Peking und Jakarta erweitern Währungsabkommen über den Handel hinaus auf volle Finanzintegration
Währungsabkommen zwischen China und Indonesien: Ein neues Kapitel der Entdollarisierung
Peking und Jakarta schmieden wegweisendes Abkommen zur Neugestaltung regionaler Handelsströme
JAKARTA, Indonesien — Seite an Seite im Präsidentenpalast von Jakarta waren am Sonntag der chinesische Ministerpräsident Li Qiang und der indonesische Präsident Prabowo Subianto Zeugen eines Wendepunkts in den bilateralen Finanzbeziehungen, als ihre Zentralbankgouverneure ein Abkommen unterzeichneten, das den Umfang der Abrechnungen in lokalen Währungen zwischen den beiden Wirtschaftsmächten erheblich erweitert.
Das von Pan Gongsheng, dem Gouverneur der Chinesischen Volksbank, und Perry Warjiyo, dem Gouverneur der Bank Indonesia, unterzeichnete Memorandum of Understanding stellt eine dramatische Ausweitung eines bestehenden Rahmens dar. Es dehnt die bilaterale Währungszusammenarbeit über den Handel und Direktinvestitionen hinaus auf die gesamte Kapital- und Finanzbilanz aus – ein Schritt mit weitreichenden Auswirkungen auf die regionale Finanzarchitektur.
„Dieses Abkommen verwandelt einen ehemals begrenzten Handelsabwicklungsmechanismus in einen umfassenden Finanzkorridor“, sagte ein hochrangiger geldpolitischer Berater, der bei der Unterzeichnungszeremonie anwesend war. „Wir erleben den Aufbau einer parallelen Finanzinfrastruktur, die zunehmend unabhängig vom Dollarsystem agiert.“
Die Dollar-Abhängigkeit durchbrechen
Das erweiterte Abkommen baut auf den im September 2020 gelegten Grundlagen auf, als die beiden Länder erstmals einen begrenzten Rahmen für die Abrechnung in lokalen Währungen einführten, der nur Leistungsbilanztransaktionen und Direktinvestitionen umfasste. Dieser anfängliche Rahmen, der im September 2021 formell in Kraft trat, benannte eine ausgewählte Gruppe von Geschäftsbanken als „Appointed Cross Currency Dealers“ (ACCDs) – acht in China und zwölf in Indonesien –, die zur Abwicklung von Transaktionen in lokalen Währungen autorisiert waren.
Das Abkommen vom Sonntag erweitert diese Pipeline dramatisch und umfasst alle Kapital- und Finanzbilanztransaktionen, einschließlich Portfolioinvestitionen, Darlehen, Derivate sowie Fusionen und Übernahmen.
„Das bahnbrechende Element hier ist nicht nur der erweiterte Umfang“, bemerkte ein in Jakarta ansässiger Währungsstratege. „Es ist die Umstellung auf verbindliche direkte CNY-IDR-Kurse, die Möglichkeit für Banken, On-Balance-Sheet-Positionen in den Währungen des jeweils anderen zu führen, und die gegenseitige Anerkennung der Regulierungsrahmen. Sie haben den Dollar effektiv als Vermittler ausgeschaltet.“
Der Zeitpunkt ist besonders bedeutsam. Indonesien trat dem BRICS-Block im Januar 2025 bei, was eine strategische Neuausrichtung signalisiert, die mit den umfassenderen Entdollarisierungsbemühungen übereinstimmt. Unterdessen kämpft China weiterhin mit der Realität, dass der Renminbi trotz der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt nur 3,5 % der globalen SWIFT-Zahlungen ausmacht.
Marktimplikationen jenseits der Schlagzeilen
Für Anlageexperten offenbaren die technischen Details des Abkommens erhebliche Marktimplikationen, die durch diplomatische Sprache verschleiert werden.
