Barrick Gold sucht neuen CEO: Mark Bristow plant Abgang inmitten von Rekordgewinnen und Mali-Krise

Bergbaugigant Barrick beschleunigt CEO-Nachfolge, während geopolitische Spannungen zunehmen

Der Hüter des Goldes bereitet die Fackelübergabe inmitten von Rekordgewinnen und strategischen Weichenstellungen vor

TORONTO – Im unaufdringlichen Sitzungssaal der Barrick Gold-Zentrale, wo routinemäßig Entscheidungen getroffen werden, die globale Bergbauvermögen in Milliardenhöhe betreffen, nimmt derzeit ein bedeutender Übergang leise Gestalt an.

Der weltweit drittgrößte Goldproduzent beschleunigt die Suche nach einem Nachfolger für seinen beeindruckenden CEO Mark Bristow. Dies signalisiert einen entscheidenden Führungswechsel inmitten beispiellosen Wohlstands und wachsender Herausforderungen.

Bristow räumte ein, dass die Nachfolgeplanung intensiviert wurde und der Vorstand eine aktivere Rolle bei der Festlegung der Führung übernommen hat, die die zukünftige Ausrichtung des Unternehmens bestimmen wird.

Der Zeitpunkt ist besonders bemerkenswert: Barrick meldete für das erste Quartal 2025 einen beeindruckenden Anstieg des Nettogewinns im Vergleich zum Vorjahr um 60 % auf 474 Millionen USD. Dies ist auf Goldpreise zurückzuführen, die historische Höchststände erreicht haben und kurzzeitig 3.500 USD pro Unze berührten – ein Anstieg von 29 % allein in diesem Jahr.

Goldpreisentwicklung im letzten Jahr, zeigt den jüngsten Anstieg auf historische Höchststände.

Datum	Preis pro Unze (USD)	Anmerkungen
07. Mai 2025	3.385,32 - 3.397,00 USD	Preis spiegelt den Intraday-Handel und verschiedene Quellen wider.
06. Mai 2025	3.401,00 - 3.414,22 USD
24. April 2025	~3.337,99 USD
22. April 2025	3.499,88 - 3.500,05 USD	Allzeithoch erreicht.
21. April 2025	3.395,84 USD
31. Mai 2024	2.326,97 USD	Schlusskurs für Mai 2024.
15. Mai 2024	~2.357,58 USD	Kassapreis für Gold.
Der Aktienkurs des Unternehmens zog nach und stieg seit Januar um 20 %.

Doch dieser Geldsegen kommt, während Barrick in gefährlichen geopolitischen Gewässern navigiert. In Mali wurden vier Mitarbeiter des Unternehmens seit fast sechs Monaten festgehalten, was Bristow als "Verletzung der Menschenrechte" bezeichnet. Das wichtigste Bergwerk des Unternehmens, die Loulo-Gounkoto-Mine, ruht seit Januar und verursacht monatliche Kosten von etwa 15 Millionen USD, um die Betriebsbereitschaft aufrechtzuerhalten, während die Militärjunta mit Vermögensbeschlagnahmungen droht und sogar einen Haftbefehl gegen Bristow selbst erlassen hat.

"Die Regierung muss an den Verhandlungstisch kommen", beharrte Bristow, während die Verhandlungen parallel zu formalen Schiedsverfahren am Internationalen Zentrum zur Beilegung von Investitionsstreitigkeiten (ICSID) der Weltbank fortgesetzt werden.

Wussten Sie schon? Das Internationale Zentrum zur Beilegung von Investitionsstreitigkeiten (ICSID), Teil der Weltbankgruppe, hilft bei der Beilegung rechtlicher Streitigkeiten zwischen ausländischen Investoren und Staaten durch Schiedsverfahren und Schlichtung. 1966 durch die Washingtoner Konvention gegründet, bietet ICSID ein neutrales Forum, in dem investitionsbezogene Meinungsverschiedenheiten fair beigelegt werden können. Seine Entscheidungen sind in über 150 Mitgliedsstaaten durchsetzbar, was es zu einem wichtigen Akteur im globalen Investitionsschutz macht.

