Institutionelle Anleger fliehen aus US-Aktien, während Privatanleger nachlegen
Die große Kluft an der Wall Street: Während Institutionen fliehen, setzen Privatanleger verstärkt auf US-Aktien
Institutioneller Exodus markiert größte Verkaufswelle seit 2017, während Privatanleger Rekord-Kaufserie fortsetzen
Der jüngste Bericht der Bank of America über die Kapitalflüsse ihrer Aktienkunden zeigt einen deutlichen Gegensatz im Anlegerverhalten, der einen entscheidenden Wendepunkt am Markt signalisieren könnte. Während der S&P 500 letzte Woche um 1,5 % zulegte, zogen sich institutionelle Anleger aggressiv zurück – sie setzten ihre Verkaufsserie die fünfte Woche in Folge fort, was gemessen an der Marktkapitalisierung die größte Liquidation seit 2017 im bisherigen Jahresverlauf darstellt.
Auf der anderen Seite dieser Transaktionsbilanz haben Privatkunden derweil eine außergewöhnliche 25-wöchige Kaufserie in den letzten 26 Wochen aufrechterhalten, was ein führender Marktstratege als „klassisches Verteilungsmuster im Spätzyklus“ beschrieb, „bei dem ‚Smart Money‘ Risiken stillschweigend auf Privatanleger überträgt.“
Diese ausgeprägte Verhaltensdiskrepanz tritt vor dem Hintergrund zunehmender technischer Warnsignale auf, da die globalen Aktienzuflüsse Niveaus erreichen, die in der Vergangenheit Korrekturen vorausgingen.
Tabelle mit Expertenmeinungen und empfohlenen Maßnahmen bezüglich eines Rückzugs aus dem US-Aktienmarkt im Juni 2025.
| Maßnahme | Expertenkonsens | Begründung |
|---|---|---|
| US-Aktien vollständig meiden/verkaufen | Nicht empfohlen | Hohes Risiko, Rebounds zu verpassen; Markt-Timing ist unzuverlässig; langfristiger Vermögensverlust |
| In Cash umschichten | Nur temporär | Nützlich für Notfälle, aber teuer bei zu langer Haltedauer; keine nachhaltige Wachstumsstrategie |
| International diversifizieren | Empfohlen | Reduziert US-spezifische Risiken; bietet stabilere, diversifizierte Renditen |
| Investiert bleiben, rebalancieren | Dringend empfohlen | Die Geschichte bevorzugt geduldige, diversifizierte Anleger; Volatilität ist normal und oft temporär |
Kaufrausch der Privatanleger trifft auf institutionelle Vorsicht in einem hochkarätigen Marktgeschehen
Die aktuelle Marktdynamik ähnelt einem Hochrisiko-Ballett, bei dem sich verschiedene Akteure mit völlig unterschiedlicher Choreografie bewegen. Privatkunden – typischerweise Privatanleger und vermögende Privatpersonen – haben trotz zunehmender Bewertungsbedenken unerschütterliches Vertrauen in US-Aktien gezeigt.
„Was wir hier erleben, ist eine klassische Psychologie des späten Bullenmarktes“, bemerkte ein erfahrener Portfoliomanager einer großen Vermögensverwaltungsgesellschaft. „Privatanlegergelder strömen typischerweise drei bis sechs Monate vor lokalen Marktspitzen zu, wie wir es im Januar 2018 und November 2021 sahen. Die Beständigkeit dieses Kaufmusters ist besonders auffällig, wenn man bedenkt, dass wir bereits defensive Rotationen in anderen Marktsegmenten beobachten.“
Hedgefonds haben sich den Privatanlegern seit zwei Wochen in Folge auf der Kaufseite angeschlossen, obwohl die Analyse darauf hindeutet, dass dies eher ein taktisches Eindecken von Leerverkäufen als eine überzeugungsbasierte Positionierung darstellt. Prime-Broker-Daten zeigen, dass die Bruttoexposition unter den Januar-Höchstständen bleibt, was trotz der jüngsten Käufe auf eine vorsichtige Haltung hindeutet.
Derweil sind die Aktienrückkäufe von Unternehmen über die saisonalen Normen hinaus gestiegen und haben durch die Kompensation von etwa 40-45 % der institutionellen Verkäufe nach Nennvolumen eine entscheidende Marktstütze geboten. Diese Rückkaufaktivität spiegelt verbesserte Unternehmensgewinne und sinkende Finanzierungskosten wider, wobei die Rückkäufe für 2025 voraussichtlich Rekordhöhen erreichen werden.
Unter der Oberfläche: Sektorrotationen signalisieren Risikoneuanpassung
Der Bericht der Bank of America hebt signifikante Verschiebungen unterhalb der Schlagzeilenzahlen hervor. Kunden verkauften Aktien in fünf Sektoren, wobei Basiskonsumgüter, Finanztitel und Kommunikationsdienstleister die größten Abflüsse verzeichneten – eine Rotation weg von traditionell defensiven Positionierungen.
Umgekehrt führten zyklische Konsumgüteraktien die Sektorzuflüsse die siebte Woche in Folge an, was ein anhaltendes Interesse an zyklischer Exposition trotz überhöhter Bewertungen unterstreicht. Dieser Sektor wird nun mit einem zukünftigen KGV von 29,8-fach gehandelt, verglichen mit 23,3-fach für Basiskonsumgüter – die größte Prämie seit 2015.
Die ETF-Landschaft liefert weitere Beweise für eine strategische Neupositionierung: Anleger rotierten nach drei Wochen der Abflüsse in Blend- und Value-ETFs, während Growth-ETFs weiterhin Rücknahmen verzeichneten. Ein Anleihestratege beschrieb dieses Muster als „De-Risking ohne den Gang in Cash – Value-Faktoren dämpfen das Durationsrisiko, während die Realrenditen steigen.“
Bemerkenswerterweise wurden in den letzten sechs Wochen in Folge inländisch orientierte Sektoren gegenüber globalen bevorzugt, was die Markteinpreisung von Zöllen und Deglobalisierungseffekten auf heimische Aktien widerspiegelt.
Technische Indikatoren geben Warnsignale, da sich der Markt überkauftem Terrain nähert
Trotz der jüngsten Verkäufe durch institutionelle Kunden verzeichnete 2025 die zweithöchsten Zuflüsse in globale Aktien überhaupt, nur übertroffen von 2024. Speziell für US-Aktien stellt dieses Jahr die dritthöchste jährliche Zuflusssumme dar.
Strategen der Bank of America heben zwei kritische Verkaufssignale hervor, die sich den Auslösewerten nähern: globale Aktienzuflüsse, die sich in einem Vier-Wochen-Zeitraum 1 % der verwalteten Vermögenswerte nähern (aktuell 0,9 %), und der Prozentsatz der Länderindizes, die sowohl über ihrem 50- als auch 200-Tage-Durchschnitt notieren (aktuell bei 84 %, n