Der neue Rahmen ermöglicht es ACCDs, CNY-IDR-Positionen in ihren Bilanzen zu halten, hochentwickelte Absicherungsprodukte anzubieten, Anleihen in lokaler Währung zu zeichnen und auf die Zahlungssysteme des jeweils anderen Landes zuzugreifen – Chinas Cross-Border Interbank Payment System (CIPS) und Indonesiens BI-FAST.
Marktanalysten prognostizieren, dass das tägliche Kassahandelsvolumen von CNY-IDR innerhalb von 12 Monaten auf etwa 1 Milliarde US-Dollar äquivalent verdreifacht werden könnte, da staatliche Unternehmen ihre Rechnungsstellungspraktiken umstellen. Die Eliminierung des Dollar-Teils bei diesen Transaktionen wird voraussichtlich die realisierte Volatilität um etwa 30 % reduzieren, basierend auf Korrelationsdaten von 2024, was zu engeren Geld-Brief-Spannen und niedrigeren Absicherungskosten führt.
„Das Abkommen schafft ein echtes Handelswährungspaar und nicht einen synthetischen Cross-Kurs“, erklärte ein in Singapur ansässiger Leiter des FX-Handels. „Indonesische Exporteure waren den Dollar-Finanzierungskosten und der Volatilität ausgeliefert, selbst wenn sie mit China handelten. Dieses Abkommen ändert diese grundlegende Gleichung.“
Der „Panda-Komodo-Kanal“
Die vielleicht bedeutendste Neuerung für die Kapitalmärkte ist die Öffnung dessen, was Insider den „Panda-Komodo-Kanal“ nennen – ein direkter Weg, der es indonesischen Staatsunternehmen ermöglicht, die Onshore-Märkte für den chinesischen Yuan zu erschließen, während chinesische Unternehmen, die im boomenden Nickel-Sektor Indonesiens tätig sind, Zugang zu Rupiah-Finanzierungen ohne Dollar-Swaps erhalten.
Zu den Unternehmen, die voraussichtlich von dieser Vereinbarung profitieren werden, gehören Indonesiens staatliche Versorgungsunternehmen und Rohstoffriesen wie PLN, Inalum und Pertamina, die nun Yuan-denominierte Schulden direkt an chinesische Investoren ausgeben können.
Das Abkommen ebnet auch den Weg dafür, dass indonesische Rupiah-Anleihen für Chinas riesigen Geldmarktkomplex von 10 Billionen Yuan zugänglich werden, falls die Bank Indonesia chinesischen Depotbanken Abwicklungskonten gewährt – eine Entscheidung, die noch aussteht, aber weithin erwartet wird.
„Dies schafft eine völlig neue Carry-Trade-Gelegenheit“, bemerkte ein Anleihen-Portfoliomanager eines asiatischen Staatsfonds. „Chinas Investoren erhalten Zugang zu indonesischen Renditen ohne Dollar-Absicherungskosten, während indonesische Emittenten auf Chinas tiefere Liquiditätspools zugreifen können. Es ist eine Win-Win-Situation, die die traditionelle westliche Finanzarchitektur umgeht.“
Gewinner und Verlierer
Das Abkommen schafft klare sektorale Gewinner und Verlierer an den Aktienmärkten. Indonesiens Unternehmen im Bereich der Nickel- und Elektrofahrzeug-Lieferketten – darunter Nickel Mines, Vale Indonesia und die Joint Ventures von CATL – werden erheblich profitieren, da die CNY-Rechnungsstellung mit den Kostenstrukturen chinesischer Batteriehersteller übereinstimmt und potenziell 50 bis 120 Basispunkte an Devisenkosten einsparen kann.
Indonesische Banken mit ACCD-Status, wie BCA, BMRI und BNI, sind positioniert, um neue Gebühreneinnahmen aus Devisendienstleistungen, Depotgeschäften und stabilen Yuan-Einlagen zu erzielen, wobei Analysten bis 2026 einen Anstieg der zinsun