Das Bristow-Erbe: Triumph und Kontroverse

Mit 66 Jahren verkörpert Bristow eine seltene Art von Bergbau-Führungskraft – zu gleichen Teilen Geologe, Diplomat und Finanzstratege. Seit er 2018 die Fusion zwischen Randgold Resources, das er gegründet hatte, und Barrick inszenierte, hat er das fusionierte Unternehmen in ein Kraftpaket verwandelt, das 23 Milliarden USD operativen Cashflow generierte, 15 Milliarden USD in Betrieb und Wachstum investierte, die Nettoverschuldung um 4 Milliarden USD reduzierte und über 5 Milliarden USD an die Aktionäre ausschüttete.

Wussten Sie schon? Die Fusion zwischen Barrick Gold und Randgold Resources im Jahr 2019 schuf im Rahmen eines Aktiendeals im Wert von 18,3 Milliarden USD das weltweit größte Goldminenunternehmen. Der CEO von Randgold, Mark Bristow, übernahm die Führung des fusionierten Unternehmens und brachte seine Expertise im afrikanischen Geschäft ein, während John L. Thornton von Barrick Executive Chairman blieb. Mit 78 Millionen Unzen Goldreserven und einer globalen Präsenz gestaltete die Fusion die Bergbauindustrie neu, löste aber auch Rechtsstreitigkeiten aus, darunter eine Zahlung von 2 Millionen USD an den Dealmaker Ian Hannam.

"Gemessen an allen gängigen Kennzahlen – Gewinn, Cashflow, Aktienkurs, Sicherheitsverbesserungen – hat Bristow außergewöhnlichen Wert geliefert", bemerkte ein Bergbauanalyst. "Das Unternehmen verzeichnete das fünfte Jahr in Folge Verbesserungen bei der Sicherheit, darunter einen Rückgang der Unfallrate mit Arbeitszeitausfall (LTIFR) um 47 % und mehrere Monate im Jahr 2024 ohne einen einzigen Arbeitsunfall. Das ist bemerkenswert in einer Branche, in der Sicherheitskennzahlen genauestens geprüft werden."

Die Lost Time Injury Frequency Rate (LTIFR), die Unfallrate mit Arbeitszeitausfall, ist eine wichtige Sicherheitskennzahl, insbesondere in Branchen wie dem Bergbau. Sie misst die Anzahl der Arbeitsunfälle, die zu Arbeitsausfallzeiten führen, pro einer Standardanzahl von Arbeitsstunden (oft eine Million). Sie gibt im Wesentlichen an, wie häufig Mitarbeiter schwer genug verletzt werden, um der Arbeit fernbleiben zu müssen.

Doch Bristows Amtszeit war nicht ohne Kontroversen. Von britischen Medien veröffentlichte Trophäenjagd-Fotos zeigten ihn posierend mit toten Elefanten, Antilopen, Flusspferden und Löwen, was zu seinem Rücktritt von der Naturschutzorganisation Panthera führte. Eine Klage wegen Fusionsberatungsgebühren sorgte für öffentliche Reibung, wurde aber schließlich für 2 Millionen USD beigelegt – weit weniger als die ursprünglich geforderten 18 Millionen USD.

Am drängendsten ist jedoch die sich verschlechternde Situation in Mali, wo der Haftbefehl der Militärregierung wie ein Damoklesschwert über Bristow schwebt, trotz Berichten über eine Entwurf-Einigung über 438 Millionen USD, die noch nicht finalisiert ist.

"Der geopolitische Ballast aus Mali hat zu einem erheblichen Abschlag bei der Bewertung dieser Vermögenswerte durch Investoren geführt", erklärte ein Portfoliomanager, der auf Edelmetalle spezialisiert ist. "Selbst bei Rekordgoldpreisen wendet der Markt eine Unsicherheitsprämie auf Barrick an, die unmöglich zu ignorieren ist."

