Blackstone verpflichtet CLO-Expertin Laura Coady von Jefferies zur Leitung der globalen Sparte für strukturierte Kredite
Finanzgigant verpflichtet CLO-Pionierin: Blackstone gewinnt Laura Coady von Jefferies in strategischem Schachzug
Marktbewegende Persönlichkeit stößt zu Kreditriesen mit 375 Mrd. USD inmitten eines Rekordanstiegs bei CLO-Emissionen
Die Blackstone Group hat eine der einflussreichsten CLO-Bankerinnen Europas verpflichtet: Laura Coady wechselt von Jefferies, um die Position der ersten globalen Leiterin für Collateralized Loan Obligations (CLOs) zu übernehmen. Quellen zufolge, die mit der Angelegenheit vertraut sind, wird Coady im Laufe dieses Jahres zu dem 375,5 Milliarden US-Dollar schweren Kreditunternehmen stoßen. Sie wird von London aus die globalen CLO-Operationen und europäischen Liquid-Credit-Strategien des Unternehmens beaufsichtigen.
Die strategische Ernennung erfolgt inmitten eines beispiellosen Booms am CLO-Markt, wobei die Emissionsvolumina im Jahr 2025 sowohl in den USA als auch in Europa Rekorde brechen. Coady, die direkt an Dan Leiter, Blackstones globalen Leiter der Liquiditätskreditstrategie, berichten wird, steht für einen kalkulierten Versuch, die grenzüberschreitenden CLO-Kapazitäten des Unternehmens unter einer einzigen Führung zu konsolidieren, da der Wettbewerb um Marktanteile intensiver wird.
Die Architektin marktbewegender Deals
Brancheninsider bezeichnen Coady als nichts weniger als eine transformative Kraft im europäischen Structured Credit Bereich. Ihr Ruf festigte sich während ihrer Zeit bei Citi, wo sie die europäischen CLO-Primärteams anführte und von 2013 bis 2019 die Ligatabellen dominierte, wobei sie in dieser siebenjährigen Periode nur einmal den ersten Platz abgab.
Ihr Einfluss bei Jefferies erwies sich als noch dramatischer. Nach ihrem Eintritt im Jahr 2020 inszenierte sie einen bemerkenswerten Aufstieg, der die Bank innerhalb von nur 12 Monaten auf den zweiten Platz in den europäischen Emissionsrankings katapultierte. Bis 2023 kontrollierte Jefferies unter Coadys Führung über 25 % Marktanteil – mehr als das Doppelte des nächsten Konkurrenten.
„Das europäische CLO-Desk bei Jefferies wurde im Wesentlichen nach Lauras Bild aufgebaut“, erklärte ein hochrangiger Kreditportfoliomanager, der um Anonymität bat. „Sie wickelt Deals nicht nur ab – sie überdenkt das gesamte Vorgehen, wie sie strukturiert, vermarktet und vertrieben werden sollten.“
Dieser marktbewegende Einfluss brachte Coady den GlobalCapital's 2023 Outstanding Contribution Award ein, der ihre zehnjährige Wirkung bei der Neugestaltung der europäischen CLO-Landschaft würdigt. Über die Transaktionsvolumina hinaus hat sie sich für verbesserte ESG-Standards, Diversitätsinitiativen und größere Transparenz im gesamten Structured Credit Ökosystem eingesetzt.
Tabelle: Übersicht über Collateralized Loan Obligations (CLOs), Gewinnmechanismen von Banken und Marktbedingungen 2025
| Aspekt | Beschreibung |
|---|---|
| Was sind CLOs? | Wertpapiere, die durch Pools von Unternehmenskrediten besichert sind, aufgeteilt in risikobasierte Tranchen. |
| Tranchenstruktur | Senior (AAA, geringes Risiko/Rendite), Mezzanine (mittel), Equity (hohes Risiko/Rendite). |
| Wie Banken profitieren | Gebühren für Kreditvergabe/Syndizierung, Strukturierungs-/Verwaltungsgebühren, Investitionen in Tranchen. |
| Typische Investoren | Banken, Versicherungen, Pensionsfonds, ETFs, institutionelle Investoren. |
| Marktgröße 2025 | Globale CLO-Vermögenswerte voraussichtlich 1,6 Billionen US-Dollar; US-Emissionen nahe 200 Milliarden US-Dollar. |
| Nachfragetreiber | Hohe Renditen, variable Zinssätze, starke institutionelle/ETF-Nachfrage, wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit. |
| Spreads (AAA-Tranchen) | SOFR +110–120 Basispunkte (bps) Anfang 2025. |
| Ausfallrate (USA) | Prognostiziert 2,6 % für 2025, was auf ein sinkendes Risiko hindeutet. |
| Markttrends | Rekordemissionen, ETF-Wachstum (20 Mrd. USD AUM), Expansion in Private Credit/Middle-Market CLOs. |
| Ausblick | Anhaltendes Wachstum, robustes Investoreninteresse, überschaubares Risikoprofil. |
Strategische Konvergenz: Warum Blackstone eine globale CLO-Position geschaffen hat
Blackstones Entscheidung, eine dedizierte globale CLO-Führungsposition zu schaffen, fällt inmitten außergewöhnlicher Marktbedingungen. US-Manager emittierten im Jahr 2024 35 CLO-Deals – 19 Neuemissionen und 16 Repricing-Transaktionen – mit einem Gesamtvolumen von über 18 Milliarden US-Dollar. Die europäischen Emissionen waren ebenso robust, wobei die Middle-Market-CLO-Volumina in den ersten drei Quartalen des Jahres 2024 um 55,8 % im Vergleich zum Vorjahr auf 10,49 Milliarden Euro bei 21 Transaktionen anstiegen.
