompetentesten Premierminister seit Mackenzie King. Erwarten Sie eine hervorragende Choreografie zwischen der Bank of Canada und dem Finanzministerium, aber keine direkte Einmischung – entscheidend für die Aufrechterhaltung der Glaubwürdigkeit der Inflationsverankerung."

Trotz dieses Optimismus hat Trump bereits mit Autozöllen gedroht und während des Wahlkampfs seinen umstrittenen Kommentar zum "51. Bundesstaat" wiederholt. Analysten legen Investoren nahe, sich auf periodische Handelsspannungen einzustellen. Ein Bericht schätzt die Wahrscheinlichkeit, dass Trump einen Autozoll von 10 % verhängen könnte, auf 25 %, was potenziell zu einem Rückgang der Aktien des kanadischen Autosektors um 12 % und einem Rückgang des kanadischen Dollars um 1,5 % führen könnte.

Die politische Roadmap nimmt Gestalt an

Carneys Sieg signalisiert mehrere wichtige politische Veränderungen, die Investoren bereits in ihre Modelle einbeziehen:

Im Wohnungsbau haben die Liberalen eine nationale Strategie für vorgefertigte Häuser versprochen, um die Fabrikkapazität bis 2028 zu verdoppeln und Kanada möglicherweise zu dem zu machen, was ein Analyst als "IKEA der Häuser" bezeichnet, mit schätzungsweise 50.000 exportierten Einheiten bis 2028 – was einem gesamten adressierbaren Markt von 12 Milliarden CAD entspricht.

In Bezug auf das Klima beabsichtigt Carney, die Kohlenstoffsteuer durch einen anreizorientierten "Green Premium"-Plan zu ersetzen. "Diese Verlagerung von Druckmitteln zu Anreizen könnte private Investitionen schneller freisetzen als eine politisch toxische Kohlenstoffabgabe", sagte ein Spezialist für den Energiesektor.

Für kritische Rohstoffe plant die neue Regierung, Genehmigungen zu beschleunigen und Exportgarantien für US-Verbündete bereitzustellen, um sich an die Lieferketten des American Inflation Reduction Act anzupassen und potenziell die Abnahme für Unternehmen in diesem Sektor zu verringern.

"Wir sehen eine mehrjährige Neubewertung kanadischer Wohnungsbaulieferanten, Produzenten kritischer Rohstoffe und Clean-Tech-Enabler – gedämpft durch wiederkehrende Trump-Zolllästige", fasste ein leitender Anlagestratege bei einer kanadischen Vermögensverwaltungsfirma zusammen.

Hinter der öffentlichen Person

Während Carney während seiner gesamten Kampagne ein ruhiges und besonnenes Auftreten gezeigt hat, beschreiben diejenigen, die mit ihm zusammengearbeitet haben, eine andere Seite hinter verschlossenen Türen – eine Führungskraft mit einem "härteren Auftreten", die "ein Temperament haben kann".

Ehemalige Kollegen der Bank of England verwendeten Berichten zufolge den Begriff "getasert werden", um zu beschreiben, wie Carney Ideen, die er für falsch hielt, schnell abweisen würde, eine Erfahrung, die als "ein abrupter und unangenehmer Schock" beschrieben wurde.

Diese Dualität könnte sich bei der Bewältigung sowohl der Innenpolitik als auch der internationalen Beziehungen als nützlich erweisen, insbesondere mit der unberechenbaren Trump-Administration. "Die Kombination aus öffentlicher Diplomatie und privater Entschlossenheit ist genau das, was in der gegenwärtigen Umgebung benötigt wird", schlug ein ehemaliger kanadischer Diplomat vor.

Gemischte Reaktionen der Interessengruppen

Während die Märkte positiv reagierten, äußerten verschiedene Interessengruppen in ganz Kanada gemischte Ansichten über den Sieg der Liberalen.

Inländische Haushalte begrüßten im Allgemeinen Zusagen einer erhöhten Wohnraumversorgung, blieben aber skeptisch gegenüber den Energiekosten nach der vorgeschlagenen Umstellung von der Kohlenstoffbesteuerung. Es wird erwartet, dass Provinzen, insbesondere Alberta und Québec, um Einnahmeverluste aus Änderungen der Kohlenstoffabgabe kämpfen, wobei Analysten vermuten, dass Carney Ausgleichszahlungen anbieten könnte, um die Unterstützung der Provinzen aufrechtzuerhalten.