Die Neuausrichtung auf Kupfer und Kapitaltransformation

Während er diese Herausforderungen meistert, hat sich Bristow verpflichtet, bis 2028 zu bleiben, um das möglicherweise ambitionierteste Projekt seines Erbes zu beaufsichtigen: das 9 Milliarden USD schwere Reko Diq Kupfer-Gold-Projekt in der Provinz Belutschistan in Pakistan. Dieses massive Unterfangen umfasst nicht nur den Bergbaubetrieb, sondern auch eine umfassende Eisenbahn- und Hafeninfrastruktur, unterstützt von der Internationalen Finanz-Corporation (IFC), der Asiatischen Entwicklungsbank (ADB) und anderen institutionellen Kreditgebern.

Das Projekt steht für mehr als nur Expansion – es signalisiert eine strategische Neupositionierung von Barrick hin zu Kupfer, das weithin als entscheidend für die globale Energiewende angesehen wird.

Prognostiziertes Kupfernachfragewachstum durch globale Energiewende

Kategorie	Aktuell	Prognose	Wachstum	Zeitraum
Gesamtnachfrage	-	50 Mio. Tonnen	+70 %	Bis 2050
Anteil Energiewende	7 % der Nachfrage	23 % der Nachfrage	+16 Pkt	Bis 2050
Saubere Energietech.	6,4 Mio. Tonnen	11,5 Mio. Tonnen	+81 %	Bis 2035
Sektor-Wachstumsraten
- Netzbatteriespeicher	-	-	+557 %	Bis 2035
- Elektrofahrzeuge	396.000 Tonnen	2,6 Mio. Tonnen	+555 %	Bis 2035
- Solarenergie	-	-	+43 %	Bis 2035
- Windenergie	-	-	+38 %	Bis 2035
Angebotslücke	-	70 % der Nachfrage unged.	-	Bis 2035
Benötigte Investition	-	2,1 Billionen USD	-	Über 25 J.

Wussten Sie schon? Kupfer ist ein Eckpfeiler der globalen Energiewende und wird aufgrund seiner unübertroffenen elektrischen Leitfähigkeit ausgiebig in erneuerbaren Energiesystemen, Elektrofahrzeugen und Stromnetzen eingesetzt. Da sich die Welt auf sauberere Energie zubewegt, steigt die Nachfrage nach Kupfer sprunghaft an – allein Elektrofahrzeuge benötigen bis zu viermal mehr Kupfer als herkömmliche Autos. Von Solarpaneelen über Batteriespeicher bis hin zu Netzerneuerungen ermöglicht Kupfer den Übergang zu kohlenstoffarmen Technologien, obwohl Lieferengpässe und steigende Kosten zu wichtigen Engpässen im Rennen um die Dekarbonisierung werden könnten.

Trotz eines Rückschlags, als der saudische Manara-Fonds die erwartete Finanzierung nicht lieferte, treibt Barrick die Entwicklungspläne voran.

"Reko Diq verwandelt Barrick von einem primär auf Kapitalrendite fokussierten Unternehmen zu einem Betreiber von Großprojekten", bemerkte ein Industrieberater, der mit mehreren großen Bergbauunternehmen zusammengearbeitet hat. "Das ist eine grundlegende Verschiebung der Kapitalallokationsstrategie, die andere Führungsqualitäten und Risikomanagementansätze erfordert."

Der Zeitpunkt der Formalisierung der Nachfolge passt zu diesem Übergang. Wichtige Kreditgeber wie IFC und ADB werden Governance-Klarheit verlangen, bevor Gelder vollständig abgerufen werden können. Und Investoren, die an stabile Dividenden gewöhnt sind, werden zunehmend misstrauisch hinsichtlich möglicher Auszahlungskürzungen, sobald die Investitionsausgaben für Reko Diq beschleunigt werden.

