Warren Buffett kündigt Rücktritt als CEO von Berkshire nach 60 Jahren an, Greg Abel übernimmt das Ruder bis Jahresende

Buffets Abschiedsvorstellung: Der Markt rüstet sich für die Berkshire-Ära nach dem "Orakel"

Die 94-jährige Legende überrascht Aktionäre mit Ruhestandsplänen nach sechs Jahrzehnten an der Spitze

OMAHA, Nebraska – Die Investmentwelt hielt am Samstag den Atem an, als Warren Buffett, das verehrte "Orakel von Omaha", seinen Rücktritt als CEO von Berkshire Hathaway zum Jahresende bekannt gab. Damit endet eine bemerkenswerte 60-jährige Führung, die eine angeschlagene Textilfabrik in eines der wertvollsten Unternehmen der Welt verwandelte.

Die verblüffende Nachricht kam am Ende der Jahreshauptversammlung 2025 von Berkshire, bei der etwa 40.000 Aktionäre versammelt waren, viele von ihnen ahnten nicht, dass sie das Ende einer Ära miterlebten. Die Ankündigung überraschte die meisten Vorstandsmitglieder – einschließlich Buffets designiertem Nachfolger, Greg Abel.

"Ich denke, die Zeit ist gekommen, dass Greg Ende des Jahres der Chief Executive Officer des Unternehmens werden sollte", erklärte Buffett nach einer fünfstündigen Frage-und-Antwort-Runde, die ansonsten keinerlei Anzeichen für die bevorstehende Sensation gegeben hatte.

Jim Ross, ein Buchhändler, der in der Nähe von Buffett in Omaha wohnt und Berkshire-Aktien besitzt, brachte die Stimmung vieler mit drei einfachen Worten auf den Punkt: "Ich bin schockiert."

Der 94-jährige Milliardär, der stets beteuert hatte, keine Ruhestandspläne zu haben, enthüllte, dass er nur seine beiden Kinder – Howard und Susie Buffett –, die im Vorstand sitzen, vorab über seine Entscheidung informiert hatte. Er plant, seinen Rücktritt am Sonntag, 4. Mai 2025, formell beim Vorstand einzureichen.

Die Ära Abel beginnt: Der Einsatz des Kapitals wird zum Schwerpunkt

Greg Abel, 62, der alle Nicht-Versicherungsgeschäfte von Berkshire beaufsichtigt, galt seit seiner Benennung im Jahr 2021 als Buffets erwarteter Nachfolger. Im Gegensatz zu früheren Annahmen, dass Abel erst nach Buffets Tod die Kontrolle übernehmen würde, bietet dieser geplante Übergang die Möglichkeit einer geordneteren Führungsübergabe.

"Ich möchte zum Ausdruck bringen, dass ich mich zutiefst demütig und geehrt fühle, Teil von Berkshire zu sein, während wir in die Zukunft blicken", sagte Abel, als er die Bühne betrat.

Während der gesamten Versammlung stellte Abel seine Bereitschaft unter Beweis, indem er Fragen zu Themen beantwortete, die vom Einsatz künstlicher Intelligenz bei Berkshires Eisenbahnen bis hin zu den Herausforderungen der Versicherungszeichnung während wirtschaftlicher Schwankungen reichten. In seinem vielleicht aufschlussreichsten Moment ging Abel auf Bedenken bezüglich des Umgangs der Berkshire-Tochter PacifiCorp mit Waldbränden ein und stellte fest, dass "die Stromversorgung aufrechtzuerhalten" bei zunehmender Waldbrandgefahr nicht mehr der primäre Fokus sei – eine Bemerkung, die eine Verschiebung der Risikomanagement-Philosophie in der gesamten Branche signalisiert.

Analysten erwarten, dass Abels Amtszeit eine deutliche Verschiebung der Kapitalallokationsstrategie markieren wird. Da Berkshire über einen beispiellosen Barbestand von 347,7 Milliarden USD verfügt, erwarten Marktbeobachter einen schnelleren und aggressiveren Kapitaleinsatz als unter dem zunehmend vorsichtigen Buffett.