Indigene Nationen könnten potenzielle Miteigentümer von Projekten für kritische Rohstoffe werden, wobei Umwelt-, Sozial- und Governance-Kapital von einer sinnvollen Konsultation abhängt. US-Unternehmen zeigten sich besorgt über Reibungsverluste in der Lieferkette, aber von einem stabilen Nord-Süd-Lithiumfluss angelockt.

Globale Anleiheinvestoren begrüßten eine vertraute, fiskalisch konservative Erzählung, die es Kanada ermöglichte, sein AAA-Rating von Moody's beizubehalten.

Investierbare Themen entstehen

Für professionelle Investoren sind aus Carneys Sieg mehrere wichtige Themen hervorgegangen:

1. Eine Exportmöglichkeit für vorgefertigte Häuser könnte Kanadas Bausektor verändern.
2. Die Verlagerung hin zu Klimaanreizen anstelle von Strafen könnte die Einführung sauberer Technologien beschleunigen.
3. "Friend-Shoring" könnte paradoxerweise ausländische Direktinvestitionen nach Kanada ziehen, da Unternehmen sich gegen die politische Volatilität in den USA absichern.
4. Der Finanzsektor dürfte von Wohnungsbauinitiativen profitieren, wobei Schätzungen darauf hindeuten, dass jede Ausgabe von 10 Milliarden CAD für vorgefertigte Häuser den Return on Equity für Kanadas sechs größte Banken um etwa 4 Basispunkte erhöhen könnte.
5. Es wird erwartet, dass Green Finance expandiert, wobei Kanada möglicherweise bis 2026 seine erste staatliche "Maple Transition Bond" ausgibt.

"Die Erleichterungsrallye, die wir sehen, ist wahrscheinlich nur die Vorspeise", sagte ein in Toronto ansässiger Portfoliomanager. "Der Hauptgang ist die strukturelle Verschiebung in der Art und Weise, wie Investoren Kanadas wirtschaftliche Aussichten unter technokratischer Führung betrachten."

Risiken am Horizont

Trotz des Marktoptimismus bleiben erhebliche Risiken bestehen. Analysten schätzen die Wahrscheinlichkeit, dass eine Minderheitsregierung innerhalb von 18 Monaten zusammenbrechen könnte, auf 35 %, was potenziell eine Marktreaktion auslösen könnte, einschließlich eines Rückgangs des kanadischen Dollars um 2 % und eines Rückgangs der Aktien um 4 %.

Weitere identifizierte Risiken sind potenzielle Ölpreisstürze unter 50 US-Dollar pro Barrel aufgrund einer globalen Konjunkturabschwächung, die Albertas Finanzen belasten und möglicherweise zu Blowouts bei Hochzinsenergiespreads führen würde. Kostenüberschreitungen bei Klimaplanen stellen ebenfalls ein Problem dar, das potenziell die Renditen 10-jähriger kanadischer Staatsanleihen um 20 Basispunkte erhöhen könnte.

"Positionieren Sie sich für ein 'langweilig investierbares' Kanada, aber behalten Sie Ihre Trump-Tail-Hedges bei", riet ein leitender Marktstratege.

Während die Stimmenauszählung bis zum Dienstag andauerte, warteten die Kanadier auf die endgültige Bestätigung, ob Carney mit einer hauchdünnen Mehrheit regieren oder zu Koalitionsverhandlungen gezwungen würde. So oder so hat der ehemalige Zentralbanker etwas erreicht, was viele noch vor wenigen Monaten für unmöglich gehalten hätten – die kanadische Politik zu verändern und gleichzeitig die Märkte zu beruhigen, dass Stabilität und nicht Populismus die wirtschaftliche Zukunft der Nation bestimmen würden.

"Mit einem Schlag hat Carney einen beträchtlichen Teil der 'Kanada-Risikoprämie' vom Tisch genommen", schloss ein erfahrener Marktanalyst. "Die Frage ist nun, ob er dieses Vertrauen aufrechterhalten kann, während er die unberechenbaren Strömungen von Trumps Amerika navigiert."