Verstärkung im Vorstand signalisiert strategische Richtung

Barrick hat wenige Hinweise auf potenzielle Nachfolger gegeben und lehnt es ab, interne oder externe Kandidaten zu benennen. Die jüngste Aufnahme zweier Schwergewichte in den Vorstand gibt jedoch Einblicke in die Denkweise des Vorstands bezüglich zukünftiger Führungsprioritäten.

Ben van Beurden, ehemaliger CEO von Shell, bringt beispiellose Erfahrung im Management komplexer multinationaler Operationen und Energieübergangsstrategien mit. Derzeit berät er KKR bei Energieinvestitionen. Van Beurdens Ernennung deutet darauf hin, dass Barrick eine grundlegendere Neupositionierung als "Metalle- und Energie"-Hybrid in Betracht zieht.

Ebenso bedeutsam ist die Ankunft von Pekka Vauramo, der zuvor sowohl Metso (Bergbauausrüstung und -dienstleistungen) als auch Finnair leitete. Bekannt für operative Turnarounds und Kostenoptimierung in zyklischen Industrien, passt Vauramos Expertise perfekt zur erforderlichen Kapitaldisziplin für die erfolgreiche Umsetzung von Reko Diq.

"Das sind nicht nur typische Vorstandsernennungen – das sind strategische Schachfiguren", sagte ein Experte für Corporate Governance, der mit der Dynamik von Bergbauvorständen vertraut ist. "Beide bringen komplementäre Fähigkeiten ein, die entweder die Entwicklung eines internen Kandidaten unterstützen oder potenziell einen von ihnen selbst in eine leitende Position bringen könnten."

Ein Nachfolger-Rennen mit globalen Auswirkungen

Industriebeobachter sehen mehrere potenzielle Kandidaten, jeder mit unterschiedlichen Vor- und Nachteilen. Graham Shuttleworth, Barricks aktueller CFO und ein Randgold-Veteran, würde Kontinuität und Glaubwürdigkeit an den Kapitalmärkten bieten, aber ihm fehlt möglicherweise die diplomatische Ausstrahlung, die für den Umgang mit zunehmend selbstbewussten Gastregierungen erforderlich ist. Greg Walker, der die Erweiterung von Pueblo Viejo erfolgreich leitete, verfügt über operative Glaubwürdigkeit, die helfen könnte, die Situation in Mali zu entschärfen, hat aber weniger Erfahrung mit Multimetall-Großprojekten von der Größe von Reko Diq.

Der Vorstand könnte sogar van Beurden selbst für eine Rolle als Executive Chairman in Kombination mit der Beförderung eines internen CEOs in Betracht ziehen – ein Modell mit zwei Führungsspitzen, das sich bei Rio Tinto nach der Juukan Gorge-Krise im Jahr 2021 als erfolgreich erwies.

Wussten Sie schon? Im Jahr 2020 zerstörte der Bergbaugigant Rio Tinto legal die 46.000 Jahre alten Juukan Gorge-Höhlen in Westaustralien – heilig für die Völker der Puutu Kunti Kurrama und Pinikura. Dies löste weltweite Empörung und den Rücktritt von Top-Führungskräften aus. Obwohl die Sprengung den veralteten Denkmalschutzgesetzen entsprach, löste sie eine große Governance-Abrechnung aus, die zu parlamentarischen Anfragen und Forderungen nach stärkerer Konsultation indigener Völker führte. Trotz neuer Gesetzgebung im Jahr 2021 wurde diese 2023 aufgrund praktischer Herausforderungen wieder aufgehoben, wodurch der Denkmalschutz weiterhin unter Beobachtung steht, während indigene Gruppen weiterhin auf sinnvolle Reformen drängen.

"Meine Analyse legt nahe, dass der Vorstand eine komplementäre Führung bevorzugt – vielleicht die Beförderung von Shuttleworth zum CEO, während van Beurden als Executive Chairman eingesetzt wird, um ihn zu betreuen und heikle Diplomatie zu handhaben", spekulierte ein Bergbau-Headhunter, der Führungskräfte in mehreren Rohstoffunternehmen vermittelt hat.