„Was wir erleben, ist nicht nur eine zyklische Dynamik – es ist eine strukturelle Verschiebung“, bemerkte ein Kreditstratege einer großen europäischen Bank. „Da sich traditionelle Kreditgeber aus bestimmten Segmenten zurückziehen, sind CLOs zur wesentlichen Architektur geworden, die institutionelles Kapital mit Unternehmenskreditnehmern verbindet.“
Blackstones Kreditabteilung hat diese Entwicklung genutzt und ihr verwaltetes Vermögen per Dezember 2024 auf 375,5 Milliarden US-Dollar gesteigert – ein Anstieg von 20 % im Vergleich zum Vorjahr. Das Unternehmen schloss allein im vierten Quartal 2024 fünf neue US-CLOs im Wert von 2,5 Milliarden US-Dollar ab, was sein Engagement unterstreicht, Marktanteile in diesem boomenden Segment zu gewinnen.
Blaupause für globale Dominanz: Die dreigliedrige Strategie
Indem Blackstone Coady zur Leiterin ihrer weltweiten CLO-Operationen ernannt hat, scheint das Unternehmen eine dreiteilige strategische Vision umzusetzen:
Harmonisierung der grenzüberschreitenden Symphonie
Während die europäischen und US-amerikanischen CLO-Märkte grundlegende Ähnlichkeiten aufweisen, agieren sie unter unterschiedlichen regulatorischen Rahmenbedingungen und Investorenpräferenzen. Ein vereinheitlichter globaler Ansatz unter Coadys Führung könnte die Strukturierungsansätze standardisieren, den Dealflow zwischen den Regionen beschleunigen und die Kapitalallokation optimieren.
„Der CLO-Markt ist so weit gereift, dass regionale Silos zu Wettbewerbsnachteilen werden“, bemerkte ein Structured-Credit-Analyst eines erstklassigen Vermögensverwalters. „Die Fähigkeit, Ressourcen nahtlos zwischen den Märkten zu verlagern, wenn sich Gelegenheiten bieten, bietet einen erheblichen Vorteil.“
Den Emissions-Tsunami nutzen
Da die globalen CLO-Emissionen – einschließlich Resets und Primäremissionen – im Jahr 2025 voraussichtlich 200 Milliarden US-Dollar übersteigen werden, werden Skalenvorteile zunehmend entscheidend. Blackstones Kreditabteilung zog im Geschäftsjahr 2024 neue Zuflüsse in Höhe von 91,2 Milliarden US-Dollar an und schuf damit eine beachtliche Kapitalbasis, die Coady nutzen kann, um bevorzugte Konditionen bei Neuemissionen zu sichern.
Erhöhung der Risikomanagement-Komplexität
Eine konsolidierte CLO-Funktion ermöglicht eine umfassendere Überwachung von Warehouse-Engagements, Konzentrationslimits und Cross-Portfolio-Hedging. Diese Integration reduziert operative Reibungsverluste und eliminiert potenzielle blinde Flecken zwischen zuvor getrennten regionalen Desks – besonders entscheidend, da die Kreditfundamentaldaten zunehmend unter die Lupe genommen werden.
Integrationshürden: Von der Bankenkultur zur Buy-Side-Disziplin
Trotz Coadys hervorragender Erfolgsbilanz könnten mehrere Herausforderungen ihren Übergang erschweren:
Die unternehmerische, Boutique-Kultur bei Jefferies unterscheidet sich erheblich vom institutionellen Ansatz von Blackstone. Quellen deuten darauf hin, dass Coady in Umgebungen gedieh, in denen die Ausführungsgeschwindigkeit komitee-gesteuerte Prozesse übertraf – ein potenzieller Reibungspunkt bei ihrem neuen Unternehmen.
Auch die Anreizstrukturen unterscheiden sich grundlegend zwischen CLO-Banking und Vermögensverwaltung. Während Banker sich auf Tranchenplatzierungs-Spreads und Deal-Geschwindigkeit konzentrieren, belohnen Blackstones Fee-