Applied Digital sichert sich $7-Milliarden-Deal mit CoreWeave, der die KI-Infrastrukturlandschaft neu gestaltet
Das in Dallas ansässige Unternehmen vollzieht mit einer wegweisenden 15-Jahres-Vereinbarung die Transformation vom Krypto-Mining-Betreiber zu einem großen Anbieter von KI-Rechenzentren.
Die Ankündigung von Applied Digital Corporation über eine gigantische Leasingvereinbarung im Wert von 7 Milliarden US-Dollar mit CoreWeave stellt eine seismische Verschiebung auf dem Markt für künstliche Intelligenz-Infrastruktur dar und katapultiert das in Dallas ansässige Unternehmen vom Rand des Kryptowährungs-Minings direkt ins Zentrum des amerikanischen KI-Booms.
Die 15-jährige Vereinbarung, die sich auf zwei separate Leasingverträge für den ehrgeizigen Campus von Applied Digital in Ellendale, North Dakota, erstreckt, wird CoreWeave 250 Megawatt (MW) kritische Rechenkapazität bereitstellen, mit Optionen für weitere 150 MW, die die insgesamt vertraglich vereinbarte Leistung auf 400 MW erhöhen könnten. Mit geschätzten 467 Millionen US-Dollar Jahresumsatz übertrifft die Vereinbarung den gesamten Umsatz von Applied Digital im Geschäftsjahr 2024 um mehr als das Achtfache.
Tabelle: Zusammenfassung des Geschäftsmodells von Applied Digital anhand des Business Model Canvas. Diese Tabelle organisiert die Schlüsselkomponenten von Applied Digitals Betrieb, Partnerschaften und Wertschöpfungsstrategien.
| Business Model Canvas Element | Details |
|---|---|
| Schlüsselpartner | - NVIDIA (GPU- & Netzwerklösungen) - Technologieanbieter - Energieversorger (erneuerbare Energien) - Gateway Group, Inc. (Investor Relations) |
| Schlüsselaktivitäten | - Rechenzentrumsdesign & -bau - Infrastrukturmanagement - GPU-as-a-Service Cloud-Angebote - HPC-Hosting |
| Schlüsselressourcen | - Fortschrittliche Rechenzentren - NVIDIA GPU-Infrastruktur - Strategische Standorte für erneuerbare Energien - Sicherheitssysteme - Technisches Fachwissen in KI/HPC |
| Wertversprechen | - Energieeffiziente & nachhaltige Infrastruktur - Skalierbare, kostengünstige Lösungen - Schlüsselfertige Managed Services - KI-bereite Infrastruktur der nächsten Generation |
| Kundenbeziehungen | - Managed-Services-Modell - Unternehmenspartnerschaften - Flexible Preisgestaltung (Pay-as-you-go) |
| Kanäle | - Direktvertrieb - Applied Digital Cloud-Plattform - Strategisches Partnernetzwerk |
| Kundensegmente | - KI/ML-Unternehmen - Krypto-Mining-Firmen - Unternehmenskunden für digitale Transformation - HPC-Nutzer - Nachhaltigkeitsorientierte Unternehmen |
| Kostenstruktur | - Infrastrukturentwicklung & -ausrüstung - Energie (fokus auf erneuerbare Energien) - Betrieb & Wartung - Abschreibungen - Personal |
| Einnahmequellen | - Rechenzentrumshosting (43,7 Mio. US-Dollar im 4. Quartal 2024) - Cloud-Dienste (33 % des Jahresumsatzes) - HPC-Hosting - IaaS- & PaaS-Lösungen |
Hinweis: Applied Digital befindet sich im Übergang zu einem REIT (Real Estate Investment Trust), indem es seinen Cloud-Services-Bereich veräußert, was dieses Geschäftsmodell zukünftig erheblich verändern wird.
Vom Mining-Rig zum KI-Kraftpaket
Die Transformation spiegelt umfassendere Marktdynamiken wider, da ehemalige Infrastrukturunternehmen für Kryptowährungen sich auf die exponentielle Nachfrage nach KI-Rechenkapazität konzentrieren. Der Ellendale-Campus von Applied Digital, ursprünglich als traditionelles Rechenzentrumskonzept geplant, hat sich zu einer der ehrgeizigsten KI-fokussierten Einrichtungen Nordamerikas entwickelt, wie Branchenexperten beschreiben.
„Die Wirtschaftlichkeit unterscheidet sich grundlegend von der traditionellen Rechenzentrumsvermietung“, erklärte ein Infrastrukturanalyst, der mit KI-Hosting-Vereinbarungen vertraut ist. „Während konventionelle Colocation-Angebote jährlich 300.000 bis 500.000 US-Dollar pro Megawatt generieren könnten, erzielen KI-optimierte Einrichtungen 1,8 bis 2 Millionen US-Dollar pro Megawatt.“
Die Umsatzdichte spiegelt die spezialisierten Anforderungen von KI-Workloads wider, die eine Hochleistungsrechner-Infrastruktur, fortschrittliche Kühlsysteme und eine zuverlässige Stromversorgung benötigen, um GPU-intensive Operationen zu unterstützen, die deutlich mehr Strom verbrauchen als herkömmliche Server-Installationen.
CoreWeaves strategischer Infrastrukturvorstoß
Die Wahl von Applied Digital durch CoreWeave stellt eine bedeutende Bestätigung der technischen Fähigkeiten und des Umsetzungspotenzials des Unternehmens dar. Der KI-Infrastrukturanbieter hat sich als einer der aggressivsten Kapazitätskäufer auf dem Markt etabliert, kürzlich 260 MW von den texanischen Betrieben von Galaxy Digital gesichert und insgesamt über 1,3 Gigawatt (GW) an zugesagter Kapazität von mehreren Anbietern angesammelt.