"Die Ära Abel bedeutet wahrscheinlich zwei unterschiedliche Handelsphasen für Berkshire-Aktien", meinte ein erfahrener institutioneller Investor, der anonym bleiben wollte. "Zuerst werden wir einen Kursrückgang zur 'Preisfindung' sehen, der vielleicht zwei bis sechs Wochen dauert, da Algorithmen den Buffett-Aufschlag herausrechnen. Dann kommt eine 'Zeigt-es-mir'-Phase über sechs bis achtzehn Monate. Wenn Abel selbst 5 % dieses riesigen Barbestands mit Renditen über 10 % einsetzen kann, könnte Berkshire ein höheres Multiple erzielen als seit 2015."

Der Buffett-Aufschlag verschwindet: Marktfolgen

Obwohl Buffett in beratender Funktion weiterhin beteiligt sein wird, beseitigt sein Abgang als CEO einen Bewertungsaufschlag von geschätzt 5-7 %, den viele Analysten den Berkshire-Aktien aufgrund von Buffets Geschick bei der Kapitalallokation lange zuerkannt haben.

Frühe Handelsindikatoren deuten darauf hin, dass dieser "Buffett-Aufschlag" bereits zu verschwinden beginnt, wobei Berkshire-Aktien im vorbörslichen Handel am Montag Schwäche zeigten. Da Berkshire etwa 3,8 % der gesamten Marktkapitalisierung des S&P 500 ausmacht, zieht selbst ein moderater Rückgang von 5 % mechanisch fast 0,2 Prozentpunkte vom Index ab – genug, um eine einzelne Sitzung zu beeinflussen, aber unwahrscheinlich, breitere Markttrends zu verändern.

Historische Präzedenzfälle liefern einen ernüchternden Kontext. General Electric verlor im Jahr nach der Übergabe des Staffelstabs von Jack Welch an Jeff Immelt 36 % seines Wertes, hauptsächlich weil der neue CEO die Disziplin bei der Kapitalallokation umkehrte, die die Welch-Ära definiert hatte. Die Märkte werden wahrscheinlich ähnliche Risiken bei Berkshire einpreisen, bis Abel Kontinuität beweist.

Doch Buffett selbst äußerte volle Zuversicht in den Übergang und versprach, seine persönliche Beteiligung am Unternehmen beizubehalten: "Ich habe absolut keine Absicht, eine einzige Berkshire Hathaway-Aktie zu verkaufen. Ich werde sie irgendwann verschenken. Die Entscheidung, jede Aktie zu behalten, ist eine wirtschaftliche Entscheidung, weil ich glaube, dass die Aussichten von Berkshire unter Gregs Führung besser sein werden als unter meiner."

Strategische Kurswechsel unter Abels Führung

Branchenbeobachter erwarten, dass Abel mehrere strukturelle Veränderungen umsetzen wird, die das Profil von Berkshire in den nächsten fünf Jahren neu gestalten könnten:

Kapitaleinsatz: Während Buffett seit 2010 trotz der Ansammlung einer Rekord-Cash-Reserve im Durchschnitt nur 7-9 Milliarden USD an Nettoinvestitionen pro Jahr getätigt hat, wird Abel unter Druck stehen, den Barbestand bis 2027 auf etwa 200 Milliarden USD zu reduzieren, wahrscheinlich durch größere Übernahmen oder möglicherweise die Einführung der ersten Dividende von Berkshire überhaupt.

Sektorfokus: Buffets Portfolio konzentrierte sich traditionell auf Basiskonsumgüter, Finanzen, Eisenbahnen und in jüngerer Zeit auf Apple. Abels Hintergrund lässt einen potenziellen Schwenk hin zum massiven Ausbau im Energie- und Versorgungsbereich vermuten, einschließlich Berkshire Hathaway Energy, Infrastruktur für Flüssigerdgas (LNG) und Technologien zur Kohlenstoffabscheidung, sowie Übernahmen von mittelgroßen Industrieunternehmen.