Marktauswirkungen und Anlageimplikationen

Für Investoren und Händler schafft Barricks Führungswechsel sowohl Unsicherheit als auch Chancen. Der Nachfolgeprozess wird wahrscheinlich eine Belastung für die Aktie darstellen, wodurch sie dem Goldpreis-Momentum um etwa das 0,2- bis 0,3-fache hinterherhinken wird, bis ein glaubwürdiger Nachfolger identifiziert ist.

Die längerfristigen Aussichten könnten jedoch erheblich positiver sein. Ein neuer CEO mit Kupfer-Expertise könnte das EV/EBITDA-Multiple von Barrick um einen vollen Punkt neu bewerten, wenn es ihm gelingt, die Operationen in Mali zu entschärfen oder eine Minderheitsbeteiligung an Reko Diq zu monetarisieren.

Das EV/EBITDA-Multiple ist eine gängige Unternehmensbewertungskennzahl, die den Unternehmenswert (Enterprise Value, EV) mit dem Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen auf Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization, EBITDA) vergleicht. Dieses Verhältnis hilft Investoren zu beurteilen, wie ein Unternehmen im Verhältnis zu seiner operativen Ertragskraft bewertet wird, und wird oft zum Vergleich von Bewertungen ähnlicher Unternehmen verwendet.

Die Nachfolge hat auch breitere Auswirkungen auf die Goldpreise. Da Barrick während eines Führungswechsels möglicherweise weniger bereit ist, größere Übernahmen zu verfolgen, könnte der Bieterdruck für erstklassige Goldanlagen sinken, was die Barrenpreise moderat stützen würde.

Wussten Sie schon? Eine erstklassige Goldmine (Tier-One Gold Asset) ist ein Top-Bergwerk, das jährlich über 500.000 Unzen Gold produziert, eine Lebensdauer von mindestens 10 Jahren hat und zu niedrigen Kosten arbeitet – typischerweise im niedrigsten Quartil der Branche. Diese Anlagen befinden sich in geopolitisch stabilen Regionen und verfügen oft über hochgradige Reserven. Sie sind die Kronjuwelen der Goldminenwelt. Zunehmend ist auch eine starke Umwelt-, Sozial- und Governance-Leistung (ESG) ein wichtiger Faktor bei der Definition einer erstklassigen Goldmine.

Wenn Barrick die Investitionsausgaben für Wachstum verzögert, könnte das physische Angebotswachstum bis 2027 langsamer ausfallen, was potenziell einen strukturell höheren Boden über 3.000 USD pro Unze stützen könnte.

Für die Kupfermärkte signalisiert Barricks Engagement für Reko Diq inmitten des Führungswechsels Vertrauen in die langfristigen Nachfragegrundlagen. Es wird prognostiziert, dass die globale Kupfernachfrage das Angebot bis 2030 um etwa 6 Millionen Tonnen übersteigen wird. Die voraussichtliche Produktion von Reko Diq von 200.000 Tonnen pro Jahr ist gut positioniert, um bedeutende Knappheitsprämien zu erzielen.

Tabelle: Globale Kupfermarktprognosen zeigen kurzfristigen Überschuss vs. langfristige Defizitprognosen (2025-2031)

Zeitraum	Quelle	Prognose	Wichtige Zahlen
Kurzfristige Prognosen
2025	ICSG (April 2025)	Überschuss	+289.000 Tonnen
2026	ICSG (April 2025)	Überschuss	+209.000 Tonnen
Langfristige Defizitprognosen
2030	JPMorgan	Defizit	-4.000.000 Tonnen
2030	RFC Ambrian	Defizit	-1.900.000 Tonnen
2030	Trafigura	Zusätzliche KI/Rechenzentren-Nachfrage	+1.000.000 Tonnen
2030	GlobalData	Angebots-Schätzung	29.300.000 Tonnen (mit deutlich höherer Nachfrage)
2031	McKinsey