Die Partnerschaftsstruktur umfasst mehr als nur Leasingzahlungen. CoreWeave erhielt Warrants zum Erwerb von bis zu 13,06 Millionen Applied Digital Aktien zu 7,19 US-Dollar pro Aktie, wodurch eine Ausrichtung über die vertragliche Beziehung hinaus geschaffen wird und dem KI-Unternehmen potenzielle Eigenkapitalgewinne ermöglicht werden, falls die Transformation von Applied Digital erfolgreich ist.
Diese Eigenkapitalkomponente signalisiert CoreWeaves Vertrauen in die langfristigen Aussichten von Applied Digital, während sie dem Inhaber der Warrants eine Beteiligung an der Wertschöpfung über die Leasingwirtschaftlichkeit hinaus ermöglicht.
Konzeption für extreme Rechenanforderungen
Der Ellendale-Campus repräsentiert einen zweckorientierten Ansatz für KI-Infrastruktur-Herausforderungen. Anders als bei nachgerüsteten Einrichtungen integriert die Entwicklung in North Dakota direkte Chip-Flüssigkeitskühlsysteme in Kombination mit traditioneller Luftkühlung, mit dem Ziel eines beeindruckenden PUE-Werts (Power Usage Effectiveness) von 1,15.
Das Hochdichte-Design der Einrichtung nimmt Spitzen-Rack-Lasten auf, die deutlich höher sind als bei herkömmlichen Rechenzentren, wobei die Stromverteilung so konzipiert ist, dass sie die intensiven Anforderungen moderner KI-Beschleuniger unterstützt. Applied Digital erwartet, dass das erste 100-MW-Gebäude im vierten Quartal 2025 den kommerziellen Betrieb aufnehmen wird, gefolgt vom zweiten 150-MW-Gebäude Mitte 2026.
Das Klima in North Dakota bietet natürliche Kühlvorteile, was die Betriebskosten reduziert, während die reichhaltigen Windkraftressourcen der Region Zugang zu kostengünstigem, erneuerbarem Strom bieten – entscheidende Faktoren angesichts des erheblichen Energieverbrauchs von KI-Workloads.
Finanzielle Struktur und Risikoprofil
Die Struktur des Deals schafft eine außergewöhnliche Umsatztransparenz, führt aber gleichzeitig eine konzentrierte Kundenexposition ein. Applied Digital erwartet, die vollen 7 Milliarden US-Dollar über die etwa 15-jährige anfängliche Laufzeit zu generieren, mit drei zusätzlichen fünfjährigen Verlängerungsoptionen, die die wirtschaftliche Beziehung über zwei Jahrzehnte hinaus verlängern könnten.
Die Vereinbarung schafft jedoch eine erhebliche Abhängigkeit von CoreWeaves finanzieller Stabilität und Wachstumskurs. Das KI-Unternehmen behält Kündigungsrechte mit festgelegten Gebühren, und Applied Digital drohen potenzielle Strafen, falls Liefermeilensteine verpasst werden.
Applied Digital hat den Kapitalbedarf teilweise durch sein Joint Venture mit Macquarie Asset Management gedeckt, das zugesagt hat, bis zu 5 Milliarden US-Dollar an Entwicklungsfinanzierung bereitzustellen, wovon anfänglich 900 Millionen US-Dollar für den Bau in Ellendale vorgesehen sind. Diese Partnerschaftsstruktur reduziert Applied Digitals direkte Kapitalsexposition bei gleichzeitiger Beibehaltung der operativen Kontrolle.
Marktauswirkungen und Wettbewerbsdynamik
Die Vereinbarung erfolgt inmitten einer beispiellosen Nachfrage nach KI-Recheninfrastruktur, angetrieben durch die rasante Entwicklung großer Sprachmodelle und generativer KI-Anwendungen. Traditionelle Cloud-Anbieter und spezialisierte KI-Infrastrukturunternehmen konkurrieren intensiv um verfügbare Kapazitäten, was günstige Bedingungen für Anlagenbetreiber schafft, die entsprechende technische Spezifikationen liefern können.
Der Erfolg von Applied Digital bei der Sicherung dieser Vereinbarung positioniert das Unternehmen in einer ausgewählten Gruppe öffentlicher KI-Infrastrukturanbieter, neben Galaxy Digital und einer Handvoll privater Betreiber. Die erzielte Preisgestaltung – etwa 1,87 Millionen US-Dollar pro Megawatt jährlich – stimmt mit jüngsten Branchentransaktionen überein und bestätigt die Premium-Wirtschaftlichkeit, die Anbietern zur Verfügung steht, die in der Lage sind, die spezialisierten Anforderungen von KI-Workloads zu erfüllen.
Die Potenzialkapazität des Ellendale-Campus von letztendlich 1 Gigawatt, der derzeit in verschiedenen Phasen von Laststudien durch Versorgungsunternehmen untersucht wird, könnte eine erhebliche weitere Expansion ermöglichen, falls die KI-Nachfrage weiter beschleunigt.
Investitionsüberlegungen und Marktpositionierung
Die Aktie von Applied Digital, die derzeit nach einem leichten Rückgang am Ankündigungstag bei 6,83 US-Dollar gehandelt wird, spiegelt die Unsicherheit der Anleger hinsichtlich des Ausführungsrisikos und der Kundenkonzentration wider. Die Transformation des Unternehmens von Kryptowährungs-Mining-Operationen zu einem KI-Infrastrukturanbieter stellt sowohl eine Chance als auch eine Herausforderung dar.
Marktanalysten zufolge bietet der vertraglich vereinbarte Umsatzstrom Applied Digital eine beispi