Aktionärsrenditen: Nach Jahrzehnten von Buffets opportunistischen Aktienrückkäufen und Widerstand gegen Dividenden könnte Abel eine moderate Dividende (weniger als 25 % des freien Cashflows) einführen, um die Investorenbasis von Berkshire zu erweitern und renditeorientierte Fonds anzuziehen.

Technologieanpassung: Wo Buffett künstlicher Intelligenz und anderen aufkommenden Technologien skeptisch gegenüberstand, hat Abel größere Offenheit für taktische Technologieeinführung in den operativen Gesellschaften von Berkshire gezeigt, insbesondere bei den BNSF-Eisenbahnbetrieben und den Algorithmen zur Preisgestaltung von Versicherungen.

"Bis 2030 könnte sich Berkshire unter Abel zu einem regulierten Superversorger für erneuerbare Energien entwickeln, der von PacifiCorp bis hin zu LNG-Exportanlagen reicht", spekulierte ein Energieanalyst. "Der Barbestand könnte unter 150 Milliarden USD fallen, da der Kapitaleinsatz sich beschleunigt, die Eigenkapitalrendite auf 11 % steigen könnte und das Buchwertwachstum wieder in den niedrigen zweistelligen Bereich anziehen könnte."

Buffets letzte Wirtschaftswarnungen

Selbst bei seiner Ruhestandsankündigung konnte Buffett es nicht lassen, seine charakteristischen wirtschaftlichen Einblicke anzubieten – diesmal mit besonderem Schwerpunkt auf Handelspolitik und Inflationsbedenken.

Zum Handel äußerte Buffett seine bisher direkteste Kritik am Protektionismus inmitten der sich verschärfenden Debatte über die von Präsident Trump vorgeschlagenen Zollerhöhungen. "Handel sollte keine Waffe sein", erklärte Buffett. "Ich glaube, je wohlhabender der Rest der Welt wird, desto wohlhabender werden wir, und das nicht auf unsere Kosten, und desto sicherer werden wir uns fühlen, und Ihre Kinder werden sich eines Tages fühlen."

Er ging noch weiter und bezeichnete Zölle potenziell als "Kriegshandlung", wobei er vor ihren störenden wirtschaftlichen Auswirkungen warnte. Als Alternative belebte Buffett seinen Vorschlag von 2003 zu "Importzertifikaten" wieder – einen marktbasierter Mechanismus zum Handelsausgleich, ohne auf protektionistische Maßnahmen zurückzugreifen.

Zur Inflation wiederholte Buffett Bedenken, die er in den letzten Jahren konstant geäußert hat: "Wir sehen sehr erhebliche Inflation. Die Kosten steigen und steigen und steigen. Stahlkosten, wissen Sie, sie steigen einfach jeden Tag."

Diese Kommentare spiegeln sein breiteres Unbehagen bezüglich der Bundesausgaben und Geldpolitik wider, von denen er befürchtet, dass sie einen destruktiven Inflationszyklus auslösen könnten. Buffett hat wiederholt betont, dass Inflation gewöhnliche Amerikaner am härtesten trifft, und nannte Beispiele wie stark steigende Holzpreise, die die Kosten für neue Häuser um fast 36.000 USD erhöht haben.

Der Verkauf von Apple-Aktien: Strategischer Schwenk oder Werturteil?

Eine der bedeutendsten jüngsten Entwicklungen im Portfolio von Berkshire war die erhebliche Reduzierung seiner Apple-Bestände. Im vergangenen Jahr hat Buffett etwa 67 % der Beteiligung von Berkshire an dem Technologiegiganten verkauft.

Trotz dieses massiven Verkaufs hält Berkshire immer noch über 905 Millionen Apple-Aktien im Wert von etwa 174 Milliarden USD, was etwa 6 % aller